GENIUS yasası ve on-chain gölge para

Yazar: Yang Ge Gary

25Q2, Kuzey Amerika'daki birkaç Crypto konferansının öncesinde ve sonrasında, 19'unda ABD Senatosu'nda 66 oyla kabul edilen 32 oyla karşıtlık sonucunda GENIUS yasası (, ABD stabilcoin ulusal yenilik yasası )'ın ilerleme prosedürünü yönlendirmek ve oluşturmak için onaylandı. Bir haftadan kısa bir süre içinde, çeşitli finans ve Crypto kuruluşları hızla birbirleriyle etkileşimde bulundu; bir arkadaşımın dediği gibi, tüm pazar hareketlendi.

Bu tasarının özelliği, kısa ve uzun vadede küresel finans ekonomisi üzerinde büyük bir etkiye sahip olması ve yüzeye çok yakın büyük bir deprem gibi sığdan derine birçok katman olmasıdır. GENIUS tasarısı başarılı bir şekilde uygulanırsa, Crypto'nun ABD doları ve ABD tahvillerinin mevcut finansal ve ekonomik durumu üzerindeki etkisini ustaca çözecek ve bunun yerine ABD dolarını Kripto Piyasasının değerinin ve likiditesinin büyümesine sabitleyecektir.

Geçen hafta New York'taki toplantıda yapılan tartışmalarla birleştirerek, aşağıdaki birkaç ilgili konuyu kısaca özetledik:

1 Geleneksel doların kontrol gücünün azalmasının temel nedeni

2 Küresel para sistemindeki dramatik değişim eğilimlerini anlamak ve geri adım atarak ilerlemek için seçimler ve kararlar

3. GENIUSYasanın nominal amacı ve öz amacı

4. DeFi RestakingFiat Dünyasına Verdiği İlham ve Gölge Para'nın Para Çarpanı

5 Altın, Dolar, ve Crypto stabilcoin

6 Yasa yürürlüğe girdikten sonraki küresel piyasa tepkisi ve finansal işlemler ile varlıklardaki büyük değişim

1 Geleneksel doların kontrol gücünün azalmasının temel nedenleri

Dünyada doların ekonomik etkisinin kontrol gücünün azalmasının birçok boyutu vardır. Uzun dönemli bir perspektiften bakıldığında, modern zamanlardan beri büyük deniz yolculukları ile İkinci Dünya Savaşı'na kadar olan çeşitli kaynak kârları tüketilmiştir. Kısa dönemli bir bakış açısıyla, ekonomik politikaların düzenleme yeteneği giderek etkisiz hale gelmektedir. Ancak, mevcut durumu oluşturan temel faktörler esasen şu dört noktadan ibarettir:

i) Küresel ekonomi ve ülkelerin güçleri hızla yükseliyor, yalnızca doların küresel ticaret ve finansal işlemlerin hesaplanmasında gerekli olma durumu azalıyor, daha fazla ülke ve bölge doların dışında kendi ticaret ve para hesaplama sistemlerini kuruyor;

ii) COVID19 döneminde, (2020-2022) Amerika Birleşik Devletleri dolar hacminin% 44'inden fazlasını fazla ihraç etti, M2'nin 15,2 trilyon dolardan 21,9 trilyon dolara çıkması, pandemi sonrasında geri dönülmez bir azalan dolar kredisi sürecini ( )Federal;

iii) Amerika sisteminin Federal'in kendi para ve maliye politikası üzerindeki kontrol yöntemleri katı bir şekilde artan entropi, sermaye verimliliği ve servet dağılımında ciddi asimetri, dijitalleşme ve AI'nın ekonomik büyümeyi teşvik etme ihtiyacına uygun değil;

iv) Kripto merkeziyetsiz para finans sistemi hızla yükseliyor, yukarıdaki çevresel arka plana ek olarak, yıkıcı bir şekilde Bretton Woods kurallarını çiğneyerek, dünya genelinde ulusal krediye dayalı geleneksel finansal ekonomik sistemi altüst ediyor.

