- Topic
74k Popularity
31k Popularity
9k Popularity
4k Popularity
4k Popularity
29k Popularity
15k Popularity
22k Popularity
13k Popularity
3k Popularity
- Pin
74k Popularity
31k Popularity
9k Popularity
4k Popularity
4k Popularity
29k Popularity
15k Popularity
22k Popularity
13k Popularity
3k Popularity
Raft 4D Yatırım Araştırma Raporu: Merkezi Olmayan Borç Verme Protokolü, En Büyük İkinci LSD Stablecoin $R İhraççısı
Proje Açıklaması
Raft, kullanıcıların staking ödüllerinizi korurken borçlanmanın sermayeyi en üst düzeye çıkaran bir yolu olan sermaye açısından verimli teminat kullanarak stablecoin kredileri almasına olanak tanıyan değişmez, merkezi olmayan bir borç verme protokolüdür.
$R, tamamen stETH (LidoStakedEther) tarafından desteklenen bir Ethereum USD sabit para birimidir. $R, stETH'nizle ödünç almanın ve ödünç almanın en sermaye açısından verimli yolunu sunar. $R, birçok ticaret çiftinde derin likidite ve istikrarlı bir çıpa ile merkezi olmayan bir ekosistemde tercih edilen istikrarlı para olmayı hedefliyor.
İçindekiler
1.1 Temel yatırım mantığı
1.2 Değerleme
2.1 Proje iş kapsamı
2.2 Geçmiş gelişim ve yol haritası
2.3 Takım durumu
2.3.1 Genel Durum
2.3.2 Kurucu
2.3.3 Çekirdek üyeler
2.4 Finansman durumu
3.1 Hizmet nesnesi
3.2 İşletme Sınıflandırması
3.3 İş Ayrıntıları
3.4 Endüstri Alanı ve Potansiyeli
3.4.1 Sınıflandırma
3.4.2 Pazar Büyüklüğü
3.5 İş Verileri
3.6 Proje Yarışması Görünümü
3.6.1 Proje Tanıtımı
3.6.2 Proje karşılaştırması
3.7 Belirteç Modeli Analizi
3.7.1 Stablecoin R
3.7.2 Stablecoin değeri yakalama
3.7.3 İstikrarlı para biriminin temel talep yönü
4.1 Temel Sorunlar
4.2 Değerleme düzeyi
4.3 Risk Analizi
1. Araştırma noktaları
1.1 Temel yatırım mantığı
Raft, kullanıcılara sermaye açısından verimli borç verme ve borç verme araçları sağlamak için tasarlanmış bir LSDfi (LSDFinance) protokolüdür. Likit staking belirteçlerini staking yaparak, kullanıcılar teminat olarak R oluşturabilir ve borçlanma için staking ödüllerini en uygun şekilde kullanabilirler.
Ürünler açısından R, teminat olarak likit teminat belirteçlerini (stETH, rETH, wstETH gibi) destekleyen ve merkezi olmayan ekosistemde tercih edilen stabilcoin olmaya kararlı bir Ethereum USD stabilcoin'idir. R, derin likiditeye ve istikrarlı sabitleyicilere sahiptir ve sert ve yumuşak sabitleyicilerin bir kombinasyonu aracılığıyla ABD doları ile yakın ve istikrarlı bir bağlantı sürdürür.
Geleneksel borç verme platformlarıyla karşılaştırıldığında, Raft'ın şu avantajları vardır: %0 faiz oranı ve ihraç ücreti olmaması, borç alanların borç biriktirme konusunda endişelenmesine gerek olmaması; yüksek sermaye verimliliği, minimum ipotek oranı %120 (2023.7.24 itibarıyla 180'dir). %) , yatırılan stETH'nin daha verimli kullanılmasına izin verir; ademi merkeziyetçilik, sözleşmenin kilit kısmı bir yönetici anahtarına sahip değildir ve birden fazla arayüz aracılığıyla farklı ön uç operatörleri tarafından barındırılır, bu da sansüre direnme yeteneğini geliştirir.
Ancak, Raft projelerine yatırım yapmanın bazı riskleri vardır. Her şeyden önce, DeFi piyasasının kendisi oldukça belirsizdir ve ilgili yenilikçi teknolojiler ve karmaşık finansal araçlar potansiyel riskler getirebilir. Özellikle Raft projesinde, likit ipotek tokeninin (LSD) fiyat dalgalanması söz konusu olup, bu durum kullanıcıların fiyat istikrarsızlığı ve olası tasfiye riskleriyle karşı karşıya kalmasına neden olabilir.
Gelecekteki gelişim açısından, DeFi pazarının sürekli gelişimi ile Raft'ın kullanıcılara daha yenilikçi ve sermaye açısından verimli çözümler getirmesi bekleniyor. Genel olarak, sermaye açısından verimli bir LSDfi protokolü olan Raft, yenilikçi borç verme mekanizmalarına ve merkezi olmayan özelliklere sahiptir ve DeFi pazarında yaygın olarak kullanılması ve geliştirilmesi beklenmektedir. Ancak yatırımcılar bu alandaki risklerin farkında olmalı ve kendi koşullarına göre makul yatırım kararları almalıdır.
1.2 Değerleme
Raft'ın değerleme aralığı 2,94 milyon ile 32,32 milyon arasındadır.Ayrıntılar için lütfen 4.2'ye bakınız.
2. Projenin temel bilgileri
2.1 Proje İş Kapsamı
Raft projesi, kripto para birimi sahipleri için bir borç verme ve stablecoin ihraç platformudur. Kullanıcıların borç alma sermayesi olarak likit teminat belirteçlerini kullanarak ABD dolarına istikrarlı bir sabitleyici ile R Jetonları oluşturmalarına izin vererek verimli bir borç verme ve borçlanma yöntemi sağlar. Proje, merkezi olmayan bir ekosistemde stablecoin ihtiyaçlarını karşılamak için son derece likit ve istikrarlı sabitlenmiş R belirteçleri sağlamaya odaklanmıştır. Aynı zamanda, sermaye verimliliğini ve ücret esnekliğini geliştirir, tasfiye ve teşvik mekanizmalarını optimize eder ve daha iyi kullanıcı deneyimi ve teşvik mekanizmaları sağlamaya çalışır. Genel olarak, Raft projesinin iş kapsamı, kripto para birimi sahiplerine daha fazla finansal fırsat ve fayda sağlamayı amaçlayan borç verme, stablecoin ihracını, likidite tedarikini ve geliştirilmiş mekanizmaları kapsar.
2.2 Geçmiş Gelişim ve Yol Haritası
2.3 Takım durumu
2.3.1 Genel durum
Raft, TempusDAO'nun yönetişim süreci tarafından ürün geliştirmeye liderlik etmek üzere seçilen bir hizmet sağlayıcı olan TempusLabs ekibi tarafından oluşturulan bir projedir. TempusDAO, Lemniscap, Jump, Tomahawk.VC, GSR, Winintermute ve diğerleri tarafından desteklenen ve TEMP token sahipleri tarafından yönetilen bir girişim DAO'sudur. Ekip, iki kurucu tarafından yönetiliyor ve ürün geliştirme, pazarlama ve iş geliştirme ve operasyonları içeriyor. Ekip üyeleri geniş sektör tecrübesine sahiptir ve dünyanın önde gelen kurumlarında (BANKOF AMERICA, Goldman Sachs, NOAURA, BNPPARIBAS, UBS, ethereum Foundation, ALLEN& OVERY, KIRKLAND&ELLIS, Barclaycard, Lendinvest, Microsoft, IBM, vb.) görev yapmışlardır. Ürün geliştiriciler, 6 ön uç mühendis, 1 ürün ve iş geliştirici, 1 araştırma direktörü, 1 kalite denetçisi, 1 kantitatif analist, 1 grafik tasarımcı ve 1 ürün yöneticisi dahil olmak üzere toplam ekibin %60'ını oluşturmaktadır.
2.3.2 Kurucu
Kurucu, Manchester Üniversitesi'nden mezun oldu ve Tempus, Nostra ve Raft'ı kurdu. Tempus için stratejik, finansal ve operasyonel liderlik rollerinde hizmet vermektedir. Daha önce Dorde ile Tempus'u kurarak Londra ve Tokyo'da yapılandırılmış finans avukatı olarak çalıştı.
Tempus'un teknik tarafını denetlediği TempusFinance'ın kurucu ortağı ve CTO'sudur. Ethereum ve Microsoft'ta yazılım mühendisi olarak çalıştı ve Belgrad Üniversitesi'nden mezun oldu. Bilgisayar görüşü, web uygulamaları ve en son derleyiciler gibi çok çeşitli projelerde 9 yıllık profesyonel deneyime sahiptir. Şu anda, Ethereum için Solidity derleyicisini geliştiriyor.
