Web3 avukatlarının yorumları: Hong Kong'un kabul ettiği "stablecoin düzenlemesi taslağı", Çin kripto dünyası üzerinde ne gibi etkiler yaratacak?

Hong Kong Özel Bölgesi Yasama Meclisi, 21 Mayıs 2025 tarihinde "Stablecoin Yönetmeliği Taslağı"nı kabul etti ve Hong Kong'un dünyanın ilk fiat stablecoin tam zincir düzenleme sistemine sahip yargı alanı haline geldiğini gösterdi. Bu yasama eylemi, Hong Kong'un Yaşamsal Para sektörüne net bir yasal çerçeve sağlarken, finansal yenilik ile risk kontrolü arasında denge kurarak Hong Kong ve Çin anakarasındaki sanal para sektörünün gelişiminde derin ve olumlu etkiler yaratmıştır. Avukat Liu (web3_lawyer), Hong Kong ve Çin anakarası perspektiflerinden, politika arka planı, sektör etkisi ve gelecekteki eğilimlerle birleştirerek bu yasanın kabul edilmesinin olumlu anlamını analiz etmektedir.

Bir, Hong Kong’a Olumlu Etkisi

(1) Hong Kong'un küresel dijital varlık merkezi olarak konumunu güçlendirmek

Hong Kong, as an international financial center, has been continuously making efforts in the field of virtual assets in recent years. The passage of the "Stablecoin Regulation Draft" further solidifies Hong Kong's leadership position in the global digital asset market. The bill clarifies the regulatory requirements for stablecoin issuers, including a registered capital threshold of 25 million HKD, a 1:1 reserve asset backing for issued amounts, and mandatory unconditional redemption rights. These strict yet clear regulatory standards provide a transparent compliance environment for the stablecoin market, helping to attract global investors and businesses to choose Hong Kong as the operational center for stablecoin activities.

Buna ek olarak, Hong Kong Para Otoritesi (HKMA), tasarının kabul edilmesinden kısa bir süre sonra düzenleyici rehberlik yayınlamayı ve 2025'in sonuna kadar lisans başvurularını açmayı planlıyor. Bu, Hong Kong doları sabit paralarının geliştirilmesini ve uygulanmasını hızlandırmak için Standard Chartered Hong Kong, Anxi Group ve diğer kurumlar da dahil olmak üzere işletmelerin aktif katılımını çekecektir. Hong Kong doları stablecoin'in piyasaya sürülmesi, yalnızca Hong Kong'un sınır ötesi ödemeler alanındaki rekabet gücünü artırmakla kalmayacak, aynı zamanda Web3 ekosisteminin gelişimini teşvik edecek ve Hong Kong'un dijital ekonomisine yeni bir canlılık katacak. Örneğin, Hong Kong doları stablecoin'i, verimli ve düşük maliyetli sınır ötesi ticaret anlaşması için kullanılabilir ve Hong Kong'un Asya'da bir finans merkezi olarak konumunu daha da güçlendirir.

(II) Finansal Yenilik ve Teknoloji Gelişimini Teşvik Etme

"Stablecoin Yönetmeliği Taslağı"nın kabulü, Hong Kong hükümetinin stablecoin'i dijital finansal altyapının önemli bir parçası olarak gördüğünü ve kenarda bir teknoloji olarak değil, kabul ettiğini göstermektedir. Tasarının kabulü, stablecoin ihraççılarına net bir uyum yolu sunarak, işletmeleri düzenleyici çerçeve içinde teknolojik yenilik yapmaya teşvik etmektedir. Örneğin, JD Group, Hong Kong'daki stablecoin "sandbox" test aşamasına girmiştir, bu da işletmelerin Hong Kong pazarına olan güvenini göstermektedir. Bu "regülatif sandbox" mekanizması, işletmelerin kontrollü bir ortamda yenilikçi ürünleri test etmelerine olanak tanır, başlangıç işletmelerinin uyum maliyetlerini azaltır ve aynı zamanda teknolojik iterasyon için alan sağlar.