Ray Dalio tarafından temsil edilen kıdemli finansal girişimcilerin ve bazı politikacıların, yukarıdaki ortam karşısında Thucydides tuzağını anlamalarında dogmatik bir atalet yaptıklarını belirtmekte fayda var. Son on yılda, birçok kişi Thucydides Tuzağı'nın Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasında hala var olduğunu veya gerçekleşmek üzere olduğunu savundu ve hatta bu konuyu lobicilik veya yatırım stratejileri için bir temel olarak kullandı. Aslında, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nin karşılaştığı sorunlar tamamen aynıdır ve Thucydides tuzağının aynı tarafına ait olmalıdır, diğer taraf ise Kripto finansal sistemi ve şifreli dijital çağda merkezi olmayan yönetişimin üretim ilişkileridir. Açıkçası, GENIUS Yasası bu sefer meseleyi anlıyor.

2 Küresel para sisteminde meydana gelen büyük değişim eğilimleri altında Crypto'yu anlamak, tercih ve geri adım atarak ilerleme kararları

Yukarıdakilere dayanarak, GENIUS Yasası'nın karar verme süreci, esasen bir değiş tokuş ve değiş tokuştur, su ısıtıcısını kırar ve ilerler: Federal'in geleneksel doların orijinal finansal sistem altındaki kontrolünü azalttığı gerçeğini kabul etmeye başladığını ve ABD doları para biriminin ihraç ve uzlaşma haklarını daha da merkezden uzaklaştırmak için inisiyatif aldığını gösterir ( Not: İtibari para birimindeki offshore ABD dolarının çoğu, aynı zamanda Federal'in gölge para birimi olan bilanço dışı offshore banka kredi genişlemesinden de gelmektedir. Kripto finansmanının gelişiminin kaçınılmaz eğilimi karşısında, ihraç ve takasın gerçekliği, erişim sistemi ve uyumluluk ağına dayalı olarak kontrol edilir ve egemen düzeydeki merkez bankası ve itfa filtreleme ) tarafından onaylanır. Dolaşımdaki ABD dolarının para birimi çarpanı etkisini daha da artıran zincir üstü gölge para birimi**" modeli.

Aşağıdaki tablo, farklı seviyelerde ve özelliklerde dolar ile çeşitli gölge para birimlerinin dolar özelliklerinin karşılaştırmasını göstermektedir:

GENIUS Yasası'nın bu kararı ve önlemi, ABD dolarının büyük ölçüde "demirleme" rolünü oynamasına etkili bir şekilde yardımcı olacak, bu da yalnızca ABD tahvillerinin ve ABD doları varlıklarının sahiplerinin güvenini geri kazanmakla kalmayacak, aynı zamanda bilanço dışı ABD dolarının, günü kurtarma ve bir taşla iki kuş vurma etkisine sahip olacak Kripto Piyasasının büyümesiyle hızla genişlemesini sağlayacaktır.

3. GENİUS****Yasa'nın nominal amacı ve özsel amacı

GENIUS Yasası'nın nominal amacı, basitçe ifade etmek gerekirse, maddi amaçtan açıkça farklıdır: buna dahili olarak uyum denetimi denir ve aslında harici olarak kanıtlanır ve duyurulur. Dünyanın dört bir yanındaki diğer ülke ve bölgelerdeki finansal yönetim departmanları için bir politika modeli sağlar ve dünyanın Kripto Pazarında ABD fiat para birimlerine bağlı ABD doları sabit paralarını daha hızlı kullanabilmesi için örnek olarak ABD pazarı ile diğer ülke ve bölgelerdeki finansal kurumlar için bir yürütme modeli sağlar.

