Token Ekonomisi 101: Gerçek değer nasıl yaratılır ve biriktirilir?

Yazar: SAM ANDREW; Derleyen: Deep Tide TechFlow

Belirteç değerinin birikimi çok önemlidir. Değerli belirteçler, blok zincirinin güvenliğini garanti eder. Doğrulayıcıların dürüst bir şekilde katılmaları için finansal teşviklere ihtiyaçları vardır. Maddi bir değerle ödüllendirilmeleri gerekiyor. Teşvik yoksa doğrulamayı durdururlar. Doğrulayıcıların olmaması, blok zincirinin güvenliğini tehlikeye atabilir.

Şu anda 2500'den fazla jeton var. Belirteç türleri, L1'in kapsamı dışındadır. Blockchain belirteçleri, blockchain ağını güvence altına almak için kullanılan belirteçlerdir. Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), SOL, AVAX ve NEAR, yerel blockchain belirteçlerine örnektir. Blockchain üzerinde çalışan protokoller ve uygulamaların kendi belirteçleri vardır. Kripto para birimlerinde değer yaratmak ve biriktirmek giderek daha önemli hale geliyor. Yerel blockchain belirteçlerinin belirteçleri için net bir amacı vardır, değerleri vardır. Bu, protokol ve uygulamayla ilgili belirteçler için geçerli değildir. Ve tüm jetonlarda olduğu gibi, değer birikimi ve dağılımı karışık hale gelir.

Bu makale, belirteçlerin değer yaratması için dört yolu özetlemekte, dezavantajlarını ve bunların farklı belirteç türleri ile nasıl ilişkili olduğunu ayrıntılarıyla açıklamaktadır.

Jetonlar dört şekilde değer kazanabilir:

• pratiklik
• Üretken varlıklar
• Değer varlıklarının deposu
• Yönetim

Pratik

Bir çabada emek veya malzeme harcanıyorsa varlıkların fayda değeri vardır. Emtialar ve para birimleri fayda örnekleridir. Genellikle tüketilebilir veya dönüştürülebilir varlıklar olarak adlandırılırlar. Örneğin, bir araba sürerken benzin tüketir ve Avrupa'da tatile çıkarken avro kullanılır. Örneklerde ulaşım ve tatil gibi bir amaca vesile oldukları için faydalı ve değerlidirler.

Jetonların kullanım değeri vardır. Jetonlar, blok zincirinde bir değişim aracı olarak kullanılır. Kullanıcılar, blok zincirinin yerel belirtecini kullanarak blok alanı satın alır. Doğrulayıcılara, işlemlerin zincire doğru bir şekilde girildiğinden emin olmak için yerel tokenlarla ödeme yapılır.

L1 blok zincirleri yerel belirteçler gerektirir. Yerel belirteçler, farklı taraflar arasında ademi merkeziyetçilik ve koordinasyon sağlar. Blok zincirinin merkezi bir otoriteye tabi olmasını engeller. Ethereum'un etkileşimlerinin USD cinsinden yürütüldüğünü hayal edin, merkezi olmayan izinsiz model çöker. Merkezi bir aktör olan ABD hükümeti Ethereum'u kontrol edecek. Bu merkezi rol, işlemleri gözden geçirebilir ve blokları yeniden düzenleyebilir. Bu, blok zincirinin amaçlarından birini ortadan kaldıracaktır.

Yerel belirteçler, merkezi olmayan izinsiz ağlar tasarlamak için kritik öneme sahiptir. Ancak bu, tüm belirteç tabanlı projeler için geçerli değildir. L1 dışında, genellikle hiçbir doğrulayıcıya ödeme yapılmaz. Projelerin, belirteçleri için bir tür fayda sağlamak için çeşitli talep noktaları vardır. Örneğin, protokolleriyle işlem yapmak için yerel belirteçlerinin kullanılması gerekir. Token sahiplerinin "stake" etmeye teşvik edildiği bir yanılgıdır. Sözde "staking", işlemlerin onaylanmasıyla hiçbir ilgisi yoktur, daha çok token satışlarını önlemek içindir. Bu, jeton fiyatını yapay olarak artırır.

