Diyalog atı: Hepsi içeride kültürünün arkasındaki yatırım mantığı

Düzenleme & Derleme: Shenchao TechFlow

Gösterim tarihi: 24 Mayıs 2025

Podcast Kaynağı: Web3 101

【Yayıncı】

Liu Feng, BODL Ventures ortağı, eski Chain News baş editörü

Xiong Haojun Jack, Rhythm BlockBeats yardımcı editörü, "Web3 Anlamsız Söylemler" sunucusu

【Konuk】

Piyasa , Continue Capital kurucu ortağı

Kripto dünyasının efsanevi yatırımcılarından Pi Ma, Web3 101 ile bir araya geldi ve meme ölümsüzlüğü ve meme lansman platformlarının yatırım mantığının yanı sıra içinde yaşadığımız çağın tamamen değişmesiyle kripto dünyasında değişen yatırım temalarının neden olduğuna inandığını tartıştı.

Cosmos Meme Yansımaları: Likidite Emme Etkisi ve Matta Etkisi

Liu Feng: OG olarak, daha önce kamu blockchain ve DeFi alanında dikkat çekici başarılar elde ettiniz, ancak günümüzün Crypto yatırım dünyasında OG terimi bir hakaret gibi hissediliyor. Şu anda en etkileyici hikaye P küçük subayın P mareşal olma hikayesi. Bu trend hakkında ne düşünüyorsunuz?

Eşek:

Bir yandan, bu döngüde Solana üzerinde çok çalıştım ve en eski BONK, WIF, BOME, POP CAT ve daha sonra GOAT dahil olmak üzere Solana'daki tüm Memecoin'lere ve ayrıca en güçlü olanın hayatta kalması olan çok sayıda projeye katıldım.

O zaman, Solana Meme'nin yeniden canlanacağını düşünerek, diğer kamu blok zincirlerinin de mutlaka bir miktar canlanacağını varsaydık. Bu nedenle Solana'da BONK'a yatırım yaptıktan sonra, Cosmos ve Avalanche gibi ekosistemlerde benzer Memecoin'lere yatırım yapmayı araştırdım. O dönemde bu benim için oldukça mantıklı bir mantıktı.

Ama ben likiditenin siphon etkisini ve Matthew etkisini göz ardı ettim, ilk dalgaya katıldığınızda aslında bu süreç sona ermişti. İkinci ve üçüncü dalgalarının olacağını düşünüyorsunuz ama aslında bu, ilk aşamadaki bir geri dönme evresinde tarihsel görevini tamamladı. Kalan ana akım sermaye ilgisi, o zamanlar Solana'nın ön planda olduğu bazı zincir ekosistemlerine geri dönecek.

Memecoin'in halka açık zincirin piyasa değerinin yaklaşık %1 ila %3'ünü oluşturduğunu ve aşırı durumlarda %5'e ulaşabileceğini daha önce paylaşmıştım. O zamanlar çok fazla gözlem ve istatistik yaptım ve en üstteki Memecoin'in belirli bir süre için o zamanki halka açık zincirin piyasa değerinin %1 ila %5'ini oluşturduğu sonucuna vardım ve bu aralıkta DOGE ve SHIB gibi birkaç aykırı değer vardı, ancak onları eledim.

Daha sonra kripto para dünyasının gelişimiyle birlikte, Solana'nın bu sisteme tamamen uyum sağlamadığını göreceksiniz, çok sayıda ardışık Memecoin ortaya çıkmakta ve diğer ekosistemlerden tamamen farklı bir atmosfer sunmaktadır.

Bu tamamen perakende yatırımcıların merkezde olduğu bir piyasa olan Solana'nın perakende yatırımcıları tarafından belirlenir ve bu da Solana ekosisteminin perakende yatırımcılara duygu, oynaklık ve yüksek piyasalaşma getirmesi kolay birçok parça ve alan doğurduğunu belirler. Bir yandan tüm Solana ekosistemini gözlemlemek istiyorum, diğer yandan hem likiditeye hem katılıma hem de geniş bir kullanıcı tabanına sahip olan ve nispeten o kadar ana akım olmayan Memecoin'e aktif olarak katılmaya istekliyim.

Memecoin bu davranışsal finansman ziyafeti sırasında nasıl para kazanılır?

Liu Feng: Memecoin'e yatırım yapmak istiyorsanız, nasıl para kazanabilirsiniz? Bu oldukça sert bir soru.

At:

Temelde %90 Memecoin'umu Solana'da tutuyorum, hatta daha fazlası, başka bir ağdaki diğer kripto paralara dikkat etmiyorum. Bu piyasa sana en iyi çözümü sunmuş durumda, sen sadece bu en iyi çözüm üzerinde ikinci bir alternatif arıyorsun.

İkinci bir alternatif bulmanın temel nedeni, en uygun çözüm konusunda bir sonuç alamamanız veya dahil olmamanız, sadece bu tür bir yakalama aramanız ve insanların yatırım tuzağına düşmesinin çok kolay olmasıdır. İçeri girdiğinizde ya yükselmeyeceğini ya da inişler ve çıkışlar arasında size işkence edeceğini göreceksiniz. Diğer bir çekirdek ise, cebe girmenin zor olmasıdır ve Solana baş memesi %30 düştüğünde, %200 kârınızın gittiğini ve düşüşün çok hızlı olduğunu göreceksiniz. Bu yüzden temelde herhangi bir yatırım sisteminde en üst noktayı takip etmeyeceğim. Şahsen, boğadan ayıya kadar tüm piyasanın ilk kesiminden kaçınmaya çalışmanın sizin için çok zor olduğunu düşünüyorum. Kripto 7 x 24 saattir ve tüm piyasa dalgalanmalarını gerçek zamanlı olarak takip edemezsiniz, bu da dalgalı kârların cebe düşmesinin kolay olduğu anlamına gelir.