Kısa ve iç vadede, elbette, ABD finansal hukuk sisteminin düzenli işleyişi olan geleneksel finansal piyasayı etkileyen Kripto Piyasasının hızlı gelişimi sürecinde geçiş döneminin istikrarını sağlamak uyum yönetiminin doğrudan amacıdır. Uzun vadede, bu kez, geleneksel finansal sistemde bir fiyat çıpası olarak ABD dolarının temel avantajlarının kullanımını en üst düzeye çıkararak ve Kripto Piyasasında ABD doları dışında başka hiçbir stablecoin'in fiyat çıpasını çıkarmanın acı noktasıyla birleşerek, akıllıca yarı uyumlu ve yarı açık bir şekilde - özellikle tasarıda denizaşırı ihraççıların kısıtlanmasından bahsederek: ABD düzenleyicilerinin onayı olmadan yabancı stablecoin ihraççılarının ABD pazarında faaliyet göstermesine izin verilmiyor, bu da aslında Amerika Birleşik Devletleri dışındaki ABD pazarında faaliyet gösterebileceklerini teşvik etmekle eşdeğerdir. Crypto Finance yükseltme sürecinde ABD doları sabit paralarına daha fazla güvenilmesini ve kullanılmasını teşvik etmek ve doğrulamak için.

21 Mayıs'ta Hong Kong Yasama Konseyi <稳定币条例草案>politikayı kabul etti ve Japon Finansal Hizmetler Ajansı JSA, Singapur'un MAS ve Dubai'nin DFSA'sının da yakında yanıt vereceğine inanılıyor. Stablecoin nişinin özel önemi ve GENIUS Yasası tarafından tetiklenen hızlı yinelemeli değişiklikler nedeniyle, bu, önceden var olan tasarının ülkeleri ve bölgeleri için büyük bir zorluktur ve sınırları ve gevşemeyi dengelemek çok önemlidir. Çok gevşek, piyasa kaosuna ve yönetim zorluğuna neden olacak, çok sıkı, Kripto Piyasası tarafından hızla atılacak ve finans, ödeme ve varlık yönetiminin bir sonraki aşamasında rekabet avantajını kaybedecek, ayrıca iyi ve kötü formülasyonunun bir sonraki aşamada ABD doları stablecoin ile peg derecesini doğrudan belirlediği noktaya ek olarak ve çok derin peg, kendi stablecoin finansal piyasasının bağımsızlığını hızla kaybedecektir ( Not: Kripto nedeniyle Küreselleşme, yüksek likidite ve piyasanın yüksek etkileşimi özellikleriyle, diğer fiat para birimi sabit paralarının ABD doları sabit paralarından bağımsızlığının oluşturulması daha zor olabilir ve PEG'ler daha katı ve ) olabilir. Ayrıca, geri kalmış faturalara sahip ülkelerin durumu daha iyi olmayacak ve çok hızlı paradigma değişiklikleri nedeniyle piyasa kaosu ve geri kalmışlık ve rekabet gücü kaybı ikilemi ile de karşılaşacaklardır.

4. DeFi Restaking****Fiat dünyası için çıkarımlar ve gölge para biriminin para çarpanı

Bir varlık ortağı geçen hafta bana küresel finansın bir sonraki aşamasının çok zorlu olduğunu ve geleneksel finans ile Kripto hakkında ikili biliş ve çapraz anlayış gerektirdiğini, aksi takdirde yakında piyasa tarafından ortadan kaldırılacağını söyledi. Gerçekten de, DeFi gelişiminin son iki döngüsünde, Crypto Market, protokol mantığı, Tokenomik ve finansal analiz yöntemleri ve araçlarından iş modelinin karmaşıklığına kadar bir dizi dijital protokol tabanlı profesyonel ekonomi bilimi sistemini bağımsız olarak geliştirdi. CryptoDeFi, geleneksel finanstan farklı olsa da, gelişiminde düzeltme ve karşılaştırma için hala geleneksel finansın ampirik sistemine ihtiyaç duyar. İkisi birbirinden öğrenir, hızla gelişir ve yeni bir finansal sistem oluşturarak çiftleşmeye devam eder.

Bu GENIUS yasasının önerilmesi, geçmiş döngülerdeki DeFi'nin Staking, Restaking, LSD'si ile yüksek benzerlik göstermektedir. Ya da diğer bir deyişle, bu, fiat para dünyasında aynı metodolojinin bir kez daha genişletilmesidir.