Token boo, yansıtıcı bir model yarattı. Protokolle ne kadar çok insan etkileşime girerse, satın alma talebi o kadar artar. Ne kadar çok jeton kilitlenirse o kadar fazla. Ancak satın alma talebi azaldığında, token fiyatını destekleyecek hiçbir şey kalmıyor. Fiyatlar düşecek.

Yapay yardımcı program mantıklı. Bu yararlı protokolleri oluşturan girişimciler, geliştiriciler ve topluluklar, token ekonomisini ödeme almak için tasarladı ve haklı olarak öyle. Yararlı teknolojiler geliştirirler. Bununla birlikte, girişimcilik ödülleri için belirteç oluşturmanın yapay "faydası" yetersiz belirteç ekonomik modelleri yaratır. Simgesel ekonomik tasarımı, geliştirici tazminatı ile uzun vadeli sürdürülebilirlik arasında dengelemek, endüstrinin sürekli büyümesi için gereklidir.

Jetonun "yararlılığı" da bir kılık değiştirme olabilir. Jetonlar, protokolde hisse senedi benzeri bir menfaati doğrudan temsil edemez veya düzenleyici zorluklarla karşılaşabilirler. Jetonlar, protokole gerekli olmayan yardımcı işlevsellik sağlayabilir ve sentetik hisse senedi olarak alınıp satılabilir.

Kripto para piyasasında çeşitli tokenlar bulunmaktadır. L1 belirteçlerinin açık ve gerekli bir faydası vardır. Diğer belirteçlerin faydası belirsiz olabilir.

Üretim varlıkları

Üretken varlıklar getiri sağlar. Gayrimenkul, şirket hisse senetleri ve tahvillerin tümü üretken varlıklardır. Sermaye varlıkları olarak da adlandırılırlar. Değerli bir şey üretirler. Gelecekteki getiri beklentilerine veya sözleşmeden doğan yükümlülüklere dayalı olarak satın alınırlar. Tahviller, sözleşmeye bağlı olarak sahibine açıklanan bir faiz oranı ödemekle yükümlüdür. Gayrimenkul sahipleri kira geliri ile ödüllendirilmektedir. Sermaye sahipleri, şirketin nakit akışlarında menfaat sahibidir. Getirileri, nakit akışını işletmeye yeniden yatırmaktan veya hissedarlara dağıtmaktan gelir.

Jetonlar, üretken varlıkların özelliklerine sahiptir. İnsanların parasını ödemeye hazır olduğu değerli bir şey üretirler. Gelir üretirler ve maliyet üretirler. İkisi arasındaki fark kârdır. L1 belirteçleri tipik olarak kazanılan karları belirteçleri yakarak yeniden dağıtır. Bir jetonun yakılması onu dolaşımdan kaldırır.

L1 dışında, kârların birikimi ve dağıtımı belirsizdir. Bunun nedeni düzenleyici belirsizlik olabilir. Bir jeton, sahiplerine kar dağıtıyorsa, menkul kıymet olarak kabul edilebilir.

Piyasa, token değerinin birikmesiyle boğuşuyor. Bazıları, ücret talep etmeyen veya belirteç değeri biriktirmeyen protokollerin değersiz olduğunu iddia ediyor. Diğerleri, ücret alınmamasını pazar paylarını artırmanın ve olası düzenleyici zorluklardan kaçınmanın bir yolu olarak görüyor. Fonları iş geliştirmeye yeniden yatırmak, token sahiplerine getiriden daha fazla sermaye getirisidir.

Birçok Web3 protokolü Amazon ile karşılaştırılır. Amazon, hakimiyetini sağlamlaştırmaya çalışırken onlarca yıldır para kaybetti. Sermayeyi hissedarlara yalnızca ara sıra ihmal edilebilir geri alımlar şeklinde dağıtır. Bu benzetme yalnızca bir dereceye kadar doğrudur. Evet, Protocol pazar payını pekiştiriyor ve Amazon gibi yeniden yatırım yapıyor olabilir. Ancak, Amazon'un sermayesini nasıl tahsis edeceği konusunda her zaman bir seçeneği olmuştur. Parayı işletmeye yeniden yatırmanın artılarını ve eksilerini hissedarlara iade etmenin artılarını ve eksilerini değerlendirir. Bu alternatifler, en azından henüz protokol için daha az net.

