Tether'in Avrupa Birliği düzenlemelerine karşı duruşunun arkasında: MiCA düzenlemesinin zayıf noktası nerede?

Orijinal Başlık: "Tether Neden MiCA'ya Uymayı Reddeder?"

Yazı: Bradley Peak, Cointelegraph köşe yazarı

Derleme: J1N, Techub Haberleri

Tether MiCA gereksinimlerini karşılıyor mu?

Avrupa Birliği'nin yeni çıkardığı Kripto Varlıklar Pazar Yönetmeliği (MiCA), küresel ekonomik güçlerin kripto alanında net bölgesel kurallar belirlemede yaptığı önemli bir denemedir ve stabilcoinler bu düzenlemenin odak noktasıdır.

Eğer sabit paralar Avrupa Birliği'nde işlem görecekse, édisyonlarının bazı katı kurallara uyması gerekmektedir:

1. Lisansınız olmalı.

Avrupa'da stablecoin ihraç etmek için tam yetkilendirilmiş bir elektronik para kuruluşu olmalısınız (EMI). Bu, geleneksel finans teknolojisi şirketlerinin elektronik cüzdan veya ön ödemeli kart sunabilmesi için gereken lisansla aynıdır. Bu gereklilik yüksek maliyetlidir ve süreç uzundur.

2. Çoğu rezerv Avrupa bankalarında tutulmalıdır.

Bu, MiCA'nın en tartışmalı kısımlarından biri. Eğer bir stablecoin çıkarıyorsanız, en az %60'lık bir rezervin AB bankalarında tutulması gerekmektedir. Bunu yapmanın mantığı, finansal sistemin güvenliğini sağlamaktır.

3. Zorunlu Rezervlerin Tam Şeffaflık Sistemi

MiCA, düzenli olarak ayrıntılı açıklamalar yapılmasını gerektirir. İhraçcılar, bir beyaz kitap yayınlamak ve rezervleri, denetimleri ve operasyonel değişiklikler hakkında güncel bilgiler sağlamak zorundadır.

4. Uygunsuz tokenler kaldırılacaktır.

Tokenler düzenlemelere uymuyorsa, düzenlenmiş Avrupa Birliği platformlarında işlem göremezler. Örneğin, Binance, Avrupa Ekonomik Alanı (EEA) kullanıcılarının USDT işlem çiftlerini kaldırdı. Diğer borsalar da aynı şekilde hareket etmektedir.

Avrupa Menkul Kıymetler ve Pazar Otoritesi (ESMA) Avrupa vatandaşlarının USDT tutmaya veya devretmeye devam edebileceğini ancak halka satış yapamayacaklarını veya resmi yerlerde işlem göremeyeceklerini açıklığa kavuşturdu. Diğer bir deyişle, cüzdanınızda hala USDT olabilir, ancak bunu düzenlenmiş bir platformda değiştirmenizi umuyoruz.

Tether'in MiCA düzenlemelerine uymayı reddetmesinin başlıca nedenleri

Tether'in MiCA düzenlemeleri hakkında benzersiz bir görüşü var, CEO Paolo Ardoino da dahil olmak üzere üst düzey yöneticiler, neden MiCA düzenlemeleri ile herhangi bir bağlantı kurmak istemediklerini açıkladılar. Bu düzenlemelerin ciddi eksiklikleri olduğunu, finansal riskler, gizlilik sorunları ve stablecoin'lerin gerçek hedef kitlesini kapsamadığını düşünüyorlar.

1.Banka kuralları ters etki yapabilir

«MiCA'nın, stabilcoin émisyoncularının en az %60'ını Avrupa bankalarında tutmalarını zorunlu kılacağı» konusunda Paolo Ardoino, bunun yeni sorunlar yaratabileceği ve stabilcoin émisyoncularını geleneksel bankalara aşırı bağımlı hale getirmesinin sistemin tamamını daha kırılgan hale getirebileceğini uyardı.

Sonuçta, eğer bir geri çekilme dalgası olursa ve bu bankaların yeterli likiditesi yoksa, hem bankaların zor duruma düşmesi hem de stabil kripto paraların krizi ile karşılaşacağız.

Aksine, Tether, varlıklarının çoğunu ABD Hazine tahvillerinde tutma eğilimindedir; bu varlıklar yüksek likiditeye, düşük risklere sahiptir ve gerektiğinde hızlı bir şekilde geri alınması daha kolaydır.

2.Onlar dijital euroya güvenmiyor.

Tether'in Avrupa'daki gelişim yönü hakkında daha geniş bir sorgulama da var, özellikle dijital euro konusunda. Ardoino, Tether'i açıkça eleştirmiş ve gizlilik sorunları hakkında uyarıda bulunmuştur.