Öncülerin rolü, size ikinci bir zirveye ulaşma şansı vermesi ve karınızı gerçekleştirme denemesi yapmanıza olanak tanımasıdır, bu yüzden temelde sadece öncülere odaklanmak yeterlidir.

İkincisi, insanların Memecoin'e yatırım yaptıklarında, genellikle bir tür kısa düz hızlıya dikkat ettiklerini düşünüyorum, aslında, kişisel deneyimlerime göre, büyük sonuçlar elde etmek için, kısa düz hızlı, orta ölçekli yatırımcılar veya daha fazlası için uygun olmayabilir, çok küçük değilseniz.

Kısa ömürlü katılımcılar genellikle yalnızca kısa vadeli ilgiden etkilenir ve Memecoin'in temel çalışma mantığını dikkate almazlar. Memecoin'i x ekseni zaman olacak şekilde yatay ve dikey eksenlere bölün. Y ekseni piyasa değeridir, Memecoin'in büyük çoğunluğunun piyasa değerinin zamanla doğru orantılı olduğunu göreceksiniz, zaman çok önemli bir kavramdır, BOME, TRUMP ve diğer nadir durumlar dışında, 1 milyar doları aşan tüm mevcut Memecoin'ler temelde yarım yıldan fazla bir süredir çalışıyor, zaman faktörü olmadan, birçok varsayım geçerli değil.

Bence Memecoin birçok zaman davranışsal finansın bir şenliğidir.

Davranışsal finansın kurucularından biri Richard Brown olarak adlandırıldı. Aynı zamanda Nobel ödüllü olan Thaler, orijinal yatırım sistemini biri tasarruf hesabı, diğeri ise eğlence hesabı olmak üzere iki türe ayırdı. Daniel · Kahneman daha önce de çok ünlü bir düşünce yazmıştı, temelde insanları iki sisteme ayırıyor: ilk sistemin düşünmesi, mantığa, rasyonaliteye dikkat etmesi ve çok fazla enerji gerektirmesi gerekiyor; Sistem 2 basit, anlaşılır ve hızlıdır ve fazla çaba gerektirmez. Kripto alanına yansıyan Memecoin, Sistem 2 ile mükemmel bir şekilde uyumludur, hızlı ve etkilidir, yüksek volatiliteye sahiptir ve bazı FOMO'larımızın duygusal ve aktifleştirilmiş işleyişini karşılar.

İlk iki haftada, bir kişinin yatırım karar verme sürecinin 6 dakikadan fazla sürmeyebileceğini söyleyen bir kağıdı kaydırdım ve şimdi Memecoin'de bu süre 6 saniye bile, bu bizim birçok yatırım kararımıza çok benziyor, aslında çok dürtüsel olan birçok yatırım kararım var, tabii ki dürtüselim çünkü temel beta veya tasarruf hesabının net bir şekilde düzenlendiğini düşündüm ve alfa piyasasında daha fazla olasılık aramak için çok zamanım ve enerjim var. Davranışsal finansın geleneksel finansa karşı çok önemli bir meydan okuması, herkesin irrasyonel olması, rasyonel olduğunu düşündüğünüz şeyin sadece kendi bilgi kozanızda yaşaması, insanların yüksek sesle yaşaması ve çoğu insanın gürültüyü ayırt etme yeteneğine sahip olmamasıdır.

Genel olarak, Memecoin'in davranışsal finans alanında büyük bir gelişme olduğunu düşünüyorum. Eğer ileride davranışsal finans ile ilgili teorik sistemlerde bir gelişme olursa, aslında Memecoin'in bazı verilerini araştırma örneği olarak kullanabiliriz.

Ruhun Üç Sorusu: Alır mısın? Aldıysan, ağır yatırımlar yapar mısın? Düşerken tutabilir misin?

Liu Feng: Geçmiş birkaç döngüde, senin yazdığın titiz yatırım mantığını öğrendik, bugün ise sadece volatiliteye bakıyoruz, sadece Meme'nin sosyal konsensüsünün hızlı bir şekilde likidite çekip çekemeyeceğine bakıyoruz. Bu durumun devam edebileceğini düşünüyor musun?

At:

Aslında birçok yatırımın zor olmasının nedeni, zamanın değişmesidir; yatırımcıların yapısı, yatırımın yaş aralığı ve yatırımcıların gelir seviyeleri değişmektedir.

Memecoin'in büyümeye devam edeceğini söyleyerek başlayayım ve bu sadece Kripto'da değil. Benim sistemimde, kripto alanı ayrı bir pazar değil, dünyanın gelişimi ile tamamen ilişkili ve senkronize. Zamanın getirilerini yakalayamamış insanlar, çok sayıda işsiz, küreselleşme tarafından ortadan kaldırılmış insanlar ve sınıf tarafından katılaşmış, yön ve yatırım fırsatları olmayan insanlar, bu seçkinlere oy vermeyi reddetmek için asi bir psikoloji kullanıyorlar, bu ister Amerika Birleşik Devletleri'nin tarifeleri olsun, ister Avrupa'da yeni milliyetçiliğin yükselişi, ister Avustralya'nın sağ tarafında muhafazakarlığın yükselişi de dahil olmak üzere, dünyada yeni bir milliyetçilik dalgası yaşanıyor. Bu trendin gerçek hayatta haritalandırılması "Hepsi bir arada" ve "One Shuttle" gibi sloganlara sıkıştırılıyor ve böyle bir trend sadece kripto alanında değil, küresel olarak da geçerli.

Milliyetçiliğin yükselişinin Memecoin piyasasına ve diğer niş, spekülatif piyasalara büyük bir güç kattığını düşünüyorum. Bu güç, AI ve P2P internet bilgi teknolojilerinin gelişimi ile birlikte geleneksel finans piyasalarına büyük bir darbe vuracak.