2.3.3 Çekirdek üyeler
Daniele, Raft'ın ön uç mühendislerinden biridir. Oyun, sigorta, fintech, bankacılık ve şimdi DeFi dahil olmak üzere birçok sektörde kapsamlı çalışma deneyimine sahiptir.
Connor, Raft'ta yeni ortaklıklar geliştirmekten sorumludur. Connor, 2013'ten beri kripto para birimlerinin destekçisidir. Connor, Raft'tan önce türev aracılık ve erken aşama DeFi ve fintech risk sermayesinde çalıştı.
2.4 Finansman
Resmi internet sitesine göre Raft'ın yatırım kurumları arasında EmnisCap, Jump, Launchub, Tomahawk.vc, Wintermute, GSR, Koji, DistributedGlobal ve Supernova yer alıyor. Ancak finansman bilgilerinin açıklanması henüz resmi internet sitesinde görülmedi.
3. İş Analizi
3.1 Hizmet nesnesi
Aşağıdakiler, Raft projesinin iş hizmeti nesneleridir:
Raft platformuna likit teminatlı belirteçler yatırarak R belirteçlerini ödünç almak isteyenler.
Teminat oranının belirli bir değerin üzerinde tutulması ve asgari borç gerekliliklerinin karşılanması gibi bazı şartların sağlanması gerekmektedir.
Raft platformu kullanılarak itfa yapılabilir ve karşılığında diğer borçlulardan teminat alınır.
Borçlar, R belirteçleri sunularak itfa edilebilir.
Borcu asgari teminatlandırma oranının altında olan borçlular tasfiye edilerek teminat ve tasfiye ödülleri alınabilir.
R Jetonları, Lightning Coin özelliği kullanılarak elde edilebilir.
Toplam $R arzının belirli bir yüzdesi tek seferde basılabilir.
R belirteçleri, R belirteçlerine karşı alınıp satılan diğer döviz çiftlerinin yanı sıra alınıp satılabilir.
3.2 İşletme Sınıflandırması
Raft projesinin iş kapsamı, borçlanma, geri ödeme, şimşek çakma, tek adımlı kaldıraç, oracle ve Position (pozisyon) konularını kapsamaktadır.
Ödünç Alma: Kullanıcılar LSD yatırarak $R ödünç alabilir ve bir Pozisyon oluşturabilir. Borçlanma, teminat ipotek oranını %120'nin üzerinde tutmalı ve borç, minimum 3.000R gereksinimini karşılamaktadır. Borçlanma faiz oranı, temel faiz oranı ve borçlanma marjından oluşmakta olup, üst limit %5'tir.
Geri ödeme: Geri ödeme, itfa ve tasfiye dahil olmak üzere R'yi iade etmenin üç yolu vardır. Borçlular borçlarını ödemek ve teminatlarını geri almak için R belirteçlerini kullanabilirler. R sahipleri, R jetonlarını kullanarak diğer borçlulardan teminat alabilirler. Tasfiye memurları, borçları asgari ipotek oranının altında olan borçluları tasfiye edebilir ve teminat ve tasfiye ödülleri alabilir.
Lightning Minting: Kullanıcılar, R belirteçlerini elde etmek için tek seferde toplam R arzının %10'unu basmak için Lightning Minting işlevini kullanabilir. Lightning Coin aynı işlemde basılan miktarın iadesi ve imhası gibi güvenlik önlemlerine sahiptir.
Tek Adımda Kaldıraç: Kullanıcıların Lightning Mint kullanarak stETH üzerinde avantaj elde etmelerini sağlar.
Oracle: İki oracle sistemi ile fiyat verilerinin güvenilirliği sağlanmaktadır.
Pozisyon (pozisyon): Her cüzdan adresinin yalnızca bir Pozisyona ve bir LSD teminatına sahip olmasına izin verilir. Rebase Olmayan LSD'yi ve kapsüllenmiş Rebase LSD'yi depolamayı destekler.
3.3 İşletme Ayrıntıları
tanım:
$R ödünç almak, kullanıcıların LSD'lerini yatırarak ve ödünç verilen her $R için en az %120'lik bir teminatlandırma oranını koruyarak bir Pozisyon oluşturmasını gerektirir.
Kullanıcıların minimum 3.000$R borcu olmalıdır. Bu, ödünç alınabilecek minimum $R miktarıdır.
Her cüzdan adresi yalnızca bir tür LSD teminatına sahip olabilir.
Borçlanma marjı, borçlanma oranının bir parçasıdır. Her LSD garantisinin farklı bir borçlanma marjı vardır.
Borçlanma oranı (BorrowingRate), temel faiz oranı (BaseRate) ile borçlanma spreadinin (BorrowingSpread) toplamıdır ve üst limiti %5'tir.
Taban oran, R'nin ödünç alma ve geri ödeme sıklığına bağlıdır.
Ödünç Alma Ücreti
Ödünç alma ücreti (BorrowingFee), borçlanma tutarının (BorrowedAmount) borçlanma oranıyla (BorrowingRate) çarpımıdır ve ücret $R cinsinden ödenir.
Ödünç Alma Ücretlerini Hesaplayın
Borçlanma maliyetlerini hesaplamak için, oranı ödünç alınan R tutarıyla çarpın. Örneğin, ücret oranı %0,05 ise ve bir kullanıcı 10.000$R borç alırsa, kendisinden 5$R ücret alınır. Borçlanma maliyetleri eklendikten sonra toplam borç 10.005 (10.000 + 5) R olacaktır.
$R oluşturmak için geri dönmenin üç yolu vardır:
R iade edildiğinde, tamamen merkezi olmayan akıllı sözleşmesi aracılığıyla anında yok edilir.
Bir kullanıcı bir Pozisyon açıp $R token ödünç aldığında, borcunu kısmen veya tamamen geri ödemeyi seçebilir. Kısmi geri ödeme için, geri ödemeden sonra kalan borç bakiyesinin 3000$R'den düşük olamayacağına dikkat edilmelidir.
Başarılı bir geri ödeme, geri ödenen $R jetonlarını bir akıllı sözleşme aracılığıyla anında yakacaktır. Bu işlem sadece Pozisyonun teminat oranını arttırmakla kalmaz, aynı zamanda çekilebilecek teminat miktarını da arttırır.
İtfa işlevi, açık piyasada $R stablecoin satın alan hamillerin, diğer borçlulardan USD'ye eşdeğer LSD teminatı alarak herhangi bir zamanda bunları kullanmalarını sağlar. Bu mekanizma, $R'nin her zaman nominal değeri için itfa edilebilecek bir desteğe sahip olmasını sağlar, yani her bir $R LSD teminatı bir dolar değerindedir.
Bir kullanıcı $R'yi kullandığında, protokol onu mevcut her bir Pozisyonun borcunun bir kısmını geri ödemek için kullanır ve karşılık gelen LSD teminatını çeker ve bu daha sonra kurtarıcıya gönderilir. Ödenecek borç miktarı, diğer Pozisyonların teminat ve borçlarının nispi payına göre orantılı olarak dağıtılacaktır. Bu mekanizma, protokolün aşırı teminatlandırma düzeyini artırmasını ve çekilen LSD teminatının tüm borçlular arasında adil bir şekilde dağıtılmasını sağlar.
İtfa marjı, R'lerini kullanan kullanıcılar için itfa oranı için bir temel oluşturan, itfa oranının bir bileşenidir. Bir itfa gerçekleştiğinde, borç alanlar LSD teminatlarının bir kısmını kaybedecek ve itfa nedeniyle taban oran artacaktır. Böylece, sıfır olmayan bir itfa marjı, normal Raft borçlanma faaliyetini bozabilecek potansiyel piyasa manipülasyonunu önler ve itfa edilen borçlular tarafından kazanılan ücretin bir bileşenini temsil eder.
Not: Her LSD ipotek jetonunun belirli bir geri ödeme dağılımı vardır ve ayarlanabilir aralığı, belirli kısıtlamalarla sabit kodlanmıştır: minimum geri ödeme dağılımı %0,25 olarak ayarlanmıştır.
Maksimum kullanım dağılımı %100 olarak ayarlanmıştır ve bu, kullanımları etkili bir şekilde devre dışı bırakır. Bu durumda, kullanan kimse herhangi bir gelir elde etmeyecektir.
Kehanet fiyatı gerçek piyasa fiyatından saptığında ancak yine de fiyat sapma eşiğinin altında olduğunda Raft kullanıcılarının istismar edilmesini önlemek için, nihai itfa oranı, işleyen kehanetin fiyat sapma eşiğini dikkate alacaktır.
Protokolün şu anda birincil veya ikincil kehaneti kullanıp kullanmadığına bağlı olarak farklı kehanetlerin farklı fiyat sapma eşikleri olabileceğinden, karşılık gelen fiyat sapması uygulanacaktır.