DeFi'de bir örnek verelim: ETH'yi Lido üzerinden rebase edilmiş stETH almak için kullanmak, stETH'yi AAVE'ye yatırarak teminat değerinin %70'ini USDC olarak almak, ardından elde edilen USDC'yi kullanarak piyasaya girip ETH satın almak. Bu sürecin tekrar eden ideal modeli, q=0.7 katı bir geometrik dizi döngü serisidir ve sonunda 3.3 kat para çarpanı elde edilecektir.

Yukarıdaki süreç, yakın gelecekte GENIUS Yasası kapsamında Fransız-Belçika stablecoin'i temelinde uygulanabilir: Amerika Birleşik Devletleri dışındaki bir Japon finans kuruluşunun USDJ ihraç etmek için uyumluluk koşullarına dayalı olarak ABD tahvillerini rehin verdiğini, USD elde etmek için off-ramp ve borsalar aracılığıyla JPY elde ettiğini ve ardından bir döngü oluşturmak için ABD tahvilleri satın aldığını varsayalım. Bu sürecin tekrarlanan işlemlerinde birkaç varsayımsal çarpan vardır, biri rehin oranının ( dolu olabileceği veya iskonto edilmiş veya )'ın üzerinde olabileceği, ikincisi açık/kapalı rampa ve borsa aşınması ve üçüncüsü piyasa odaklı kayıp oranıdır. (1-q) Bu çarpan, GENIUS Yasası ve sonraki ülkelerin ABD doları ABD Hazine varlıkları Finansal amplifikasyon para birimi çarpanı üzerindeki stablecoin faturasına yanıt olarak elde edebileceği ideal koşuldur.

Elbette bu, bazı gayri resmi kuruluşların aşırı ihraçlarını ve stabilcoinlerin varlık yatırımlarından sonra varlık tokenlerinin yeniden teminatlandırma (restaking) ile elde ettiği diğer tür gölge varlıkları saymaz. Stabilcoinlerin esnekliği, fiat para dünyasındaki türev piyasasının çok ötesine geçecek, "stabilcoin varlık matruşka" da geleneksel finans piyasalarına hayal edilemez bir darbe vuracaktır.

5 altın, dolar veCrypto stabil coin

Bir önceki <trump胜选后的格局剧变>makalede, finansal sistemde üç nesil çapa olduğu ve sabitlenmiş üç nesil finansal nesnenin altın, dolar ve makro perspektiften bakıldığında Bitcoin olduğu belirtilmişti. Mikro düzeyden, üç nesil finansın ellerinde, eskiden bir altın külçe ve bir dolarlık banknot olan günlük bir ödeme birimine sahip olmaları gerekiyor, gelecek ne olacak?

Daha önce de belirtildiği gibi, ( ABD doları ) stablecoin'lere ek olarak, Crypto Market'te stablecoin'ler için fiyat çıpası olarak kullanılabilecek ( bir yerel Crypto) para birimi veya varlık yoktur ve bunun nedeni şudur: fiyatlandırma çok önemlidir. Gerçek dünya ticaretinde, bir emtia, bir hizmet için, sezgisel bir referans fiyat olarak nispeten istikrarlı bir miktar olması gerekir, bir bardak Amerikan dün 0.000038BTC, bugün 0.000032BTC, bu da tüketicilerin ve tüccarların değeri yargılama yeteneğini kaybetmesine neden olacak, sabit paraların en önemli özelliği, tüketicilerin ve tüccarların değeri yargılamasına ve anlamasına yardımcı olmak için fiyat biçiminde istikrardır. Daha sonra fiyat dalgalanmasının etrafındaki fiyat, tüketim gücü ve ekonomik kalkınma dengesini tatmin eden dinamik bir düzenleyicidir.

Neden Dolar ( Stabil Koin )?