Junior P'yi takip ediyorsunuz çünkü çok etkili, iletişimsel ve göz alıcı olan çok sayıda çip ve sonuç getiriyor ve gerçek diyagramı kendim paylaşmaktan kaçınacağım, ancak çok sayıda diğer Twitter kullanıcısı bunun yerine büyük bir görünürlük elde etmek için kullanacak. Öte yandan, şimdi bilgi eşitliğine odaklanıyoruz. İnsanların ilgisi çok sınırlı, P Juniors'a çok dikkat ettiğinizde kesinlikle teorik sistem hakkında derinlemesine araştırma yapmayacaksınız ve çekirdek eski üçe dönecek: Satın almaya cesaretin var mı? Satın aldıktan sonra ağır bir pozisyon almaya cesaretiniz var mı? Ağır pozisyon düşerken tutabilir misiniz?

Çoğu zaman, sadece sonucu alırsınız, ancak sonucun arkasındaki karar verme düşünce sürecini alamazsınız, bu nedenle sonucu bilseniz bile, yine de satın almayacaksınız, satın almaya cesaret edemeyeceksiniz, ağır bir pozisyonla satın almayacaksınız ve onu tutmaya devam etmeyeceksiniz.

Yalnız toplumun ortaya çıkmasıyla birlikte, niş parçaların talep satması ürün satmaktan daha çekici hale geldi. Kripto Sektöründe Talep Nedir? Yani, psikolojik kimlik, Memecoin'e sahip olan kullanıcılar küçük bir grup ve topluluk oluşturur, bu da güçlü bir psikolojik kimlik getirir ve bu son derece özdeşleşmiş topluluk yalnızca kendi kendini güçlendirir. Ne yazık ki, Pump 1 milyondan fazla Memecoin ateşledi, ancak sadece bir avuç hayatta kaldı. Bu aşırı dahil olma ve sonuç alamama hali çok asi bir durum oluşturacaktır: **Başkalarının iyi sonuçlar aldığını görmek, daha gayretli olmaya, yanlış seçimde daha fazla yanılmaya ve daha sonra zihniyeti daha fazla etkilemeye, analize ve özete odaklanamamaya ve daha da kötüsü sonuç almak için çok kısır bir döngüye neden olacaktır. **

Memecoin, gözlemleyenlerin sayısının giderek azaldığı çok ilginç bir sosyal fenomendir.

Meme altyapısına daha fazla odaklanma: Hangi LaunchPad'ler araştırmaya değer?

Jack：

Birçok Meme, 100 katına çıkarsa bile, büyük bir sonuç getirmeyebilir. Peki, sık sık küçük ve orta ölçekli Meme'lere katılma amacınız nedir?

Eşek:

Bu, piyasa katılımının bir sıcaklık derecesidir, en likit ve en fazla perakende yatırımcının bulunduğu piyasalara katılmam gerekiyor. Memecoin hakkında konuşmam, Memecoin'in bana ne tür sonuçlar getirebileceği anlamına gelmiyor, bizim yatırımlarımız için Memecoin altyapısına, yani DEX, LaunchPad gibi şeylere daha fazla odaklanıyor olabilirim, bu tamamen farklı iki sistemdir, bunu sol elimde Beta, sağ elimde Alpha olarak anlayabilirsiniz. Benim için, Beta'mın oldukça sağlam çalıştığı bir temele sahip olduğumda, Memecoin pazarında yatırım yapmak için biraz zaman ve enerji ayırıyorum, piyasadaki eğilimleri hissetmek için.

Kripto alanıyla ilgili en iyi şeylerden biri, çok küçük gözlemlerle küresel sermaye piyasalarının akışını hissedebilmenizdir. Tüm Memecoin'ler sıfırlandı ve bizim için çok önemli bir şey yok. Bununla birlikte, Memecoin her seferinde diğer yatırım piyasalarıyla eşleştirilir ve ilişkilendirilir, ancak çoğu insan bu konuda fazla bir şey hissetmez. Küresel sermayenin tahsisini göz önünde bulundurmalıyız ve bu hedefler yalnızca özüme hizmet eden beta seçimidir, bu nedenle Memecoin'e katılım sadece bazı mantığı doğrulamak içindir, böylece beta'nın bazı temel hedeflerinin daha makul bir değerlendirmesini yapabiliriz.

Liu Feng: Aslında bu mantığı anlıyorum, daha önce paylaştığın Meme yatırım mantığı, neden sadece büyük piyasa değerine sahip Meme'lerden gerçek kazanç elde etmek istiyorsun? Bu senin büyüklüğünle ilgili ve birçok kişinin Meme yatırımı ile hayatını değiştirme mantığından tamamen farklı. Belki de perakende yatırımcılar sadece Alfa'yı konuşmak istiyor, ama senin için Beta daha önemli.

Bu dönem aslında Memecoin dönemidir, Meme çağın sesi olmuştur, bunu inkar etmemeliyiz, kabul etmeliyiz.

Yani bu durumda, betaya bakabiliriz, birkaç nesil evrim geçiren meme lansman platformlarına bakabiliriz, bakabileceğiniz ve incelemeye değer olduğunu düşündüğünüz operasyonel lansman platformlarının hangileri olduğunu tanıtabilir misiniz?

Tek At:

En dikkat çekici olanı Pump.fun (bundan böyle Pump olarak anılacaktır), aslında çok fazla yenilikleri yok ama Crypto'nun temel iş modeli işlem ücretleri, bu iş modelinden ne kadar pazar payı işgal edebileceğiniz, ne kadar nakit akışınız olduğu size bir değerleme verebilirim. Pump, varlık ihracının ihtiyaçlarını karşılar ve Memecoin'e olan büyük talepte, iki taraf da bunu başaracak, sonsuz miktarda arz var ve ultra yüksek perakende yatırımcı katlarının sonsuz miktarda görünmez arayışı var, bu nedenle varlık ihraç platformlarının ortaya çıktığını göreceksiniz.