Bu önlem, oracle sistemindeki fiyat farklılıklarının Raft kullanıcılarını haksız yere etkilememesini sağlar.
RedemptionRate, BaseRate, RedemptionSpread ve OraclePrice Sapma'nın toplamıdır. Yalnızca R'nin fiyatı 1$'dan düşük olduğunda, bu faiz oranı R kullanıldığında tahsil edilecektir.Böyle bir ayar, R'yi stETH ile kullanmanın çekiciliğini azaltır. .
Taban oran, R'nin ödünç alma ve geri ödeme sıklığına bağlıdır.
İtfa Ücreti
İtfa ücreti (İtfa Ücreti), basitçe R'de ödenen itfa tutarının itfa oranıyla çarpımıdır.
İtfa İadesi
Bir Pozisyon itfa edilirse, borçlu itfa ücretinin yüzdesine (itfa iade oranı) eşit bir itfa iadesi alma hakkına sahip olacaktır.
Tasfiye - teminat desteği sağlama
Not: tasfiye, her 1 R'nin her zaman en az bir dolar değerinde LSD ile desteklenmesini sağlar.
Pozisyon teminatı, minimum teminat oranı ile %120 teminat oranı (yani %100 < Pozisyon Teminatı < %120) arasında olduğunda, hesap tasfiye edilebilir.
Not: Pozisyonun teminatı %100'den az veya buna eşit olduğunda (yani, pozisyonun teminatı <= %100), hesap yeniden tahsis için uygundur.
Tasfiye süreci, tasfiye memuru tasfiyeyi gerçekleştirmek için akıllı sözleşmeyi kullandığında başlar.
Tasfiye memuru daha sonra borçlunun toplam borcunu geri ödemeye devam eder. Buna karşılık, tasfiye memurları karşılık gelen teminat ve tasfiye ödüllerini alırlar.
ilgili teminat
Karşılık gelen teminat, tasfiye memuru tarafından geri ödenen toplam borcun LSD eşdeğer tutarıdır.
Fazla Teminat
Toplam teminat ile karşılık gelen teminat arasındaki fark olan fazla teminat, tasfiye memuru (tasfiye memuru ödülü) ve protokol (tasfiye sözleşmesi ücreti) arasında paylaştırılır.
Borçluları pozisyonlarını terk etmekten ve protokolü tasfiye riskine maruz bırakmaktan caydırırken, kullanıcıları protokolü desteklemeye teşvik etmek için tasfiye memuru ödülleri ve tasfiye protokol ücretleri sağlanmaktadır.
Borçlular kendilerini geri öderlerse veya teminatlarını doldururlarsa, tasfiye cezası uygulanmayacaktır.
Tasfiye Memuru Ödülü
Tasfiye memurunun ödülü, tasfiye memurunun tasfiye sürecinde aldığı riskin tazminidir.
Tasfiye memuru ödül oranı, toplam borç üzerindeki fazla teminatın yüzdesine bağlıdır. Şu anda, tasfiye memurunun ödül oranı %100 olarak ayarlanmıştır ve tasfiye memurlarının tüm fazla teminatı toplamasına olanak tanır.
Gerçek tasfiye memuru ödülü, fazla teminatın yukarıdaki tasfiye memuru ödül oranıyla çarpımıdır.
Takas Sözleşmesi Ücreti
Kalan fazla teminat protokole aktarılacaktır.
Örnek:
Varsayım: Borçlunun 5wstETH teminatlı 10.000R borcu vardır.
wstETH 2180$R'den işlem görüyor.
hesaplamak:
Bu Pozisyon, %110'luk tasfiye eşiğinin altında olan 2.180*5 / 10.000 = %109 ipotek ile işlem görmektedir.
Tasfiye memuru gelip 10.000$R'yi geri ödeyebilir.
Karşılığında, tasfiye memurları aşağıdaki wstETH'yi alacaktır:
Karşılık gelen wstETH = 10.000 / 2180 = 4,587
Tasfiye memuru ödül oranı = %100,0
Tasfiye Memuru Ödülü = (5 - 4,587) * %100,0 = 0,413
Toplam = 4,587 + 0,413 = 5
$R cinsinden alınan toplam teminat: 5* 2180 R = 10.900 R
$R cinsinden geri ödenen toplam borç: 10.000R
Net kâr %: (10.900- 10.000) / 10.000 = %9
Pozisyon teminatı %100 veya altına düştüğünde (yani Pozisyon teminatı <= %100), hesap yeniden dağıtım için uygun olacaktır.
Yeniden dağıtım, ödünç verme platformunun istikrarını ve güvenliğini sağlayan merkezi olmayan finans protokollerinde kilit bir mekanizmadır.
Tasfiye memurunun tüm eksik teminatlandırılmış, yüksek riskli pozisyonları tasfiye edememesi oldukça düşük bir ihtimal durumunda, son savunma hattı olarak hizmet edecektir. Bu mekanizma, daha yüksek teminat seviyelerine sahip kullanıcıların güvenliğini korumak için kilit bir dayanak görevi görür.
Yeniden dağıtım sürecinde, eksik teminatlandırılmış bir Pozisyonun maruz kaldığı kayıplar, tüm Pozisyonlar arasında adil bir şekilde dağıtılacak ve bu da sistemik başarısızlık riskini azaltacaktır. Bu mekanizma, kullanıcıların protokole olan güvenini ve güvenini korumaya yardımcı olarak onu DeFi ödünç vermenin önemli bir parçası haline getirir.
Borçlunun teminatlandırma oranı %100 veya altına düşerse, yeniden dağıtımcılar yeniden dağıtım olarak bilinen bir süreci başlatabilir ve yeniden dağıtımcı ödülü ile ödüllendirilirler.
Etkilenen Pozisyonun kalan teminatı ve borcu, diğer Pozisyonların teminat miktarına göre orantılı olarak dağıtılacak ve daha yüksek teminat miktarı daha büyük bir pay alacaktır.
Yeniden dağıtım tamamlandığında, eksik teminatlandırılmış pozisyonlar kapatılacaktır.
Yeniden dağıtıcının tek sorumluluğu, yeniden dağıtım sürecini başlatmak için sözleşmeyi aramaktır. Potansiyel olarak yüksek gaz ücretleri nedeniyle yeniden dağıtıcılara teşvikler sağlanmaktadır.
Yeniden dağıtımcı ödül oranı, toplam teminatın dinamik bir yüzdesidir. Oranı aşağıdaki tabloya göre ayarlanır.
Listelenen temel toplam teminat tutarları arasındaki değerler için yeniden dağıtıcı ödül oranı, karşılık gelen yeniden dağıtıcı ödül oranları arasında doğrusal bir enterpolasyon olarak hesaplanır.
Toplam teminat <3.000 $R için, %3,00'lük sabit bir oran olacaktır.
Toplam teminat >1.000.000 $R için, %0,50'lik sabit bir oran olacaktır.
Gerçek yeniden dağıtıcı ödülü, toplam teminatın yukarıdaki yeniden dağıtıcı ödül oranıyla çarpımıdır.
örnek:
Toplam Teminat = 10.000 olduğunda
Yani tasfiye memuru tüm teminatın %2,87'sini veya 287$R'yi alacaktır.
PositionA'nın 10.000R borcu ve 5wstETH ipoteği var. wstETH-USD'nin mevcut fiyatı = 2.000.
Teminatlandırma oranı %100'ün (5* 2.000 / 10.000) altında olduğundan yeniden dağıtıma uygundur.
Yeniden dağıtımcı, yeniden dağıtımı başlatmak için sözleşmeyi arayacak ve 287$R'ye eşit olan 0,14 (5* %2,87) wstETH toplayacaktır.
Kalan 10.000$R borcu ve 4,86 (5* %97,13) wstETH teminatı sırasıyla %22/ %33/ %44 oranında B/C/D Pozisyonuna tahsis edilmiştir. %22, 20/(20+30+40) olarak hesaplanır.
Yeniden dağıtımdan sonra kalan tüm Pozisyonların borcu ve teminatı arttı. Daha düşük bir ipotek oranına sahip bir pozisyonu kabul etmeleri nedeniyle ipotek oranları düşürülür.
Not: Tüm borçlar $R cinsinden ifade edilir ve tüm teminatlar (Coll) wstETH cinsinden ifade edilir.
Flashminting modülü, kullanıcıların aynı işlemde %0,01 Flashminting oranı üzerinden geri ödenmesi şartıyla, toplam R arzının %10'unu tek seferde basabilmelerini sağlayan güçlü bir araçtır.
Not: Yıldırım basma oranı %0 ile %5 arasında bir değerdir. Bu oran başlangıçta %0,01 olarak belirlenmiştir, ancak R pazarı daha verimli hale geldikçe ayarlanabilir.