Bir protokol için bugünü anlamanın anahtarı, nasıl değer yarattığı, bu değeri nasıl yakaladığı ve bu değerin gelecekte nasıl dağıtıldığıdır. Bu bağlamda Amazon analojisi uygundur. Piyasa, değer yaratan ve elde eden ve yaratılan sermayeyi sorumlu bir şekilde yöneten bir protokole inanırsa, piyasa dağıtım konularına daha az ilgi gösterecektir. Bir protokol gerçekten yarattığı değeri yakalayamazsa veya sorumsuzca sermaye tahsisine girerse, dağıtım yolu daha da önemlidir.

Protokolün hazinesi, yaratılan ekonomik değeri giderek daha fazla biriktiriyor. Hazinenin birikmiş sermayeyi nasıl ele aldığı öncelikli konu haline gelecek. Hazine, token sahiplerine sermaye dağıtıyor mu? Evet ise, nasıl dağıtılır? Sermayeyi yeniden yatırıyor mu? Bu kararları kim veriyor? Alternatifler nasıl değerlendirilir? Aniden, kuluçka protokolünün kodu, yaratılan değerle ne yapılacağına karar vermek için bir organizasyonel yapıya ihtiyaç duyar.

Değerli Varlıklar Deposu

Değer deposu varlıklar arasında sanat eserleri, koleksiyonlar ve altın bulunur. Kıtlıkları ve sosyal statüleri nedeniyle değerlidirler. İnsanlar değerli olduklarına inanırlar, dolayısıyla değerlidirler. Bu bir meme etkisi. Altın birdenbire bir değer saklama aracı haline gelmedi. Yüzyıllar boyunca yavaş yavaş oldu. Da Vinci, Mona Lisa'yı resmettiğinde, bir değer deposu yaratmak gibi bir niyeti yoktu. Zamanla olur. Satoshi Nakamoto, üçüncü taraflara güvenmeden çevrimiçi ödemelere izin verecek bir eşler arası elektronik nakit sistemi geliştirmeyi amaçladı. Ayrıca Bitcoin tanıtım belgesinde bir "değer deposundan" söz edilmez.

Varlıklar bir değer deposu olarak ayarlanamaz. Bu, belirli nitelikler ve sosyal gelişim nedeniyle zamanla verilen bir lakaptır. Sonuç olarak, bugün Bitcoin ve Ethereum dışındaki kripto varlıklar için değer depoları önemsizdir.

Yönetim

Yönetişim hakları, yalnızca ekonomik değeri olan varlıkları içeriyorsa ekonomik değere sahiptir. Bu ekonomik değer, üretken veya emtia varlıklarında somutlaştırılabilir. Bir şirketin veya anlaşmanın sermayeyi nasıl tahsis ettiğine ilişkin oylamanın değeri olduğu gibi, Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü'nün (OPEC) petrol üretimini nasıl kontrol ettiğine ilişkin oylamanın da değeri vardır.

Kripto para birimleri dünyasında yönetişimin kendisinin hiçbir değeri yoktur. Yönetişimin üretken veya faydalı değeri olan şeylerle birleştirilmesi gerekir.

Özetle

Yardımcı ve üretken varlıklar, kripto varlıkları için en önemli iki yoldur. Birisinin ilk kez token satın alması için protokolün bir yardımcı program bileşenine ihtiyacı vardır. Birinin elinde tutmaya devam etmesi için üretken bir varlık bileşenine ihtiyacı var. Bitcoin ve Ethereum kendi sınıflarında. Hem Bitcoin hem de Ethereum, fayda ve değer deposu özelliklerine sahiptir. Ayrıca Ethereum, üretken varlıkların özelliklerine de sahiptir.

"Uygulanabilirlik" (L1 protokolünün yanı sıra) açısından değerin zamanla azalacağından şüpheleniyorum.