Perakende tüketiciler, kripto alanında oldukça finansallaşmış bir grup insandır, riskin çok farkındadırlar, kumar oynama dürtüleri yüksektir ve onların dürtülerine göre ürünler tasarlamanız gerekir. Perakende yatırımcılar paralarını nerede harcıyor? Sadece işlem ücretleri açısından, Memecoin'i vurmaya çalışmaktansa size daha fazla ücret vermeyi tercih ederler. O aptal değil, neden bu kadar yüksek bir MEV öncelik ücreti ödüyor? Çünkü faydaların maliyetleri karşılayacağını düşünüyor.

Kripto perakende yatırımcıları olarak konumlandırmamız, son derece finansallaşmış insanlardan oluşan bir gruptur ve tüm ürünlerimizi onların ihtiyaçları etrafında piyasaya sürüyoruz, bu da daha sonra AI yapan ve aynı zamanda bir LaunchPad olan Virtuals da dahil olmak üzere Pump.fun'ın başarısındaki önemli faktörlerden biridir. Her ikisi de varlık ihracı için güçlü talebi karşılamak için, bu nedenle bu tür bir ** lansman platformunun çok iyi bir yatırım hedefi olduğunu gözlemliyoruz. Memecoin bin, on bin kişi ölebilir ve art arda Memecoin yükselişi olacaktır, ancak iyi bir lansman platformu, fonlarınızın katılaşmasına, kar elde etmesine ve gerçekten kazanmak için uzanmasına izin verebilir ve tüm Memecoin çalışan trendini veya trendini yakalamada en büyük değeri yakalayın.

Lansman platformları ve kamu blok zincirleri: Geliştiricileri çekmek temel

Jack: Diyelim ki Virtuals şimdi Solana'ya geliyor, sizce çok mu geç? Sadece bir şans mı?

Eşek:

Tüm lansman platformlarını anlamalısınız, arz ve talebini. Lansman platformunun arz tarafında kim var? Bu çok önemli bir faktör. Pump'ın arz tarafı birçok anonimdir, Virtuals belirli bir seçime sahiptir ama elbette o da anonimdir, bu yüzden herhangi bir lansman platformunun kalitesini değerlendirirken, gelirlerine dikkat etmelisiniz.

Lansman platformları için değerlendirme sistemim DEX ile tamamen aynı. Aslında, bir başka açıdan bakıldığında, lansman platformları kamu blok zincirlerine de biraz benziyor, sadece herkes iki durumu aynı seviyeye çıkarmıyor.

Bir lansman platformu olarak, ana yetenek geliştiricileri nasıl çekeceğiyle ilgilidir, bu tam olarak halka açık blok zinciri mantığıyla aynıdır, geliştiriciler neden A'ya gitsin de B'ye gitmesin? Bu, derinlemesine düşünmeyi gerektiren çok önemli bir konudur, bu, gelecekteki lansman platformları ve halka açık blok zincirlerinin yönünü belirleyen en önemli sorudur.

Hizmet deneyim alanı büyük ölçüde küçük yatırımcılar tarafından işgal edildiği için, genellikle lansman platformlarının ve kamu blok zincirlerinin bir B2C pazarı olduğunu düşünüyoruz, ancak aslında benim görüşüme göre bunlar bir B2B pazarıdır. İyi varlıklar ve iyi geliştiriciler olmadan, bu kamu blok zinciri/lansman platformu asla başarılı olamaz.

Halka açık zincir ve lansman platformu için en önemli şey, sürekli işlem hacmine bağlı olan gelecekteki nakit akışı geliridir ve ticaret hacmi, çeşitlerin sürekli zenginleştirilmesine bağlıdır, bu nedenle mükemmel geliştiricileri lansman platformunuza nasıl çekeceğiniz esastır. Bireysel yatırımcıları fethetmek aslında çok kolaydır, iyi varlıklar olduğu sürece perakende yatırımcılar kokusunu aldıklarında gelirler.

Elbette, hem kamu zincirleri hem de lansman platformları çoğu zaman pazarlama stratejileri ve yöntemlerini de test eder, ancak kaliteli varlıkların enjekte edilmediği durumlarda, lansman platformlarının veya kamu zincirlerinin sürdürülebilir olması oldukça zordur.

Believe'in benzersiz pazar konumu

Yetişkin At:

Believe'in pazara giriş stratejisinin doğru olduğunu düşünüyorum. Uygulama geliştiricileri için büyük bir finansman ihtiyacı var, ancak neredeyse hiç finansman alamıyorlar. Believe'in arz tarafı bağımsız geliştiricilerden oluşuyor, her yıl çok sayıda uygulama geliştiriyorlar ve uygulamanın pozitif nakit akışını sağlamayı umuyorlar, ancak uygulamayı para kazanmak için uygun bir kanalları yok. Pazar nişse, bir milyar, yüz milyar piyasa değerine ulaşmak mümkün olmuyor.

Believe, bu bağımsız geliştirici grubuna odaklanıyor veya yeni ve yönlü bir şey denemek istiyor. Kripto perakende yatırımcılarının risk farkındalığı ve toleransı çok yüksektir ve özü, piyasa değerinin çok düşük olmasıdır, bu da uzun zamandır 100 kat veya 1.000 kat olasılığını gerçekleştirmiştir. Believe, bu geliştiricilerle ücretleri paylaşarak diğer lansman platformlarının deneyimlerinin bir kısmını doğrudan ödünç aldı, bu çok iyi ve soğuk başlangıç sırasında bağımsız geliştiriciler için pozitif nakit akışı sağladı.

Geleneksel alanda, bir APP yapmak, geliştirme ve pazarlama da dahil olmak üzere çok sayıda insanın çok fazla iş yapmasını gerektirir, ancak Crypto'da bu yalnızca bir üründür ve ürünün başarılı olup olamayacağı önemli değildir, ancak lansman başarılı olduğunda, sadece bir hafta içinde yüz binlerce dolarlık nakit akışını paylaşabilecektir, bu da bağımsız geliştiriciler için çok önemli bir gelirdir, bu pozitif nakit akışına sahip olduklarında, ürünü cilalamaya, pazarı genişletmeye ve kullanıcılara hizmet etmeye devam edebilirler.