Ona göre, merkezi kontrol altındaki dijital para birimleri, insanların harcama alışkanlıklarını izlemek için kullanılabilir ve hatta birisi bu sisteme olan ilgisini kaybettiğinde işlemleri kontrol edebilir veya kısıtlayabilir.

Gizlilik savunucuları benzer endişelerini dile getirdi. Avrupa Merkez Bankası gizliliğin öncelikli olduğunu ısrarla belirtse de (örneğin, çevrimdışı ödemeler gibi işlevler), Tether böyle düşünmüyor. Onlara göre, bu kadar büyük bir finansal gücü bir kuruluşa vermek, sorun yaratmaktan başka bir şey değil.

3.Tether kullanıcıları Brüksel'de değil, Brezilya, Türkiye ve Nijerya'dadır.

Tether, esasen, enflasyona, bankacılık sisteminin istikrarsızlığına ve dolar erişim kanallarının sınırlı olduğu ülkelerin insanları için bir yaşam hattı olarak kendini görüyor.

Türkiye, Arjantin ve Nijerya gibi yerlerde, USDT genellikle yerel para biriminden daha kullanışlıdır.

MiCA, birçok lisans kısıtlaması ve rezerv gereksinimi ile birlikte, Tether'i odak noktasını değiştirmeye ve Avrupa Birliği'nin belirli standartlarını karşılamak için büyük yatırımlar yapmaya zorlayacaktır. Tether, bunu yapmaya isteksiz olduğunu belirtiyor, ancak bu, USDT gibi finansal araçlara en çok ihtiyaç duyan pazarları feda edeceği anlamına gelmiyor.

"Türkiye, kripto para kullanım oranı en yüksek ülkelerden biridir ve nüfusunun %16'sı kripto para faaliyetlerine katılmaktadır. Bu kadar yüksek bir yaygınlık oranı, büyük ölçüde Türk lirasının değer kaybı ve ekonomik istikrarsızlık nedeniyle, vatandaşların satın alma gücünü korumak için stablecoin gibi alternatifler aramasını teşvik etmektedir."

Tether MiCA'yı uymazsa ne olur

Tether'in MiCA kararına uymaması tamamen göz ardı edilmedi. Ancak bu durum Avrupa'daki borsalar ve kullanıcılar üzerinde somut etkiler yarattı.

1. Borsa USDT'yi bırakıyor.

Binance ve Kraken gibi devler, uzlaşmaya varmış durumda. Avrupa Birliği düzenleyici kurumlarının gerekliliklerine uymak için, Avrupa Ekonomik Alanı kullanıcılarının USDT işlem çiftlerini kaldırdılar. Binance, bu işlem çiftlerini 2025 yılının Mart ayı sonunda kaldırdı. Kraken ise yalnızca USDT'yi değil, aynı zamanda EURT ve PayPal'ın PYUSD gibi diğer uyumsuz stabil coinleri de kaldırarak hemen ardından geldi.

2.Kullanıcıların seçeneği giderek azalıyor

Eğer Avrupa'da USDT'ye sahipseniz, hala bazı platformlarda nakit çekebilir veya değiştirebilirsiniz. Ancak artık ana akım borsalarda işlem yapamayacaksınız. Bu durum, kullanıcıların MiCA standartlarına tamamen uyumlu alternatifler olan USDC ve EURC gibi varlıklara yönelmesine neden oldu.

Hatta Avrupa'daki ana akım kripto para ödeme ağları bile USDT desteğini kaldırıyor, bu da kullanıcıların doğrudan kripto para kullanma seçeneklerini azaltıyor.

3. Likidite etkileniyor mu? Olabilir.

Avrupa borsalarından USDT'nin kaldırılması, piyasayı daha da dalgalı hale getirebilir. Likiditedeki düşüş, fiyat farklarının genişlemesi ve fiyatların büyük ölçüde dalgalandığı durumlarda volatilitenin artması mümkün olacaktır. Bazı tüccarlar hızla ayarlamalar yapacak. Ama ya diğer tüccarlar? Durum böyle değil.

"Tether (USDT), dünya genelinde en yüksek işlem hacmine sahip kripto para birimidir ve günlük işlem hacmi Bitcoin'i bile aşmaktadır. 2024 yılında, 20,6 trilyon doların üzerinde işlem gerçekleştirmiştir ve dünya genelindeki kullanıcı sayısı 400 milyonu geçmektedir."

Tether ve MiCA Düzenlemesi

Tether belki Avrupa Birliği ile uyumlu değil, ancak şirket yerinde saymıyor, diğer alanlara daha fazla yatırım yapıyor, daha dostane bir ortam ve daha geniş bir vizyon arıyor.