Stablecoin, merkeziyetsiz finansın (DeFi) temel bir bileşeni olarak, yasallaşması Web3, NFT ve metaverse gibi alanların daha da gelişmesini teşvik edecektir. Hong Kong hükümeti 2022 yılından bu yana sanal varlık düzenlemesi üzerine çalışmalar yapmaktadır, 2023 yılında kamu danışmanlığı başlatmış ve 2024 yılında düzenleyici bir kum havuzu sunmayı planlamaktadır, bu da Web3 ekosistemine uzun vadeli destek gösterdiğini ortaya koymaktadır. Yasanın geçişi, blok zinciri teknolojisinin ödemeler, uzlaşma, tedarik zinciri finansmanı gibi alanlardaki uygulamalarını daha da teşvik edecek ve Hong Kong'u canlı bir dijital varlık ekosistemi oluşturma yolunda ilerletecektir.

(Üç) Piyasa Güvenini ve Yatırımcı Korumasını Artırmak

Sanal varlık sektörü, geçmişteki olaylar (örneğin FTX'in çöküşü) nedeniyle bir güven kriziyle karşı karşıya. Hong Kong, kapsamlı bir stabilcoin düzenleme sistemi oluşturarak, rezerv varlık yönetimi, likidite ve anti-kara para aklama (AML) gereksinimlerini vurgulayarak piyasa risklerini etkili bir şekilde azaltmıştır. Bu önlemler, stabilcoin émisyoncularının iş modeli sürdürülebilirliğini sağlarken, yatırımcılara daha yüksek güvenlik sağlamaktadır. Örneğin, zorunlu 1:1 rezerv varlık gereksinimi ve koşulsuz geri alma hakkı, stabilcoin'lerin değer kaybı riskini etkili bir şekilde önleyerek, piyasanın stabilcoin'lere olan güvenini artırmaktadır.

Ayrıca, Hong Kong'un düzenleyici çerçevesi yenilik ile koruma arasında bir denge arayışındadır ve açık uyumlu bir tutum sergilemektedir. Bu denge yalnızca küresel kripto şirketlerinin dikkatini çekmekle kalmıyor, aynı zamanda yerel perakende yatırımcılara daha güvenli yatırım kanalları sunmaktadır. Örneğin, ZA Bank, Bitcoin ve Ethereum işlemlerini destekleyen sanal varlık ticaret hizmetini ilk olarak sunmuştur ve gelecekte stablecoin ticaretine daha da genişletme olasılığı bulunmaktadır. Bu öncü etkisi, daha fazla finansal kurumun sanal varlık pazarına girmesini teşvik edecek ve Hong Kong'un yatırımcı tabanını genişletecektir.

(Dört) Sınır Ötesi Ödemeleri ve Finansal Bağlantılılığı Teşvik Etme

Stablecoin'ler, sınır ötesi ödemelerde düşük maliyet ve yüksek verimlilik avantajlarına sahiptir ve Hong Kong'un stablecoin faturası, Hong Kong doları stablecoin'lerinin yaygın kullanımının temelini atmıştır. Hong Kong doları stablecoin'in piyasaya sürülmesi, Hong Kong'un Asya'nın geri kalanıyla, özellikle Kuşak ve Yol Girişimi ve Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi'nin geliştirilmesinde finansal bağlantısını artıracak. Örneğin, Hong Kong doları sabit coinleri, işlem maliyetlerini azaltmak ve uzlaşma verimliliğini artırmak için sınır ötesi e-ticaret, ticaret uzlaşması ve tedarik zinciri finansmanı için kullanılabilir. Bu, yalnızca Hong Kong'un küresel bir ticaret merkezi olarak konumunu pekiştirmesine yardımcı olmakla kalmayacak, aynı zamanda yerel işletmeler için daha fazla dijital finansal araç sağlayacaktır.