Bu aslında bu modele neden çok sayıda küçük geliştiricinin ve küçük ve mikro işletmenin finansman zorlukları için güçlü talebini karşılayan, arz tarafını serbest bırakan ve trendle çok uyumlu olan İnternet sermaye piyasası olarak adlandırıldığını açıklıyor, yapay zekanın ortaya çıkmasıyla birlikte, bağımsız geliştiriciler tek başına çok iyi bir yıllık gelir elde edebilir ve tanıtımınız ve operasyonunuz tamamen TikTok ve Twitter'ın yardımıyla gerçekleştirilebilir.

Ama sizce çok büyük, çok iyi bir şirketin Believe platformunda ortaya çıkması mümkün mü? Kendime güvenmiyorum, gözlemciyim, ancak çok ikna olduğum şey, Believe'in küçük bir alana hizmet eden, belirli bir grup insana hizmet eden ve çok hedeflenmiş bir müşteriye hizmet eden bir nişe hitap etme konusunda harika bir iş çıkardığı. Paranın bu kısmını kazanıyorlar, bu da büyük olmaları gerekmediği anlamına geliyor, ancak kendi pazarları var.

Buna ek olarak, Believe hakkında beni etkileyen şeylerden biri de dikkatli bir şekilde planlanmış ve paketlenmiş olmaları, sayfa tasarımlarının daha ayrıntılı olması, ayrıca bazı proje ve etkinlikleri başlatmaya odaklanmış olmaları, bir hikaye anlatmaya çalışmaları, Kripto alanına ek olarak, diğer pazar niş insanlarıyla da bağlantı kurabilirler, bu geleneksel İnternet geliştiricileri şifrelemeye aşina değildir, bu süreç AI pazarının ilk dalgasıyla aynı olmalı, kişisel olarak bu tür binlerce projenin öleceğini düşünüyorum, bu bir aşinalık ve adaptasyon sürecidir. Acele etmeyelim ve izleyelim.

Feng Liu: Believe'in mantığına ve daha çok pratik uygulamalar için bir fırlatma platformu gibi olan kendi konumlandırmasına çok ikna oldunuz. Artık tüm lansman varlıkları memeleştirildiğine göre, Believe için bir dizi uygulamanın mevcut olması mümkündür.

At başı:

Umarım ha ha.

Güncelleme: Podcast'in yayınlanmasından önce Believe ekibi, Launchcoin otomatik yayınlama özelliğinin duraklatılacağını ve manuel olarak inceleneceğini ve doğrulanmış bir etiket ekleneceğini duyurdu. Yine Pima'dan bu değişiklik hakkında yorum yapmasını istedik. Pi Ma'nın görüşü şöyledir: "Denetim sistemi genellikle aptalcadır; İzinsiz kraldır." Görünüşe göre değişiklikten hoşlanmadı.

Liu Feng: Son zamanlarda, Believe'de ortaya çıkan bazı uygulamaları veya başlatılan bazı varlıkları da çıkardık ve elimde yaklaşık elli veya altmış olması gereken bir masa olmalı. Ben de düşünüyorum, eğer bu sadece meme benzeri bir şeyse, aslında bu etkinlik için çok soyut, ama gerçekten bir uygulama varsa, belki de farklı bir şeydir, Dingaling'in itmesi gibi bir lansman platformu da dahil olmak üzere, avantajı, token tasarımının nispeten benzersiz olmasıdır, ancak yalnızca token tasarımı, pazarda kendi konumunu işgal etmenin zor olduğunu düşünüyorum, çünkü Virtuals'ın token tasarımı oldukça aşırı.

At:

Bu önemli olan, geliştiricileri lansman platformunuza nasıl ikna edeceğinizdir; bu çok kritik bir meseledir.

İşlem Hacmi: Fırlatma Platformu için Tek Değerlendirme Kriteri

Eşkur:

LaunchPad'ı değerlendirmek için tek kriter işlem hacmidir, işlem hacmi temel gelir anlamına gelir. Eğer bu temel mantığı netleştiremezseniz, pump olduğunda yatırım yapmazsınız.

Şimdi sonucu gördünüz, Pump 700 milyon dolar kazandı, peki Pump'un değeri ne kadar makul? Normal mantıkla, 20 kat F/K oranıyla 14 milyar dolar değeri de makul, eğer volatilitenin çok yüksek olduğunu, Memecoin'in kalıcı olmadığını düşünürsek, 10 kat F/K oranıyla 7 milyar dolar değeri de uygun, hatta 5 kat F/K oranıyla 3.5 milyar dolar değeri de uygun, bu sorunun özünde:

Yatırım aslında neye yatırım yapıldığını ifade eder? Bu, gelecekteki nakit akışlarının iskonto edilmesidir.

Bu nedenle LaunchPad'i düşündüğünüzde, bu platformun şu anda 100 milyon, 200 milyon yoksa 1 milyar olup olmadığı önemli değil, önemli olan bu platformun gelecekteki gelirinin sürekli olarak artıp artmayacağıdır. Bu aslında borsa yatırım mantığıyla tamamen örtüşmektedir.

Kripto AI: Yatırım Getirisi Sonuçlarına Odaklı

Liu Feng: Burada bir açıklama yapman gerektiğini söylemeliyim, Believe'e yatırım yaptın, değil mi?

At: Evet.

Liu Feng: Bu bilgi açıklaması oldukça önemlidir, dinleyiciler de bu projeye yatırım yapıldığını düşünebilir, bu yüzden bu projeye oldukça yüksek bir değer biçebilirler. Bu nedenle, bir yatırım olarak bakıldığında, bence herkesin kendi araştırmasını yapması ve kendine karşı sorumlu olması gerekiyor.

Meme dışında, AI Agent'i de mi izliyorsunuz?

Eşleşme:

Şu anda tüm AI alanı temelde sonuç odaklı, yani yatırım getirisi odaklı.