R belirteçlerinin yıldırım basma işlevi, güvenlik odaklı olarak tasarlanmıştır ve R belirteçlerini korumak için çeşitli önlemleri entegre eder. Temel özelliği, basılan miktarın aynı işlemde iade edilmesi ve imha edilmesidir. Bu, kötü niyetli eylemleri veya R belirteçlerinin kötüye kullanılmasını önler.
Not: Lightning Minting, doğrudan Raft protokolü tarafından sağlanan bir Lightning kredisidir.
Hızlı borç alma ile karşılaştırıldığında, flaş basım modülü doğrudan Raft akıllı sözleşmesinde çalışır ve R'yi ayrı bir para piyasasından veya likidite havuzundan ödünç alma ihtiyacını ortadan kaldırır. Ayrıca yıldırım çarpma işlemleri için gerekli olan gaz ücreti daha düşüktür. Bu özellik, özellikle likidite kıt olduğunda veya gaz yüksek olduğunda, Flash Minting'i Flash Borrowing'e göre daha etkili bir alternatif haline getirir.
Lightning Borrowing'e benzer şekilde Lightning Minting, kullanıcıların R'yi LSD'ye dönüştürmesine ve 1 adımda kaldıraçlı bir ipotek Pozisyonu elde etmesine olanak tanır.
Lightning Coin bu süreçte önemli bir rol oynayabilir. Tasfiye memurları, borç alanların borçlarını ödemek için gereken R tokenlerini elde etmek için Lightning Mint'i kullanabilir. Daha sonra, alınan teminatı R'ye dönüştürmek ve Lightning basımını geri ödemek için tek bir işlemde kullanabilirler. Bu süreç, tasfiye memurlarının piyasada risksiz arbitraj yapmalarını sağlar.
Anlamanıza yardımcı olmak için Google E-Tablolar'ı kullanarak bir tane oluşturduk. Giriş değerlerini özelleştirmek için bu formun bir kopyasını oluşturmanız yeterlidir.
Raft, kullanıcıların stETH'de tek adımda avantaj elde etmelerini sağlar. Tek adımlı kaldıraç kullanarak, kullanıcılar kaldıraçlarını stETH üzerinde açabilir, kapatabilir ve ayarlayabilir.
FlashMint aracılığıyla LSD kaldıracı oluşturma adımları aşağıdaki gibidir:
Bir kullanıcı
Yatırmak istedikleri LSD teminatı miktarını seçin, bu, InitialCollateral olarak tanımlanır
Kaldıraç olarak tanımlanan gerekli kaldıracı (örneğin, 3 kez) seçin
Sözleşmenin $R ve LSD arasındaki takası yürütmesi için Kayma olarak tanımlanan istenen kayma toleransını seçin
B) Akıllı sözleşme aynı anda aşağıdaki işlemleri gerçekleştirir:
Flash, FlashMintAmount ve FlashMintFee'nin toplamı olan FlashMintDebt olarak tanımlanan belirli miktarda R belirteci verir.
Likidite havuzunda FlashMintAmount R'yi LSD ile değiştirin. Bu işlem, kullanıcının SwapFee olarak tanımlanan bir takas ücreti ödemesini gerektirir. addCollateral olarak tanımlanan değişim yoluyla elde edilen wstLSDETH'nin beklenen R değeri şuna eşittir: sözleşme, teminat tabanını artırmak için kullanıcının Konumuna addCollateral yatırır.
Değiştirilen nihai wstETH teminat tutarı, FlashMint'ten ödünç alınan miktarın geri ödenmesine ve işlemin kapatılmasına eşdeğer olan, sözleşme tarafından ödünç alınan R tutarına eşit olacaktır.
Tüm borçları kapatmak için FlashMint aracılığıyla kaldıraçsız LSD oluşturma adımları aşağıdaki gibidir:
Kullanıcı, sözleşmenin LSD ile $R arasındaki takası yürütmesi için Kayma olarak tanımlanan istenen kayma toleransını seçer.
'Tüm Borçları Kapat'ı tıklayın
Akıllı sözleşme aynı anda aşağıdaki eylemleri gerçekleştirir:
FlashMint'in R'sini kullanarak tüm Pozisyonların toplam Borçlarını ödeyin
Likidite havuzunda, flashMintDebt tutarının R'si için azaltılan Teminat tutarının LSD'sini değiştirin. Bu işlem, kullanıcının swapFee olarak tanımlanan bir takas ücreti ödemesini gerektirir.
Teminat tabanını azaltmak için kullanıcının Konumundaki Teminatı Azalt. Takastan sonraki nihai LSD teminat tutarı şuna eşit olacaktır:
FlashMint tarafından ödünç alınan tutarı geri ödeyin ve işlemi kapatın
Şimdi Pozisyon tamamen kaldırıldı
Özellikle, ABD doları cinsinden ifade edilen $R fiyatındaki değişiklikler, bir Pozisyonu kapatmak için gereken fon miktarını etkileyebilir. Özellikle, Pozisyonun açılmasından bu yana USD cinsinden $R fiyatı arttıysa, krediyi geri ödemek için daha fazla teminat gerekecektir.
Tek adımlı kaldıracın ayarlanması, kullanıcıların Raft'ın FlashMint mekanizması aracılığıyla Pozisyonu başka herhangi bir kaldıraca (maksimum limit dahilinde) değiştirmesine olanak tanır.
FlashMint aracılığıyla LSD kaldıracı oluşturma adımları aşağıdaki gibidir:
Kaldıraç olarak tanımlanan gerekli kaldıracı (örneğin, 3 kez) seçin
Kullanıcı, sözleşmenin R ve LSD arasındaki takası yürütmesi için kayma olarak tanımlanan istenen kayma toleransını seçer.
Yukarıda bahsedilen flashMintAmount R, likidite havuzunda LSD ile değiştirilir ve finalCollateral'a eklenir:
Yeni teminatı kullanarak R tutarında flashMintAmount + flashMintFee ödünç almak, R'nin nihai Borç miktarının aynı miktarda artmasına neden olur:
Yıldırım Paralarını geri ödemek için ödünç alınan R'yi kullanın
Ücreti hesaplamak için flashMintAmount+ flashMintFee'nin R'sini takas etmek üzere ipotekli LSD'yi kullanın. Sonuç olarak, finalCollateral takas edilen tutarı azaltır
Değiştirilen R'yi kullanarak Yıldırım Paralarını geri ödeyin
Tek bir başarısızlık noktası olmadığından emin olmak için Raft iki kehanet kullanır: birincil ve ikincil kehanet.
Oracle sistemi, 3/5 çoklu imza yapılandırması aracılığıyla uyarlanabilir ve sürdürülebilir olacak şekilde tasarlanmış iki sarmalayıcı sözleşmeden oluşur. Bu yapı, çok imzalı katılımcıların, düşük performans gösteren oracle hizmetlerini değiştirmek veya birincil ve ikincil oracle rollerini değiştirmek gibi gerekli güncellemeleri yapmasına olanak tanıyarak sistemin kararlı ve güvenilir kalmasını sağlar.
Oracle fiyat verilerinin kaynağı her LSD için farklı olacaktır. Ayrıntılar burada bulunabilir.
Birincil kehanetten bir anormallik tespit edildiğinde, ikincil kehanet veya son iyi fiyat yedek olarak kullanılır.
Ana kehanet, aşağıdaki durumlar meydana geldiğinde anormal kabul edilecektir:
Donma: Ana kehanetin fiyatı X saatten uzun süredir güncellenmemiştir.
Bozulma: Ana kehanetin çağrı yanıtı, geçersiz bir fiyat veya geçersiz bir zaman damgası döndürerek geri yüklenir.
Önemli fiyat hareketi: Ardışık iki ana fiyat güncellemesi arasındaki fiyat değişikliği %Y'yi aşıyor.
Ana kehanet bozuksa veya donmuşsa:
İkincil kehanet düzgün çalışıyorsa, ikincil kehanetin fiyatı kullanılır.
Aksi takdirde, son iyi fiyatı kullanın.
Ana kehanetin büyük bir fiyat değişikliği olduğunda:
İkincil kehanet düzgün çalışıyorsa:
Birincil ve ikincil kehanetler arasındaki fiyat farkı %5 (değişken) dahilindeyse, birincil kehanetin fiyatı kullanılır.
Aksi takdirde, son iyi fiyatı kullanın.
6)Pozisyon
Raft'ın nasıl çalıştığını anlamanıza yardımcı olacak bazı genel noktalar şunlardır:
Kullanmak için her cüzdan adresinin yeni bir Pozisyon açması gerekir.
Cüzdan adresi başına yalnızca bir Pozisyon ve LSD teminatına izin verilir.