İki, anakaraya olan olumlu etkiler

(1) Ana Karada düzenleme deneyimi referansı sağlamak

Çin anakarası, sanal para birimlerine karşı daha katı bir düzenleyici tutuma sahiptir, kripto para birimi iş tabanlı işlemleri ve ICO'ları yasaklar, ancak blok zinciri teknolojisine açıktır. Hong Kong'un Stablecoin Yasası'nın geçişi, anakaranın öğrenmesi için düzenleyici bir model sağlıyor. Hong Kong'un düzenleyici çerçevesi, uyumluluk, risk önleme ve kontrol ile finansal inovasyon arasındaki dengeyi vurguluyor ve bu, anakaranın dijital yuan gibi finans sektöründe blok zinciri teknolojisinin uygulanmasını teşvik etme politika hedefiyle bir şekilde uyumlu.

Örneğin, Hong Kong'un "regülasyon kum havuzu" mekanizması, stablecoin ihracı için bir test ortamı sağlamaktadır; bu model, ana karada belirli alanlarda (örneğin, merkez bankası dijital para birimi CBDC veya tedarik zinciri finansmanı) benzer pilot mekanizmaları keşfetmeleri konusunda ilham verebilir. Hong Kong, ana karanın uluslararası piyasa ile köprüsü olarak, başarılı deneyimleri, ana karanın gelecekte stablecoin gibi sanal varlıklar üzerindeki düzenleyici kısıtlamaları kademeli olarak gevşetmesini teşvik edebilir; özellikle de Hong Kong doları veya Çin yuanı ile bağlantılı stablecoin alanında.

(İkincisi) Yuan'ın uluslararasılaşmasını teşvik etme

Hong Kong'un stablecoin faturası, Hong Kong doları veya renminbi'ye sabitlenmiş olanlar gibi USD olmayan stablecoin'ler için bir test alanı sağlıyor. Hong Kong'un mevcut stablecoin düzenlemesi esas olarak Hong Kong doları stablecoin'lerine odaklansa da, açık düzenleyici tutumu, RMB stablecoin'lerinin keşfedilmesi için olanak sağlıyor. Bir offshore RMB merkezi olarak Hong Kong, olgun bir finansal altyapıya ve uluslararası bir piyasa ortamına sahiptir ve bu da onu RMB sabit paraları için bir test alanı olarak uygun hale getirir. RMB stablecoin Hong Kong'da başarılı olursa, RMB'nin küresel ödemelerde ve ödemelerde kullanımını daha da teşvik edecek ve RMB'nin uluslararasılaşmasını kolaylaştıracaktır.

Örneğin, Hong Kong'un stablecoin düzenleme çerçevesi, anakaradaki şirketlere uyumlu kanallar sağlayabilir; Hong Kong'da RMB'ye sabitlenmiş stablecoin'ler çıkararak, sınır ötesi ticaret ve yatırım için kullanılabilir. Bu model, sadece RMB'nin uluslararası kabul edilebilirliğini artırmakla kalmaz, aynı zamanda anakaradaki şirketlere yeni finansman ve ödeme araçları sunarak, küresel pazardaki rekabet güçlerini artırır.

(Üç) Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi Finansal Teknoloji Koordineli Gelişimini Teşvik Etme

Güney Çin'in Guangdong, Hong Kong ve Makao Büyük Körfez Bölgesi, Çin anakarasının finansal teknolojiyi ve blockchain teknolojisi uygulamalarını teşvik ettiği önemli bir bölgedir. Hong Kong'un stablecoin yasası, Büyük Körfez Bölgesi'nin finansal teknolojinin birlikte gelişimi için yeni fırsatlar sunmaktadır. Örneğin, Hong Kong Doları stablecoin'i, dijital Renminbi ile tamamlayıcı bir rol oynayarak, Büyük Körfez Bölgesi'ndeki sınır ötesi ödemeler, ticaret finansmanı ve tedarik zinciri finansmanı ihtiyaçlarına ortak hizmet edebilir. Hong Kong'un düzenleyici deneyimi ve olgun finansal pazarı, Büyük Körfez Bölgesi'ndeki şirketlere uyum rehberliği sağlayabilir ve daha fazla anakaralı teknoloji şirketinin Hong Kong üzerinden uluslararası pazara girmesini çekebilir.