Kripto YZ alanında, altyapı alanındaki tüm bu yatırımların İnternet alanından bazı yapay zeka teknolojilerini tekrar tekrar ödünç alıyor gibi göründüğünü düşünüyoruz, bu nedenle derin bir hendeğe sahip olmadığını ve kendine özgü özelliklere sahip olmadığını düşünüyoruz, bu nedenle temelde sonuç odaklı olacağız, yani işlem yapmama veya gelirimi artırmama yardımcı olabilirsiniz. Yapay zeka ve sosyal medyanın birleşimi daha karlı olabilir.

Liu Feng: Görünüşe göre Crypto AI veya Crypto'nun AI ajanı konusunda pek güven duymuyorsunuz?

At başı:

Bir yandan, bence onların birçok temel teknolojisi esasen geleneksel internet alanlarından geliyor, diğer yandan kendi iş modelini bulmaları gerekiyor, Pump uygulama tarafında yükselişin temsilcisi olarak çok önemli bir faktör, daha fazla uygulama tarafındaki ekosistemlere odaklanmayı tercih edeceğiz.

Uygulama ekosysteminde, öncelikle ücretli kullanıcı grubunun nerede olduğunu bilmem gerekiyor. Varlık ihraç etme ve ticaret dışında, birçok uygulama projesi sonunda hayata geçmedi, çünkü pozitif bir nakit akışı sağlanamıyor. Örneğin oyun, her yıl 300 milyon, 500 milyon dolar stabil gelir elde eden bir oyun örneği verebilir misin? Yok.

Liu Feng: Gerçek dünyadaki oyunlarda bu kesinlikle mümkün, ancak Crypto'da böyle kazançlar elde etmenin tek yolu madeni para satmaktır.

Eşek:

Evet, çünkü Crypto kullanıcılarının benzersizliği nedeniyle, Crypto oyunlarında oyuncular "benden para alıyorsunuz, yanlış duymadım değil mi?" diye düşünüyor. Hiç kimse para harcamıyor, ancak oyunun en temel ticari mantığı para harcamaktır.

Bu nedenle uygulama alanında hâlâ gelir ön plandadır. Gelir nereden geliyor? Gelirin kalitesinin yüksekliği nedir? Gelirin sürdürülebilirliği nedir? Bunlar, sonuç odaklı olarak çok dikkat ettiğimiz noktalardır.

Liu Feng: Yani şu anda yatırım mantığının çok net olduğunu söyleyebiliriz, bana trendlerden ve büyük hayallerden bahsetme, istediğim şey gerçekten sonuç çıkarabilmen, kendi kendine yeterli olabilmen ve gerçekten kullanıcıların olabilmesi.

Eşek:

Doğru, çünkü çağ gelişiyor, yenilikler de evriliyor, makro faiz ortamı da değişiyor, küreselleşmenin gelişim mantığı da değişiyor. Bence birçok şeyi sabit tutamazsınız.

Kripto'nun gelişimini umutla bekliyorum

Liu Feng: Bahsettiğin bu kripto para dünyası, bizim bildiğimiz kripto para dünyası değil gibi görünüyor.

At:

Aslında kripto para dünyasının gelişimi konusunda çok umutluyum.

Birçok mantık, işlemlerin gerçekleşmesi etrafında döner; eğer küresel kullanıcıların işlem deneyimlerini daha iyi karşılayabilirsek, ister bir lansman platformu, ister DEX, ister geleneksel borsa ya da ticaret yazılımı olsun, bu ürünler hem piyasa odaklı hem de talep yaratıyor ve kullanıcıları var. Müşteriler, bu ürün için ödeme yapmaya istekli.

Amerika'daki yasalar yavaş yavaş yasal ve uyumlu hale geliyor, bu da zincire büyük miktarda para geleceği anlamına geliyor. Şu anda stabilcoinler yalnızca 200 milyar dolar, önümüzdeki iki veya üç yıl, üç veya beş yıl içinde stabilcoinlerin 1 trilyon dolara kadar ulaşması muhtemel. Bu hacme ulaştığında, 24 saatlik işlem ve döngü şeklinde bir yapı sergileyecek. İşlem alanı, birçok büyük pazar alanını genişleterek ortaya çıkabilir, bu yüzden zincir üstü DeFi veya zincir üstü internet finansal ürünlerine büyük bir beklentim var.

Ayrıca, tüm Crypto alanındaki en temel iş modeli işlem ücretleridir. İşlem ücretlerinin geri kazanılması sağlandıktan sonra, işletme tarafı geri ödeme yapar, şirket parayı aldıktan sonra kullanıcı grubunu olumlu bir şekilde genişletmeye devam eder, Crypto topluluğunun dini niteliği ile birleştiğinde, erişemediğimiz bazı niş alanlarda belirli bir pazar büyümesi ve alan kazanma olasılığı oldukça yüksektir.

Bu aslında etkili bir şekilde çalıştığını gördüğüm çok iyi bir mantık, yani nakit akışını sürdürmek için jeton satmanıza gerek yok, sadece insanların daha fazla ticaret yapmasına izin vermeniz gerekiyor, günlük ortalama 100 milyon ABD doları işlem hacmi elde edebilirsiniz, belki 1 milyon ABD doları alabilirsiniz, kapsamınızı tamamen genişletebilir ve daha yüksek getiri elde edebilirsiniz.

Elbette bazı sorunlar var, örneğin bir kez arbitraj yapıldığında veya ürün, ticaret dışında olumlu bir bilgi akışı almadığında çöküşe gidebilir, ancak bu önemli değil; önemli olan, ticaret ücretlerinin şirketin başlangıç aşamasındaki büyümesini desteklemek için çok iyi bir başlatma yöntemi olduğunu görmemizdir, bu da Crypto yatırım özellikleriyle çok uyumludur.

Liu Feng: Hala bu kadar hevesli görünüyorsun, bu yükleme inancın için teşekkürler.

Eşek:

Sadece bir olasılık gördüm.

