Coca-Cola'dan Daha Büyük mü? Eğer Tether Borsa'ya Açılırsa, 515 Milyar USD Değerine Ulaşabilir

Artemis'in CEO'su Jon Ma tarafından yayınlanan yakın tarihli bir analiz, Tether'ın potansiyel piyasa değeri hakkında tartışmaları alevlendirdi ve bu şirketin Liste'ye girmesi durumunda değerinin 515 milyar dolara ulaşabileceğini öne sürdü. Bu rakam, Tether'ı piyasa değeri açısından Costco ve Coca-Cola gibi ünlü markaları geride bırakarak dünyanın en büyük şirketleri listesine sokacaktır.

Jon Ma'nın analizi, bu değerlemenin yapılabilmesi için bazı önemli karşılaştırmalar ve varsayımlar sunuyor. USDC Circle'ı çıkaran şirket, yakın zamanda 30 milyar dolar piyasa değeri ile Liste oldu. Ma'nın finansal modeli, Circle'ın 2025 yılına kadar 410 milyar dolar EBITDA'ya ulaşacağını, bu da 69,3 kat EBITDA çarpanına tekabül edecek şekilde öngörüyor. Tether, 2024'te net karını 13 milyar dolar olarak raporladı, bunun 7 milyar doları Hazine ve geri alım sözleşmelerinden, 5 milyar doları ise elde edilmemiş kar olarak Bitcoin ve altın varlıklarından gelmektedir; bunlardan sonuncusu EBITDA hesaplamasına dahil edilmemektedir, bu da Tether'in CEO'su Paolo Ardoino'nun aşağıdaki değerlemeyi yapmasına neden olmuştur: "Mevcut Bitcoin + Altın rezervine bakıldığında biraz karamsar görünüyor ( ve artıyor ) bizim." Ancak, 515 milyar doların "güzel bir rakam" olduğunu kabul ediyor ve bu değerleme karşısında "alçakgönüllü" olduğunu belirtiyor. Bitcoin destekçileri ve girişimciler Jack Mallers ile Anthony Pompliano'nun yorumları, değerlemenin en az 1 trilyon dolar olması gerektiğini öne sürüyor. Tether'ın 515 milyar dolarlık değerlemesini hesaplama yöntemleri Jon Ma'nın tahmini, Tether'ın 2025 yılına kadar USDT arzını 50-60 milyar dolar artıracağı ve bunun sonucunda ortalama arzın 170 milyar dolar olacağı yönünde. Ortalama Federal Fon Oranı %4,2 olduğunda, bu 2025 yılı için beklenen EBITDA'nın yaklaşık 7,4 milyar dolar olacağını ima ediyor. Tether'ın beklenen EBITDA'sına Circle'ın şu anki 69,3 kat EBITDA çarpanını uygulayarak, analiz 515 milyar dolara ulaşacaktır. Ancak, Jon Ma, Circle'ın mevcut EBITDA çarpanını kullanmanın güçlü bir varsayım olduğunu ve sürdürülebilir olmayabileceğini vurguladı; bu da hesaplamanın spekülatif doğasını öne çıkarıyor. Tether, stablecoin USDT'nin ihraççısı, kripto para ekosisteminin belkemiği haline geldi. USDT, geniş çapta ticaret, para transferi için kullanılmakta ve istikrarlı bir değer saklama aracı olarak hizmet vermekte, stablecoin talebi arttıkça arzı düzenli olarak artmaktadır. Ardoino'nun liderliğinde, Tether piyasa değeri bakımından en büyük stablecoin olma konumunu korumuş ve Bitcoin ile Ethereum'dan sonra en büyük üçüncü kripto para olmuştur. Ardoino, aynı zamanda Bitfinex'in CTO'su, Tether'in faaliyetlerinde şeffaflık ve güvenliğin önemini vurguladı. Şirketin karı esas olarak, ABD Hazine'si ve repo dahil olmak üzere rezerv varlıklarından elde edilen faiz gelirlerinden ve tuttuğu Bitcoin ve altından elde edilen kârdan gelmektedir. Son yıllarda, Tether ürün yelpazesini euro (EURT), altın (XAUt), Meksika pesosu (MXNT) ve yurtdışındaki Çin yuanı (CNHT) gibi diğer para birimlerine sabitlenmiş stabil coin'leri içerecek şekilde genişletti. Tether'in stablecoin'leri, dünya genelindeki milyonlarca birey ve kuruluş tarafından kullanılmakta, sınır ötesi işlemler için etkili bir zemin sağlamakta ve geleneksel finans ile kripto para piyasası arasında bir köprü görevi görmektedir. Şirket ayrıca sürdürülebilir teknoloji ve enerji girişimlerine yatırım yapmış, küresel ekonomiye entegrasyonunu sürdürmektedir. 515 milyar dolar değerlemesi, mevcut piyasa çarpanlarına dayanan teorik bir egzersiz olmasına rağmen, Tether'in kripto para ve geleneksel finans alanındaki önemli etkisini vurgulamaktadır. Ancak, Tether'in kripto paraların bir sonraki başarılı IPO hikayesi olup olmayacağı henüz bekleniyor.