L1 blok zincirlerinin dışında, diğer uygulamalar/protokoller yerel belirteçler gerektirmeyebilir. Likidite Staking Protokolü, Likidite Staking Türevleri ve ETH veya Stablecoin'ler aracılığıyla çalışabilir. Aslında yerel bir belirteç veya merkezi olmayan bir değişim gerektirmez.

Yerel belirteçler bazen anlaşılır kâr araçları için oluşturulur. Bu yarı eşitlik, ama aslında eşitlik değil. Düzenleyici gerekliliklere uymak için, bir "faydalı" kaplamaya sarılmıştır.

İronik olarak, bir jetonun "fayda" yönü değeri yok edebilir. Protokol, kullanışlılıklarını kolaylaştırmak için kullanıcılara belirteçler verir. Örneğin, bir kullanıcının protokolle etkileşim kurmak için belirteç kullanması gerekiyorsa, belirteçlerin kullanıcıya ulaşması gerekir. Airdrop'lar bunu yapmanın yoludur. Sorun şu ki, gittikçe daha fazla jeton verildikçe, protokolün gelecekteki değeri kademeli olarak daha fazla jetona bölünecek ve her jetonun değeri azalacaktır.

Düzenleyici netlik, belirteç yardımcı programına olan ihtiyacı ortadan kaldırabilir. Protokoller daha sonra gereksiz ve maliyetli düzenleme ve dönüşlü belirteç modellerini ortadan kaldırabilir. Kullanıcılar, protokolün üzerine inşa edildiği blok zinciri yerel L1 belirteçlerini veya istikrarlı madeni paraları kullanarak protokolle kolayca etkileşime geçebilir. Sonuç, kullanıcı deneyiminde büyük bir gelişme olacaktır. Kripto para birimleri, neredeyse her şey için farklı bir belirteç gerektirir. Farklı L1'lerin her biriyle etkileşim kurmak, blok zincirinin yerel belirtecinin kullanılmasını gerektirir. Uygulamayı kullanmak için başka bir belirteç gerekebilir. Tüm bu belirteçlerin önceden sahip olunması gerekir. Bir kullanıcı başka bir blok zinciri kullanmak isterse, varlığın saldırıya açık olan hedef zincire köprülenmesi gerekir. Bu, kullanıcılar için bir kabustur.

Müşterilerin her mağazada alışveriş yapmak için farklı bir para birimi kullanmak zorunda kaldığını hayal edin. Bu verimsiz bir karmaşa olurdu. Bu, kripto para birimi deneyimidir.

Dünyada 180 para birimi var, ancak küresel ticaretin çoğu dolar, renminbi ve euro cinsinden yapılıyor. Kripto ekonomisi de öyle olacak. Çoğu etkileşim, çeşitli yardımcı program varlıkları etrafında döner. Perde arkasında, kullanıcının haberi olmadan etkileşimleri kolaylaştırmak için birçok farklı belirteç kullanılabilir.

Jetonların fayda olarak gizlenmesi gerekmiyorsa, birçokları için yarı öz sermaye olarak gizlenebilirler.

Bekle... bu zaten sahip olduğumuz menkul kıymetleri yeniden yaratmak değil mi?

Biraz beğendim ama daha iyi.

Jetonlar yeni bir icattır. Oluşturmaları, izlemeleri, değiştirmeleri ve karara bağlamaları kolaydır. Geleneksel menkul kıymetlerden çok daha üstünler. Belirteç kullanan blok zincirleri, eski finansal altyapımızdan daha verimli ve şeffaftır.

Jetonların, zincir üzerinde eşlenen blok zincirleri, kriptografik protokolleri ve zincir dışı varlıkları temsil edeceğini düşünüyorum. L1 blok zincirine ek olarak, belirteç değerinin kaynağı üretken özellikleri olacaktır. Çoğu belirteç, üretken varlıklar olarak kabul edilecektir. Bu nedenle değerleri, ürünlerinin kalitesine, pazar talebinin büyüklüğüne ve ağ etkilerine bağlıdır. Yalnızca birkaç kripto varlık, faydalı, üretken ve değer deposu varlıkların niteliklerine sahip olacaktır.