Kamu Zincirinin Temeli Gaz Ücreti ve MEV Ücretidir

Jack: Aslında hala bir bilmecem var, az önce bahsetmiştim ki gelecekte stablecoin'lerin gelişmesiyle birlikte zincire daha fazla fon akacak, ancak zincire akan tüm fonların stablecoin durumunda olması ve işlemlerin de stablecoin'ler aracılığıyla fiyatlandırılması ve sabitlenmesi ve artık ETH veya Solana gibi zincirin yerel varlıklarının bu katmanını kullanmayacak ve kar elde etme platformu Pump'ın uygulama katmanında kalmaktır. Altta yatan zincir hala madeni para satma modunda sıkışmış gibi görünüyor, madeni paraları düğümlere satıyor veya gönderiyor ve ardından düğümler bunları piyasaya satıyor ve daha sonra temel madeni paranın kendi kendine hematopoietik ücret yeteneği yok gibi görünüyor. Bu şekilde, bu sektörde çok para olsa da, temeldeki tokene pek yardımcı olmuyor gibi görünüyor.

Eşleşme:

Açık blok zincirinin temeli Gas ücreti ve yavaş yavaş gelişen MEV'dir.

Gas ücreti, her bir işlem için ödemeniz gereken maliyettir. Bunu, bir zaman diliminde bir blok zincirinin bant genişliği, depolama veya hesaplama kaynakları için bir maliyet gideri olarak anlayabilirsiniz. Ödenmesi gereken bir yer olması, bunun çok iyi bir iş modeli ve yatırım sistemi mantığı olduğunu gösterir.

Zincire çok sayıda stablecoin gelir ve hangi zincire erişirse erişsin, kesinlikle likidite talebi ve işlem talebi olacaktır. Zincir üstü varlık, her şeyin zincir üzerindeki varlığıdır ve tokenizasyon çok büyük bir trenddir. Çok şeffaf ve esnek olduğu için günün 24 saati de kullanılabilir. Zincir üstü NASDAQ'ın tam olarak ne olduğunu daha derinden anlamanız mı gerekiyor? Varlıkların ihracı ve varlıkların alım satımıdır, bu sizin kaynağınızdır.

Bu kadar çok para girdiğinde, Tron'un gelirine bir göz atabilirsin, gelirleri oldukça istikrarlı. Tron, milyar dolarlık gelirini sürdürüyor çünkü istikrarlı bir para biriminin Gas ücretine olan talebi var.

Jack: Bunu anlıyorum, ancak şu anda görülebilen trend bu, örneğin, Ethereum perspektifinden bakıldığında, bu gaz ücreti nedeniyle son döngüsü ve ister NFT ister DeFi olsun, çeşitli zincir üstü yenilikler olsun, değerini yakalamasını çok teşvik ediyor, ancak bu uygulama sürecinde çok sayıda zincir, gaz ücreti de kendi genişlemesinin önünde bir engel haline geldi ve ardından gaz ücretlerini düşürme sürecine girmeye başladı, Gaz ücretleri düşmeye devam ediyor, Zincir üstü benimseme artmış olsa da, gaz gelirinin giderek azaldığı ve sonunda, Solana'da görüldüğü gibi görünen kendi değerini korumak için temelde buna güvenemeyeceği bulundu.

At:

Senin bu söylediklerin çok doğru, tüm blok zinciri sistemleri bir yazılımdır, yazılım sürekli olarak evrim geçirir. Uzun vadeli ve nihai bir bakış açısıyla düşündüğümüzde, tüm halka açık zincirlerin Gas ücretlerinin marjinal maliyeti sıfırdır, o zaman neye dayanarak kâr elde edilecek?

Solana'da öncelikli ücreti görmeye gidebilirsiniz, Solana'nın temel ücreti sadece yaklaşık 1/3'tür ve diğerlerinin çoğu bahşiş ve öncelik ücretleridir, neden bahşişleri ve öncelik ücretlerini yükseltesiniz? Bu aslında en temel rekabet gücüdür, halka açık zincirin gelecekteki geliri karar vermek için ipuçlarına ve MEV'e bağlı olacaktır, Solana aslında bu sayede ekoloji arasında bir ayrım yapar, temel ücret sadece sıradan bir transferdir, yani transfer bir ücrettir ve diğer işlemler başka bir ücrettir.

Sistemi alım satım etrafında optimize ettiğinizde, alım satım tarafında çok fazla kar elde edebileceğinizi göreceksiniz. MEV ve REV'in karları çok büyük ve gelecekteki geliştirme sürecinde kesinlikle gaz ücretini çok aşacaklar. Kullanıcılar neden hızlandırma için para ödüyor? Bu bloğu kapma isteği nedeniyle, ticaret piyasası ilk gelene ilk hizmet eder, bu da zincirdeki Nasdaq'ın milisaniye düzeyinde blok üretim hızı peşinde koşmasının nedenidir ve şimdi Solana 400 milisaniyedir, bu da yeterli olmaktan çok uzaktır. Bence belki 20 milisaniye geleneksel İnternet ile rekabet edebilir.

Bu REV veya MEV rekabet sürecinde, müşteri ödemeyi kabul ediyor, bu da temel rekabet gücüdür. Müşteri neden ödemeyi kabul ediyor? Çünkü müşteri bunun karlı olduğunu düşünüyor. MEV'in büyük kısmını kim elinde bulundurursa, müşteri daha fazla ödeme yapmaya istekli oluyor, bu da işletmenin gelecekteki temel nakit akışının bir tür indirimleme yöntemini belirliyor.

Solana'nın şu anki günlük gelirinin %80'inin büyük bir kısmı bahşişler, öncelik ücretleri ve MEV ücretleri, bu durum gerçekten çok şey söylüyor. Daha kalıcı, daha verimli ve daha yüksek kaliteli gelir aramalıyız.