Her Pozisyonda, borçlanma için teminat olarak LSD yatırılmalıdır.
Raft, alt katmanda Rebase Olmayan LSD kullanır, Rebase LSD'nin yatırılmasını destekler ve stETH gibi işlem sürecinde bunu kapsüller.
Not: wstETH, stETH'nin DeFi ile uyumlu paketlenmiş bir sürümüdür. wstETH staking ödülleri kazanmaya devam edebilir, ancak ödüller günlük olarak güncellenmez, stETH açıldığında gerçekleşir.
Bazı LSD'ler Rebase, bazıları Non-Rebase olarak oluşturulur.
Kullanıcılara en uygun kullanıcı deneyimini sağlamak için Raft, Rebase ve Rebase Olmayan tokenleri mümkün olduğunca otomatik olarak destekler.
Depozito: Doğrudan Pozisyona Aktarın
Para Çekme: Doğrudan kullanıcının cüzdan adresine aktarın. Desteklenen Rebase Jetonları (ör. stETH)
Mevduat: otomatik olarak Yeniden Temel Olmayan içine alınır ve sonra doğrudan Pozisyona aktarılır.
Para çekme: otomatik olarak Rebase belirteçlerine açılır ve ardından kullanıcının cüzdan adresine aktarılır.
Raft'ta, yeni borçlanma ve itfanın çekiciliğini azaltmak ve bu olayların oynaklığını azaltmak için bir kıyaslama oranı kullanılır. Gösterge faiz oranları arttığında her iki olay da daha pahalı hale gelir.
Örneğin, $R değer kaybederse, itfalar beklenir, bu da piyasada taban oranı artıracak bir fazla arz olduğunu gösterir. Bu büyüme, yeni borçlanmayı daha da caydıracak ve arzı azaltacaktır.
Ödünç alma ve geri ödeme ücretlerinin hesaplanmasında öncelikle son ücret olayına göre baz oran düşecektir.
Yalnızca itfa olayında, taban oran ayrıca R itfa miktarının yüzdesini toplam arza ekleyecektir.
Baz oran, 720 dakikalık (12 saat) bir yarı ömürle azalacak şekilde ayarlanmıştır. Bu, her 12 saatte bir, herhangi bir itfa olayı meydana gelmezse gösterge faiz oranının yarıya indirileceği anlamına gelir.
Taban oran daha sonra aşağıdaki gibi hesaplanır:
içinde
Δt\DeltasΔt
son şarj olayından bu yana geçen dakika sayısıdır.
3.4 Endüstri Alanı ve Potansiyeli
LSD, tam adı Liquid Staking Derivatives, yani liquid staking türevleridir.
3.4.1 Sınıflandırma
LST, Ethereum'a eşdeğer bir rehin sertifikasıdır. Kullanıcılar, LST'yi Ethereum'a geri takas etmek için elinde tutabilir veya LST'yi daha üst düzey finansal faaliyetlerde bulunmak için teminat olarak kullanabilir. Şu anda, LSDfi (LSTDeFi, LST tabanlı merkezi olmayan finansa atıfta bulunarak) alanında LST'nin kabaca iki veya üç alt bölüm yolu vardır:
Ödünç Verme: Ana akım ödünç verme platformları, LST'nin teminat olarak kullanılmasını zaten desteklemektedir; bu, kullanıcıların artık Ethereum'u ipotek etmesi gerekmediği, yalnızca Raft, Gravita ve diğer platformlar gibi LST sertifikalarını ipotek etmesi gerektiği anlamına gelir.
Stablecoin'ler: LST, Lybra Finance ve Curve tarafından geliştirilen bir proje olan Prisma gibi platformda yeni stablecoin'ler basmak için teminat olarak kullanılabilir. Piyasa verilerine göre stabilcoinler, TVL (Total Locked Value) oranının en yüksek olduğu kategoridir.
Getiri stratejileri: Pendle, aslında geleneksel bir indirim pazarı olan bir örnektir. Kullanıcılar, fonları faiz hakları ve anapara olarak ayırabilir ve yine de üç yıl boyunca %15, yıllık %5 faiz geliri alabilir, ancak anaparayı küçük bir indirimle indirerek anında anapara kullanım hakları elde edebilir. Ayrıca Pendle, kullanıcıların Ethereum'u indirimli olarak satın almalarına olanak tanıyan yapılandırılmış ürünler de sunar, ancak belirli bir süre beklemeleri gerekir.Aslında, taahhüt edilen faizi kullanıcılara indirim sübvansiyonu olarak kullanırlar.
3.4.2 Pazar Büyüklüğü
Nisan 2023'te, Ethereum'un Şanghay yükseltmesinin tamamlanmasının ardından, taahhüt edilen ETH kullanılabilir ve böylece LSD yolu tamamlanabilir.
Defillama verilerine göre, 20 Temmuz itibarıyla Ethereum'un rehin ölçeği 20 milyar ABD dolarını aştı (10,46 milyon ETH'den fazla) ve rehin oranı %17 civarındaydı. %45, LSD izi uzun vadeli ilgiyi hak ediyor.
LSD'nin benimsenmesi sayesinde, LSDfi protokolünün TVL'si son birkaç ayda hızla arttı ve kümülatif TVL, Mayıs ayı öncesine göre iki kattan fazla, 794 milyon ABD dolarını aştı. Ancak, LSDfi protokolünün penetrasyon oranı hala düşüktür ve toplam TVL, LSDTVL'nin yalnızca %3,97'sini oluşturmaktadır.
Yukarıdaki verilerden şunları görebiliriz:
Ethereum'un mevcut toplam rehin oranı yüksek değil ve hala çok büyük bir boşluk var (ilk 20 POS zincirinin ortalama seviyesi %58'dir.) Yüksek kaliteli faiz getiren bir yöntem olarak, zaman olarak inanıyorum geçtikçe daha fazla insan dahil olacak;
ETH taahhüt katılımının artmasıyla, fonların önemli bir kısmı LSD'ye girecek;
LSD'ye giren fonlara gelince, ek gelir arayan fonların önemli bir kısmı LSDfi'ye girecek;
İlk üç nokta dışında, LSDfi'ye giren LSD oranı %4'ten azdır.LSDfi tam olarak doğrulandığı, uygulanabilir ve güvenli olduğu sürece, oran büyük ölçüde artacaktır.
ETH'nin kendisi son derece mutabakat değerine sahip şifrelenmiş bir varlıktır. ETH staking'in pasif gelir elde etmenin uygun bir yolu olduğu kanıtlanmıştır. Ayı piyasası sona ererken, LSD yüksek kaliteli faiz getiren bir varlıktır ve istikrarlı yıllık oranı kesinlikle daha istikrarlı yatırımcıları çekecektir.
Gelecekte, Ethereum'un toplam rehin oranı ortalama %58 seviyesine uygun olacaktır.Olasılık son derece yüksektir ve Ethereum'un fiyatı da boğa piyasası ile birlikte yükselecektir.LSD'yi bir abartı olarak kabul etmek abartı olmaz. 100 milyarlık bir pazar büyüklüğü.
DeFi pazarındaki toplam kilitlenme hacminin %45'ini Ethereum'un oluşturduğu gerçeğinden hareketle, LSDfi'nin pazar büyüklüğü 45 milyar ABD dolarına ulaşabilir. Şu anda, LSDfi anlaşmasının kümülatif TVL'si yalnızca 794 milyon ABD dolarıdır ve büyüme alanı %98,24 kadar yüksektir. Görüldüğü gibi LSDfi pisti, geleceğin patlayıcı parkurlarından biri olacak.
3.5 İş Verileri
TVL
LSDfi bu yılın popüler parçalarından biri, bu nedenle yeni başlatılan projeler çok rağbet görüyor. Sadece bir ayda Raft projesinin TVL'si 58.17 milyon ABD dolarını aştı ve bu oldukça iyi bir sonuç. Bu rakam, fon akışını ve kullanıcıların katılımını göstermektedir, özellikle proje ilk başlatıldığında günlük fon girişi yaklaşık 10 milyon ABD doları kadar yüksekti. Ancak zaman geçtikçe fon girişi kademeli olarak azaldı, Temmuz ayından sonra günlük fon girişi sadece 100.000-200.000 ABD doları civarındaydı ve hatta 7,4 milyon ABD dolarına varan net çıkış oldu.
Bu değişen trend, yatırımcıların projeye olan ilgisinin giderek azaldığını gösteriyor. Belki de projenin lansmanının ilk aşamasındaki yutturmaca, büyük miktarda sermaye girişi getirdi, ancak sonraki geliştirme ve işletme, devam eden çekiciliğini koruyamadı. Bu, projenin uzun vadeli sürdürülebilirliğini sağlamak için kullanıcı güvenini ve katılımını artırmak için projenin daha fazla adım atmasını gerektirebilir.