Birincisi, ABD doları fiat dünyasında göreceli bir evrensellik kurmuştur. İkincisi, daha iyi bir fikir birliği tanımına geri dönmek zor. Tabii ki, bu konuyu birkaç arkadaşımla da tartıştım: stablecoin'ler, dünyanın para birimi. İhracının, toplam küresel tarihsel GSYİH'ya ve yıllık GSYİH artışına dayalı olarak daha makul bir fiyatlandırma mekanizması olduğunu varsayarsak, mevcut ABD dolarından daha optimize edilmiş ekonomik ve finansal verimliliğe sahip olsa bile, ABD doları stablecoin'in konumunu değiştirmek için sosyal kalkınmada fikir birliği sağlamak zordur. Bu, 140 yıl önce Esperanto'nun icadı gibidir, algoritma en büyük kapsamlı optimizasyonu yapmış olsa bile, İngilizce'nin dünyadaki lider pazar payı avantajının yerini almak zordur, Hindistan, Singapur, Filipinler gibi ana dilleri olan birçok ülke nihayet İngilizce'yi resmi dil olarak seçmiştir Hindistan, Singapur, Filipinler gibi, İngilizce kullanmalarına rağmen standart uzun süredir İngiliz İngilizcesi yönergelerinden bağımsız olmasına rağmen, bu "gölge İngilizcenin" tamamen bağımsız olduğu söylenebilir. GENIUS Yasası'ndan sonra USD stablecoin'lerinin ihracının mevcut ademi merkeziyetçiliği ile genişletilen dolaylı etki kontrolü, İngilizce'deki bu örneğe çok benzer.

GENIUS Yasası'nın önerisi, gelecekte ABD doları sabit paraları şeklinde gelecekteki avantajlardan yararlanmak için tarihsel avantajların kullanımını en üst düzeye çıkaran akıllı ve yenilikçi bir tasarımdır. Özünde, ABD doları stablecoin'leri ihraç etmek için ABD doları ve ABD tahvillerini taahhüt etme önerisi, aslında ABD doları ABD tahvillerini yükseltmek ve ikinci dereceden altına dönüştürmek için cesur bir girişimdir.

6 Yasa yürürlüğe girdikten sonraki küresel piyasa geri bildirimi ve finansal işlemler ile varlıklardaki büyük değişimler

GENIUS yasasının uygulanması için biraz daha zamana ihtiyaç var, diğer ülkeler ve bölgelerdeki stablecoin yasaları da benzer şekilde. Bazı pazarlar, varlık fiyatları üzerinden kısa vadeli duygulara dair bazı ilk geri bildirimlere yanıt vermeye başladı.

Kısa vadede, stablecoin tasarısının yürürlüğe girmesi, yeniden yapılanma, kaos ve kalkınma beklentilerinin eşlik ettiği fırsatlarla birlikte finansal kurumların, RWA ve Kripto varlıklarının varlıklarında ciddi değişiklikleri tetikleyecek ve geleneksel finansın ayarlanmasının belirsizliği daha da artacak ve bu da bazı varlıkların fiyatında bir düzeltmeye neden olacaktır. ABD tahvil çıpasının güveni, mevcut piyasayı ters yönde ekleyecek ve destekleyecek ve açık karar verme avantajı, ABD doları varlığının büyümesinin ikinci eğrisinin gelişmesine yol açacak ve ABD doları varlıklarının kendilerine ait ikinci eğriyi oluşturacak ve ortaya çıkan beklenti, daha karmaşık bir üst üste binme ortamı oluşturarak kısa vadeli yeniden yapılandırma paniklerinin bir kısmını da dengeleyecektir.

Crypto Market açısından bakıldığında, bu şüphesiz daha fazla varlık yönetimi ve finansal inovasyon için mükemmel bir pencere açmaktadır. RWAFi, CICADA Finance gibi Real Yield Varlık Yönetimi yapan tüm uzun vadeli kurumsal projeler için daha fazla uygulama kanalı ve varlık biçimi bulacaktır, bu da DeFi, PayFi, RWAFi sektörlerinde hızlı bir geçiş ve gelişimi kolaylaştıracaktır.</trump zaferinden sonraki düzen değişikliği>