Bir blok zincirinin gelişimindeki korunak, geliştiricilerdir. Kamu blok zinciri, B tarafına yönelik bir pazardır, C tarafı onun başarısını veya başarısızlığını belirlemez. Kamu blok zincirinin geliştiricileri nasıl çektiği tamamen yeteneklerine bağlıdır; benim için önemli olan bu zincirin işlem hacmi, REV ve geliştiricilerdir. Bunlar, kamu blok zincirinin büyüme potansiyelini ve gelecekteki şekillendirilebilirliğini değerlendirmemde önemli göstergelerdir.

Artık kamu blok zinciri projelerine yatırım yapmamaya çalışıyoruz, bu büyük resim belirlendi, belirsiz olan senin pozisyonun. Ayrıca ağ etkisi var, neden yenilenebilir enerji alanında CATL'ye meydan okumadığımız gibi, çünkü ekosistem kurmak çok zor bir iş.

Liu Feng: Sizin görüşünüze göre, günümüzde kamu blok zinciri dünyası artık haritasını sabitlemiş durumda, yeni bir kamu blok zincirinin başarıyla geri dönüş yapmasını beklememeliyiz, öyle mi?

At:

Son on yılda Çin internetinde 100 milyar dolarlık bir şirket olan ByteDance kuruldu. Eğer son on yılda risk sermayesi veya ikincil piyasa ByteDance'a yatırım yapmadıysa, neredeyse hiçbir şey yapmamış demektir, çünkü %55'lik kârın tamamını ByteDance alıyor. 80/20 kuralı her alanda geçerlidir ve birçok şeyden beklentimizin olmasının nedeni, geçmişteki bazı mantıklara sadık kalmamızdır.

Kripto hala umut verici, tıpkı Hyperliquid'in yükselişinde olduğu gibi, Hyperliquid'in Solana ile aynı hedefe sahip olduğunu düşünüyorum, ikisi de merkeziyetsiz bir Nasdaq olmayı amaçlıyor, Monad da sayılabilir gibi görünüyor.

En önemli şey, hesap yapmayı öğrenmemizdir. Çok sayıda ETF'nin gelmesiyle, daha olgun yatırımcılarla karşı karşıyayız. Gelecekte tek bir hesapta işlem yaparken, ticaretin sürtünmesi giderek azalacak. Bugün Nvidia, Alibaba, Tencent satın alabilirsiniz, yarın aynı hesapta Bitcoin ETF'si alabilirsiniz. Kimi alırsanız, o kadar pahalı ya da ucuz olur.

Ana soru şu: Neden Solana ve Ethereum'a 100, 200 kat PE verilmesi gerekiyor? Eğer döngülerin ardından gelir performansın beklentilerin altında kalırsa, PE düşecektir. Yatırım sistemi giderek olgunlaşıyor, ancak birçok insan bu soruyu düşünmüyor; önemli olan temel gelirleri ve temel verileri incelemektir.

Bu dünyada düşünmeye istekli birçok insan var, ama şimdi herkesin dikkati son derece dağınık ve tek taraflı, bu yüzden duyguları ifade etmek için mekik vb. gibi özlü ve soyut bir dil kullanacaklar, bu da aynı zamanda sosyal evrimin bir mikrokozmosudur. Bu dünyada kıt olan şey, bağımsız düşünme ve gürültüyü ayırt etme yeteneğidir.

Layer 2, Ethereum'un ekonomik değerini büyük ölçüde zayıflattı.

Liu Feng: Aslında son sorum, Ethereum ve Solana'dan birini seçmen gerekse hangisini seçerdin diye sormaktı. Ama belli ki bu soruyu sormaya gerek kalmadı.

Peki, Ethereum'un onu nasıl terk etmenizi sağladığından biraz bahsedebilir misiniz? Neden? Ethereum'un geliştiricileri yapamaz mı?

At:

Bence Ethereum'un temel dönüşümü 2018 ve 2019 yıllarında gerçekleşti. O zamanlar bana karamsar olduğum bir alanı sorduğunda, Layer 2 dedim. Layer 2, Ethereum'un ekonomik değerini büyük ölçüde zayıflatacak.

Aslında para birimi uzlaşma katmanı ve yürütme katmanı gibi sözde teknik terimleri inceledim, ancak bunlarla ilgilenmiyorum, çünkü bu şeyler daha iyi ölçülüyor ve uzlaşma katmanı ne kadar parayı kapatıyor? Katman 1 günde ne kadar kazanıyor? Katman 2 bölünür bölünmez, tamam, tüm para Base ve Arbitrum tarafından kazanıldıktan sonra, merkezi hükümet Ethereum'a ne kadar para teslim edilecek? Bu paylaşım şekli makul mü? Katman 2 yerel prensleri büyük miktarda ekonomik mülkiyet elde ettikten sonra, silahlı bağımsızlık için başka fikirler olacak mı? Daha kârlı, pazar odaklı bir operasyon arayacak mı? Bence bunların hepsi Ethereum'un geçmişte düşünmediği sorular.

Bence her şey ölçülebilir ve belirli finansal göstergelerle açıklanabilir. Halka açık zincirin brüt kar marjı aslında çok yüksektir ve bu parayı kimin kazandığını net bir şekilde düşünmek çok önemli bir konudur ve net bir şekilde düşünmezseniz kimin ödeyeceğini bilemezsiniz.

Bu yüzden kişisel olarak Ethereum'un Layer 2'ye geçişinin oldukça yanlış bir yol olduğunu düşünüyorum, Ethereum'a iyi bir geri dönüş sağlamıyor, paralar Layer 2'deki yerel lordlara gidiyor.

Sonuç

Liu Feng: Son olarak, bu podcast bölümü, hem Pi Ma hocasını tanıyan hem de ona hayran olan çok özel bir arkadaşıma hediye etmek istiyorum. Geçen yılın ikinci yarısında aramızdan ayrıldı, bu yüzden hepimiz gerçekten çok üzgünüz.

Eğer burada olsaydı, bu bölümdeki podcast'i kesinlikle çok dikkatli dinlerdi diye düşünüyorum, bu yüzden ona göndermek istiyorum ve aynı zamanda PiMa'nın paylaşımı için teşekkür ederim.