Stabilcoinlerin Dağılımı
Dune'a göre, stablecoin R'nin sahiplerinin sayısı 503, bu da bu stablecoin pazarının nispeten küçük olduğunu gösteriyor. Her cüzdan, nispeten büyük bir miktar olan yaklaşık 65.898 stabilcoin R tutar. Bu, bazı kişi veya kurumların büyük miktarda istikrarlı para birimi R'ye sahip olduğunu ve bu kişi veya kurumların daha fazla ticaret faaliyetine katılabileceğini ve ayrıca istikrarlı para birimi R'nin fiyatı ve piyasası üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olabileceğini gösterebilir. Ayrıca, ilk 10 adreste tutulan R stabilcoinleri arasında büyük bir boşluk var, bu da stabilcoin R pazarında büyük haneler veya büyük miktarda sermaye yoğunlaşması olabileceğini gösteriyor.
Stabilcoin sayısı
İlk piyasaya sürüldüğünde R stablecoin'in basılan miktarı nispeten büyüktü ve yakılan tokene oranı yaklaşık 3-4 kattı. Bu durum, ilk aşamada, stabilcoin R arzının muhtemelen daha büyük ölçüde genişletileceğini gösteriyor.
Haziran ayının ortasından sonuna kadar basılan sayısındaki keskin düşüş, Stablecoin R'ye yönelik piyasa talebinin düştüğü veya tedarik stratejisinin ayarlandığı ve Stablecoin'in istikrarını korumak için basılan sayısını azaltma seçiminin yapıldığı anlamına gelir. R veya piyasa arzını ayarlayın. Bundan sonra yanma miktarı artmaya başladı ve günlük en yüksek yanma miktarı 2 milyon R'yi geçti. Bu, Stablecoin R sahiplerinin, karşılık gelen varlıklara veya para birimlerine geri dönüştürmek ve temsil edilen varlıklar veya para birimleri ile sabit bir orantısal ilişki sürdürmek gibi başka amaçlara ulaşmak için Stablecoin R'yi seçici olarak değiştirebileceğini veya yok edebileceğini gösterir.
Toplam Mortgage Oranı
TotalCollateralizationRatio, bir kripto para ödünç verme protokolü veya platformundaki tüm borçlanmaların değeri ile tüm teminatların değeri arasındaki orandır. Bu oran, borç verme protokolünün sağlık ve güvenliğini ölçmek için kullanılır.
Stablecoin R, stETH (LidoStakedEther) tarafından desteklenen bir Ethereum USD sabit para birimidir. Toplam teminatlandırma oranı şu anda 1,84 seviyesinde bulunuyor. Stablecoin ilk piyasaya sürüldüğünde toplam teminatlandırma oranı 2,5 idi, ancak düştü ve 1,8 civarında stabilize oldu.
Toplam ipotek oranının değeri, ödünç verilen varlıkların değerine göre borç verme anlaşmasındaki teminatın değerini yansıtır. Genel olarak konuşursak, ödünç verilen sabit paraların sabit bir değeri korumak için yeterli teminatla desteklenmesini sağlamak için sabit paraların toplam teminat oranı genellikle %100 ile %150 arasındadır. Daha yüksek bir toplam teminatlandırma oranı, genellikle protokolün daha güvenli olduğu anlamına gelir çünkü teminat değeri nispeten yüksektir ve daha büyük ölçekli borçlanmayı destekleyebilir. Daha düşük bir toplam teminatlandırma oranı, teminatın değerinden daha fazla varlığın ödünç verildiği anlamına gelebilir ve bu da, özellikle teminatın değeri düşerse protokolün riskini artırabilir. Şu anda, R'nin ipotek oranı %150'nin üzerinde olup, yeterli teminat desteği sağlamakta ve tasfiye risklerini önlemektedir.
3.6 Proje Yarışması Görünümü
Şu anda LSD'deki ilk üç oyuncu Lido, Frax ve Rocket Pool'dur.
3.6.1 Proje Tanıtımı
Lido, Ethereum'da likit staking hizmetleri oluşturan topluluğa çözümler sağlamayı amaçlayan lider bir staking sağlayıcısıdır. Lido aracılığıyla, kullanıcılar ETH gibi varlıkları taahhüt edebilir ve 1:1 oranında stETH tokenini alabilir. Sıvı rehinli bir token olarak stETH, DeFi protokollerini aktarma, satma ve bunlara katılma işlevlerine sahiptir. ETH2.0 ağına kilitlenen ETH'den farklı olarak stETH, kullanıcıların varlıkları kilitlemeden veya staking altyapısını sürdürmeden staking ödülleri almasına olanak tanır ve staking ödülleri için stake edilmemiş ETH ve birikmiş ETH ile değiştirilebilir. Lido'nun iş modeli, kullanıcıların taahhüt edilen varlıkları, taahhüt ödüllendirildikten sonra diğer DeFi faaliyetlerine katılmak için esnek bir şekilde kullanmasına elverişlidir. Ek olarak, Lido'nun hizmet kapsamı, Terra, Solana, Kusama ve Polygon gibi ağ varlıklarının stakingini destekleyecek şekilde genişletildi.
Frax protokolü, üç aşamadan geçen yenilikçi bir stablecoin protokolüdür: %100 ipotek aşaması, kısmi ipotek aşaması ve algoritma ayarlama aşaması. İlk aşamada, stabilcoin FRAX'in basılmasının yalnızca teminatı akıllı sözleşmeye koyması gerekir. Kısmi rehin aşamasında FRAX basımı, teminat ve FRAX (FXS)'in uygun oranda sisteme alınmasını gerektirir. Protokol, her türlü kripto para birimini teminat olarak kabul ederken, temel varlıkların oynaklığını yumuşatmak ve FRAX'in istikrarlı bir şekilde algoritmik bir aşamaya geçmesini sağlamak için teminat olarak öncelikle zincir üstü stablecoin'leri kabul eder. FraxFinance, benzersiz teminatlandırma ve algoritmik modeli sayesinde yüksek düzeyde ölçeklenebilir, güvenilir ve istikrarlı bir çözüm sunar. Çift jetonlu sistemi, Frax ve FraxShares'i içerirken, Frax Fiyat Endeksi, FraxLend ve FraxEther gibi yenilikçi özellikler de sunar.
RocketPool, topluluğa Ethereum 2.0'ın taahhüt mekanizmasıyla uyumlu, merkezi olmayan, güvenilir bir taahhüt çözümü sağlamak için tasarlanmış, çığır açan bir ETH2Stake taahhüt havuzu protokolüdür. Proje ilk olarak 2016 yılının sonlarında tasarlandı, 5'ten fazla başarılı kamu testinden, uzun bir geliştirme sürecinden ve sürekli iyileştirmeden geçti.
RocketPool, iki ana kullanıcı grubunun ihtiyaçlarını karşılamayı hedefliyor: İlk kullanıcı türü, taahhüt edilen ETH'lerinin kilidini açmak ve DeFi'ye katılmak için rETH kullanmak isteyenlerdir. Bu kullanıcıların avantajlar elde etmek için yalnızca minimum 0.01ETH rehine ihtiyacı vardır. İkinci kullanıcı kategorisi, temel ETHPOS protokolünün dışında stake yapmaktan daha yüksek bir ROI için ETH stake etmek ve ağdaki düğümleri çalıştırmak isteyenlerdir. Bu kullanıcılar, ek RPL komisyonları ile kazançlarını artırabilirler.
RocketPool, kullanıcıların düşük bir eşikle staking'e katılmalarını sağlayan ve stake'leri için daha yüksek getiri sağlayan esnek, güvenli ve verimli bir stake etme çözümü sunar. Protokolün amacı, Ethereum 2.0 ağının gelişimini ve güvenliğini desteklemek, kullanıcılara katılım için daha çeşitli yollar sağlamak ve tüm DeFi ekosisteminin inovasyonunu ve gelişimini desteklemektir.
3.6.2 Proje Karşılaştırması
Lido:
Çalışma modu: Kullanıcılar Lido'ya para yatırır, yani Ethereum taahhüdüne katılmaya eşdeğer olan stETH'yi alır. Bir platform olarak Lido, halka açık artırma yoluyla dünya genelinde 29 beyaz etiketli düğüm operatörünü işe aldı ve kullanıcıların fonlarını bu operatörlere emanet etti. Bu modelin merkezileşmenin bazı sakıncaları vardır, ancak Lido, tedarikçilerin coğrafi dağılımını göz önünde bulundurmak gibi, yerelleşmeyi sürdürmek için hala çaba göstermektedir. Lido modeli bir bankaya benzer - kullanıcının ETH mevduatı, mevduat sahibinin mevduatına eşdeğerdir ve banka, daha yüksek faiz oranları elde etmek için diğer şirketlere borç vermek gibi, mevduat sahibinin mevduatını faiz elde etmek için kullanmalıdır. burada, düğüm operatörü banka borç verendir.Spread, Lido karıdır.