Buna ek olarak, Hong Kong'un sanal varlık ticaret platformları ve stablecoin ihraççıları, blok zinciri tabanlı finansal ürünler geliştirmek için anakara işletmeleriyle işbirliği yapabilir. Örneğin, sabit paralar, küçük ve orta ölçekli işletmeler için finansman zorlukları sorununu çözmek için Büyük Körfez Bölgesi'nin tedarik zinciri finansmanı platformunda kullanılabilir. Bu bölgeler arası işbirliği, Büyük Körfez Bölgesi'ndeki fintech ekosisteminin entegrasyonunu ve gelişimini teşvik edecektir.

(Dört) Yerel Blockchain Teknolojisi Uygulamalarını Dolaylı Olarak Teşvik Etme

Ana karada kripto para ticaretine temkinli yaklaşılırken, blok zinciri teknolojisi tedarik zinciri finansmanı, sınır ötesi ödemeler ve dijital kimlik doğrulama gibi alanlarda yaygın olarak kullanılmaktadır. Hong Kong'un stablecoin yasası, blok zinciri teknolojisinin ticarileştirilmesi için başarılı bir örnek sunmakta olup, bu durum dolaylı olarak ana karadaki şirketlerin uyum çerçevesinde blok zinciri teknolojisinin Ar-Ge'sini ve uygulamalarını hızlandırmasını teşvik edebilir. Örneğin, Hong Kong'un stablecoin "sandbox" test deneyimi, ana karadaki şirketlere teknik referans sağlayarak finansal teknoloji alanında blok zincirinin uygulanmasını destekleyebilir.

Üç, Gelecek Eğilimleri Görünümü

Hong Kong'un "Stablecoin Düzenleme Tasarısı"nın onaylanması, küresel stablecoin düzenlemesinin yeni bir aşamaya girdiğini gösteriyor. Gelecekte, Hong Kong, ABD doları dışındaki stablecoinler için küresel bir deney alanı haline gelebilir ve daha fazla uluslararası şirketi pazarına çekebilir. Aynı zamanda, Hong Kong'un düzenleyici modeli, diğer ülkeler ve bölgeler için bir örnek teşkil edebilir, küresel stablecoin düzenlemesinin uyumunu ve gelişimini teşvik edebilir.

Çin anakarası için, Hong Kong'un başarılı deneyimi, düzenleyici kurumların gelecekte sanal varlıklar üzerindeki kısıtlamaları kademeli olarak gevşetmesini teşvik edebilir, özellikle de RMB'nin uluslararasılaşmasıyla ilgili alanlarda. Anakaradaki şirketler, Hong Kong'un uyumlu kanalları aracılığıyla küresel dijital varlık piyasasına katılabilir ve uluslararası rekabet güçlerini artırabilir. Ayrıca, Hong Kong ile anakaradaki finansal teknoloji işbirliği, Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi çerçevesinde daha da derinleşecek ve bölgesel işbirliği gelişiminin bir örneğini oluşturacaktır.

Dört, Son Söz

Hong Kong'un Stablecoin Yasası'nın kabulü, Hong Kong ve Çin anakarasındaki sanal para birimi endüstrisi üzerinde geniş kapsamlı olumlu bir etkiye sahiptir. Hong Kong için yasa tasarısı, finansal yeniliği, yatırımcı korumasını ve sınır ötesi ödemeleri teşvik ederek küresel bir dijital varlık merkezi olarak konumunu güçlendiriyor. Çin anakarası için, Hong Kong'un düzenleyici deneyimi, renminbi'nin uluslararasılaşmasını, Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi'nde fintech'in koordineli gelişimini ve blok zinciri teknolojisinin uygulanmasının dolaylı olarak teşvik edilmesini teşvik ederek anakara için bir referans sağlar. Gelecekte, Hong Kong'un stablecoin piyasasının olgunlaşması ve anakara ile daha fazla işbirliği ile iki taraf, küresel dijital finans alanında daha önemli bir pozisyon işgal edecek ve bölgesel ekonomik kalkınmaya yeni bir ivme kazandıracak.

Yalnızca bu makalenin yazarının kişisel görüşlerini temsil eder, belirli konularda hukuki danışmanlık ve hukuki görüş oluşturmaz.