Öncelikle, Tether, dijital varlık hizmet sağlayıcı lisansını aldıktan sonra merkezini El Salvador'a taşıdı, bunun başlıca nedeni bu ülkenin kripto parayı tamamen benimsemiş olmasıdır.

Buna ek olarak, 2024'ün başlarında 5 milyar dolardan fazla kar elde ettikten sonra, Tether sermayesini faaliyete geçiriyor:

• Yapay Zeka: Şirket, risk sermayesi kolu Tether Evo aracılığıyla Northern Data Group (Northern Data Group) ve BlackRock Neurotech (Blackrock Neurotech) gibi şirketlere yatırım yaptı. Tether ayrıca, merkezi bir sunucuya veya API anahtarına ihtiyaç duymadan herhangi bir cihazda çalışacak şekilde tasarlanmış açık kaynaklı merkezi olmayan bir yapay zeka platformu olan Tether AI'yi de piyasaya sürdü. Amaç, operasyonel verimliliği artırmak ve muhtemelen süreçte bazı yeni araçlar oluşturmak için yapay zekayı kullanmaktır.
• Altyapı ve tarım teknolojisi: Tether, sürdürülebilir tarım ve yenilenebilir enerjiye odaklanan Adecoagro şirketine yatırım yaptı. Bu hamle beklenmedik ama Tether'in gerçek dünya dayanıklılık sistemlerini destekleme konusundaki büyük stratejisiyle uyumlu.
• Medya ve diğer alanlar: Tether'in içerik ve iletişim alanında bir yer edinmek istediğine dair belirtiler de var, bu da düşüncelerinin kripto para birimleriyle sınırlı olmadığını gösteriyor.

Tether'in MiCA'dan Çıkışı Kripto Para Global Regülasyon Karmaşasını Ortaya Koyuyor

Tether'in MiCA'dan çıkışı, kripto para alanındaki daha büyük bir sorunun bir yansımasıdır: Her yargı alanının kendi kurallarına göre hareket ettiği bir dünyada bir işletme kurmanın ne kadar zor olduğu.

Klasik düzenleyici arbitraj oyunu

Bu, Tether'in düzenlemeyle ilk kez mücadele etmesi değil. Birçok kripto firması gibi, düzenleyici arbitraj konusunda çok bilgilidirler ve her zaman en dostane yargı yetkisini bulabilir ve orada bir varlık kurabilirler.

Avrupa sıkı düzenlemeler getirdi mi? Tamam, Tether El Salvador'u seçti, burada kripto para birimleri büyük bir ilgiyle karşılanıyor.

Ancak, bu gerçekten bazı soruları gündeme getiriyor. Büyük şirketler, düzenlemeleri atlatmak için yargı yetkilerini kolayca aşabiliyorsa, bu kurallar ne kadar etkili? Bu, perakende kullanıcıları koruyacak mı yoksa onları daha da mı kafalarını karıştıracak?

Harita üzerindeki kripto dünyası

Büyük bir sorun, küresel düzenleme yapısının son derece parçalı olmasıdır. Avrupa, tam uyum, şeffaflık ve rezerv düzenlemesi sağlamak istiyor. ABD hala karışık sinyaller veriyor. Asya'da da bir bölünme meydana geldi: Hong Kong kripto paraları desteklerken, Çin soğuk duruyor.

Hong Kong ayrıca, fiat para destekli ihraççılara lisans vererek ve Web3 gelişimini teşvik ederek "Stablecoin Yasası"nı kabul etti. Bu arada, Latin Amerika kripto para birimlerini aktif bir şekilde benimseyerek bunları finansal erişim aracı olarak kullanıyor.

Şirket için bu tam bir karmaşa. Sadece bir küresel pazar için inşa edemezsiniz; sürekli olarak ayarlamalar yapmalı ve yeniden yapılandırmalısınız, aksi takdirde tamamen çıkarsınız. Kullanıcılar için bu, büyük erişim engelleri oluşturuyor. Bir ülkede kullanılabilen bir kripto para, başka bir ülkede sadece yerel politikalar nedeniyle kullanılamayabilir.

Sonunda düşünelim: Tether'in MiCA'ya karşı direnişi, yalnızca bürokratik engellere bir protesto gibi görünmüyor. Bununla birlikte, kripto paraların geleceğinin Brüksel'in dışında şekilleneceğine ve Brüksel'in içinde değil (Not: Kripto paraların geleceği, Avrupa Birliği gibi düzenleyici kurumlar tarafından değil, serbest piyasa ve merkeziyetsiz yenilikler tarafından yönlendirilecektir.)