LST faiz ödeme modu: Kullanıcılar elbette Ethereum taahhüdüne katılmanın keyfini çıkarır.Lido'nun faiz ödeme modu kullanıcılara daha fazla stETH ödemektir, yani bugün 1 stETH tutarsanız yarın faiz olarak daha fazla stETH alabilirsiniz.
Roket Havuzu：
İşlem modu: Altta yatan düğüm işleminin merkezsizleştirilmesini vurgulayın. RocketPool'un ekolojisinde mevduat sahipleri ve düğüm operatörleri olmak üzere iki farklı rol vardır.Bu nedenle RocketPool'un rolü, mevduat sahiplerinin parasını düğüm operatörleriyle eşleştiren bir eşleştirme platformu gibidir. Mevduat sahiplerinin fonlarının güvenliğini sağlamak için, RocketPool'un düğüm operatörleri için belirli gereksinimleri vardır. Başvuru sahiplerinin bir düğüm operatörüne başvurmadan önce en az 16 Ethereum'a sahip olmaları gerekir. RocketPool, rehin havuzunda 16 Ethereum ile eşleşecektir. düğüm. Son zamanlarda eşiği 8 Ether'e düşürdüler. Bu nedenle RocketPool'un ağı, izinsiz bir ağ olarak da kabul edilebilir.
LST faiz ödeme modeli: Faiz ödeme modeli bir döviz kuru modeli olarak kabul edilebilir, kullanıcılara daha fazla LST ödemeyecek, ancak faizi genel havuza dahil ederek kullanıcıların elinde bulunan bireysel LST'yi daha değerli hale getirecektir. Bu nedenle, RETH'nin ETH'ye oranı 1'in üzerine çıkıyor.
Frax:
Operasyon yöntemi: Frax da Lido gibi bir bankacılık modelidir.Lido'nun operasyonu üçüncü bir tarafa emanet etmesine kıyasla, Frax kendi düğümlerini çalıştırmayı tercih eder.
LST faiz ödeme modu: RocketPool gibi bir döviz kuru modudur.
LST getiri oranı: Şu anda, kullanıcılar Frx protokolü resmi web sitesinde ETH ile 1:1 oranında frxETH basabilir, ancak bu tek yönlüdür ve Frax tek yönlü olarak kullanılamaz. frxETH'yi aldıktan sonra, kullanıcıların iki seçeneği vardır: biri sfrxETH olmak için taahhüte katılmak ve ardından Ethereum'un rehin gelirinden faydalanmak; diğeri ise Curve için likidite sağlamak ve CurveLP geliri elde etmek için CurvefrxETH/ETH havuzuna para yatırmak. Ve Curve için likidite sağlayan kullanıcılar artık Ethereum rehninin avantajlarından yararlanamıyor ve avantajların bu kısmını sfrxETH kullanıcılarına aktarıyor. Basitçe söylemek gerekirse, Frax, temettülere katılan kullanıcıları yönlendirir, böylece bireysel kullanıcılar daha fazla temettü alabilir.
3.7 Belirteç Modeli Analizi
Raft protokolünde belirli belirteçlerden net bir şekilde bahsedilmiyor. Raft protokolü, ödünç verme ve staking için bir LSDfi protokolüdür, ancak Raft'ın temel belirteçleri olarak verilen belirteçlere sahip olduğundan açıkça bahsetmez.
3.7.1 Stablecoin R
R, stETHstETH (Lido Collateralized Ethereum) ve LidorETH (Rocket Collateral Pool Ethereum ETH) gibi likit teminat belirteçleri ile desteklenen, stETHLSD teminatına karşı borç almanın en iyi yolunu sağlayan, sermaye açısından en verimli Ethereum USD stabilcoinidir. $R, merkezi olmayan bir ekosistemde derin likidite ve birçok ticaret çiftinde istikrarlı bir sabitleyici ile tercih edilen stabilcoin olmayı hedefliyor.
Her $R, 1$ değerini tutacak şekilde tasarlanmıştır. Sabit sabitleme ve yumuşak sabitleme mekanizmalarının bir kombinasyonu ile 1 $ sabitleme değerini korur.
3.7.2 İstikrarlı para birimi değeri yakalama
1. Sabit Çapalar: R için Sabit Fiyat Tabanları ve Fiyat Tavanları Oluşturun
"Sert mandal" kavramı, bir stablecoin'in fiyatını destek varlığıyla uyumlu ve her zaman 1$ ile 1,10$ arasında tutmak için arbitraj fırsatlarına dayanır. LSD tarafından desteklenen $R durumunda, sabit çıpaya ulaşmak için iki mekanizma kullanılır: itfa ve aşırı teminatlandırma.
İtfa ($R'nin değeri $1'den az olduğunda)
Redemption, $R stablecoin sahiplerinin onu eşdeğer miktarda LSD teminatı için kullanmasını sağlar.
**Bu, sıkı bir çapanın korunmasına nasıl yardımcı olur? **
Bir kullanıcı $R jetonlarını her kullandığında, bu jetonlar akıllı bir sözleşme ile yok edilir, bu da dolaşımdaki R arzını azaltır ve fiyatını artırır. Bu, LSD'nin yalnızca $R 1$'ın altında işlem gördüğünde R belirteçleri için kullanıldığı anlamına gelir. Fiyat dengeden aşağı doğru saparken, $R çıpası, açık piyasada 1 $'dan daha düşük bir fiyata $R satın alarak ve her $R'yi 1 $ LSD karşılığında kullanarak korunabilir.
**$R fiyatı 1$'dan az olduğunda borç alma ücretlerine ne olur? **
Sabitleme, $R'nin dolaşımdaki arzını sınırlandırarak sürdürüldüğünden, protokol taban oranı yükseltir ve $R ödünç almayı (dolaşımdaki $R arzını artırma eylemi) daha az çekici hale getirir. Geri ödemeler, taban oranda bir artışı tetikler: Ne kadar çok geri ödeme olursa, taban oranındaki artış o kadar büyük olur. İtfaların ekonomik olarak karlı olduğu sürece devam edeceğini makul bir şekilde varsayabileceğimiz için ve itfalar durduğunda, kıyaslama oranı sıfıra yaklaşacak ve bu, $R çıpası geri geldiğinde gerçekleşecek.
Aşırı teminatlandırma ($R'nin değeri 1,10$'dan yüksek olduğunda)
1 $'ın altına düştüğünde piyasa katılımcıları için bir arbitraj fırsatı olduğundan, itfa süreci $R fiyatı için soyut bir taban oluşturur. Öte yandan, $R'nin aşırı teminatlandırılması, fiyata 1,10 $ olan bir üst sınır koyar.
Kullanıcılar 1,2 $ değerinde LSD yatırabilir, 1 $R basabilir ve $R fiyatı bu seviyeyi aştığında, onu açık piyasada 1,2 $'dan daha yüksek bir fiyata satarak risksiz bir kâr elde edebilir. Minimum fazla teminatlandırma oranı ödeme gücü ile fiyat istikrarı arasında bir değiş tokuşu temsil eder: daha yüksek bir oran kötü borçlara karşı daha iyi koruma sağlar ve stablecoin fiyatlarının çıpadan sapması için alanı artırır.
2. Yumuşak Demirleme - Pazar dinamikleri yoluyla istikrar için teşvikler
tanıtmak
Sabit çıpanın aksine, "yumuşak çıpa" kavramı, sabit para tasarımının, kullanıcıları çivinin gelecekte kalacağı beklentisine dayalı olarak hareket etmeye teşvik etme yeteneğine dayanır.
Yumuşak çıpalar, sistemin anlık bir sapmadan sonra geri dönme eğiliminde olduğu Schering noktaları olarak düşünülebilir. Örneğin, mevcut borçlular, R 1 $'ın üzerinde işlem yaparken Pozisyonlarını geri ödemeye teşvik edilmez. Bunun yerine, potansiyel kullanıcılar açık piyasada R'yi ödünç alıp satarak kar elde edebilirler. Aynı mantık, R 1 doların altında işlem yaptığında da geçerlidir: Borç alanlar borçlarını ödemeye teşvik edilirken, potansiyel R sahipleri açık piyasada R satın alır ve itfa eder.
Bir ekonomik sistemin beklenen davranışını önceden bilmek, sistemin gelecekte beklendiği gibi işleyeceğine olan güveni artıran kendi kendini gerçekleştiren bir mekanizma yaratır. Yumuşak çıpa mekanizması ayrıca Schelling noktasından sapmanın geçici olduğunu vurgulayarak, bundan yararlanmaya istekli piyasa katılımcıları arasında rekabet yaratır. Bu da sapmanın süresini azaltır.
Yumuşak ankrajları derin hareket kabiliyeti ile güçlendirir
Raft, $R'nin 1$'a karşı yumuşak çapasını güçlendirmek için çok sayıda piyasa çiftinde derin likidite oluşturmaya çalışır. Protokol, merkezi olmayan otomatik piyasa yapıcılar (AMM'ler) ve merkezi borsa piyasası oluşturma stratejilerinin bir kombinasyonunu kullanarak güçlü bir likidite temeli oluşturmayı hedefliyor. Kullanıcıları $R'nin likiditesine katkıda bulunmaya teşvik etmek için çeşitli likidite havuzlarına $R yatırabilir ve karşılığında diğer varlıkları alabilirler. Bu, aynı anda kullanıcı katılımını teşvik eder ve likiditeyi artırır.
Likidite Komitesi, farklı havuzlarda teşvikleri yöneterek ve dağıtarak bunun gerçekleşmesinde kilit bir rol oynar. Bu özel komite, protokolün değişen piyasa koşullarına uyum sağlayabilmesini sağlar ve likiditeyi kolaylaştırmak ve R'nin istikrarını sürdürmek için teşvikleri optimize eder.
3.7.3 İstikrarlı para biriminin temel talep yönü
Yatırımcılar ve tacirler: Stablecoin $R, sabit bir varlığın (ABD doları veya altın gibi) değerine doğrudan bağlı olan sabit bir para birimidir.Onlar, $R sabit para birimini işlemler ve yatırımlar için bir araç olarak kullanmayı umarlar, ve istikrarlı bir değer deposunun keyfini çıkarın.
Borçlular: Borçlular, istikrarlı para birimi $R'yi krediler için teminat olarak kullanmayı ve borçlanma yoluyla fon sağlamayı umarlar. Borç alanlar için $R sabit para biriminin fiyat istikrarı, borçlarının fiyat dalgalanmaları nedeniyle kayıplara uğramamasını sağlamanın anahtarıdır.
Likidite sağlayıcılar: Stablecoin $R'nin likiditesi, likidite sağlayıcılarını çekmede önemli bir faktördür. Stablecoin $R için piyasaya fon sağlayabilmek ve piyasa yapıcı faaliyetleri için ödüllendirilmek istiyorlar. Stablecoin $R'nin fiyat istikrarı ve piyasa derinliği, likidite sağlayıcıları için kritik öneme sahiptir.
Düzenleyiciler ve hükümetler: Düzenleyiciler ve hükümetler, sabit kripto para $R'nin istikrarı ve uyumluluğu konusunda çok endişeli. Stablecoin $R'nin ilgili düzenlemelere uyabileceğini, arkasında yeterli rezerv varlığı sağlayabileceğini ve dış piyasa şoklarına dayanabileceğini umuyorlar.
4. Ön değer değerlendirmesi
4.1 Temel Sorular Proje hangi iş döngüsünde? Olgun bir aşama mı yoksa gelişimin erken ve orta aşaması mı?
Geliştirme aşaması: Bir aydır çevrimiçi olan projeler genellikle erken geliştirme aşamasındadır. Bu aşamada, proje ayrıca bir kullanıcı tabanı oluşturmaya, farkındalığı artırmaya ve tanıtmaya çalışıyor olabilir.
İş modeli: İlk lansman aşamasında, Raft projesi, sürdürülebilir işleyişini ve karlılığını sağlamak için iş modelini hâlâ ayarlıyor ve optimize ediyor olabilir. İş modelinin istikrarının doğrulanması zaman alabilir.
Kullanıcı tabanı: Büyük ölçekli bir kullanıcı tabanı oluşturmak için bir ay yeterli olmayabilir. Genel olarak konuşursak, olgun bir projede, kullanıcı tabanı zaten nispeten geniştir ve proje, belirli bir derecede kullanıcı güveni ve bağlılığı biriktirmiştir.
Projenin işleyişindeki ana değişkenler nelerdir? Bu faktörü ölçmek ve ölçmek kolay mı?
Raft projesinin işleyişindeki ana değişken faktörler aşağıdaki hususları içerebilir:
Likidite ipotek tutarı: Belirteç ipotek sayısını sayarak ölçülebilen likit ipotek miktarını ölçmek ve ölçmek nispeten kolaydır.
Borç verme faaliyetleri: Borç verme faaliyetlerinin değişken faktörleri, borç verme işlemlerinin sayısını, borçlanma miktarını, borç verme faiz oranını vb. içerebilir. Bu göstergeler, borç verme işlemlerinin sayısı ve miktarı sayılarak nicelendirilebilir ve ölçülebilir.
R token dolaşımı ve alım satım faaliyetleri: R tokenlerinin dolaşımı, işlem hacmi ve işlem fiyatı dahil. Bu göstergeler, blockchain veri istatistikleri aracılığıyla ölçülebilir ve ölçülebilir.
Kullanıcı katılımı ve etkinliği: Kullanıcının projeye katılım sıklığı, kullanım sıklığı ve ortalama işlem tutarı gibi göstergeleri içerir. Bu göstergeler, kullanıcı davranışı verileri, aktif kullanıcı sayısı vb. yoluyla nicelendirilebilir ve ölçülebilir.
4.2 Değerleme düzeyi
(Veriler 21 Temmuz 2023'te yakalanmıştır) Mevcut projenin toplam kilitli değerinin (TVL) karşılaştırmasına dayanarak, Raft'ın diğer projelere oranını hesaplayabiliriz. Bunlardan Raft'ın Lido'ya oranı 0.004, Lybra'ya oranı 0.1498 ve RocketPool'a oranı 0.0548'dir. Bu oranların hesaplanmasından, Raft'ın değerleme aralığının 2,94 milyon ile 32,32 milyon arasında olduğu ve spesifik değerlemenin bu aralıkta olabileceği sonucuna varılabilir. Bu değerlemelerin yalnızca TVL oranına göre hesaplandığı ve gerçek değerlemenin projenin gerçek değeri, piyasa talebi vb. gibi diğer faktörlerden etkilenebileceği unutulmamalıdır. Bu nedenle, bu değer aralığı yalnızca referans amaçlıdır ve spesifik değerlemenin kapsamlı bir değerlendirmesi için daha fazla faktörün dikkate alınması gerekir.
4.3 Risk Analizi
Karşı taraf riski: LSDfi stablecoin'lerin işleyişi genellikle diğer projeler veya protokollerle etkileşimlere dayanır. Örneğin, LSDfi stablecoin'leri, likidite madenciliği veya borç verme gibi belirli gelir stratejileri için stablecoin fonlarını kullanmak üzere belirli projelerle işbirliği yapabilir. Bu projelerde güvenlik ihlalleri, kötü yönetim veya diğer riskli sorunlar varsa, kullanıcılar para kaybına uğrayabilir.
Fiyat dalgalanması riski: Piyasa güçleri nedeniyle, Raft projesiyle ilişkili likit ipotek belirtecinin (LSD) fiyat dalgalanmaları, temel belirteçlerin fiyat dalgalanmalarından farklı olabilir. Bu, özellikle LSD teminat olarak kullanıldığında, kullanıcıları fiyat istikrarsızlığına ve potansiyel tasfiye risklerine yönlendirebilir.
Yüksek ücret riski: Kullanıcılar, Raft projesinin ücretinin çok yüksek olduğundan bahsetmiştir, bu da ödünç verme işleminde bir defaya mahsus ücret ödenmesi gerektiğini ifade etmektedir. Mevcut piyasada geçerli olan %4 borç verme faiz oranına göre hesaplandığında, kullanıcıların borç verme işlemlerinden faydalanabilmeleri için bir aydan fazla borç almaları gerekebilir. Bu, kısa vadeli borç alan veya sık sık borçlanan kullanıcılar için işlem ücretlerinin yüksek maliyetinin cazip olmayabileceği riskini beraberinde getirir.
5. Referanslar
resmi internet sitesi
veri
veri
twitter
/IqVMOJp2gKKD7chQGGIx5AbV2_D54gjwwvHCw7FMZbQIntroducingerETH: Yeni Bir Liquid Staking Tokenı Raft'a Katılıyor
LinkedIn
veri
resmi internet sitesi
veri
veri
Araştırma
veri
Yeni Stablecoin Araştırması
— Yatırım Riskleri ve Sorumluluk Reddi —
Bu raporda sağlanan içerik analizi yalnızca referans amaçlıdır ve herhangi bir şekilde yatırım tavsiyesi veya karar verme temeli oluşturmaz. Olası risklerden kaçınmak için bu rapora dayanarak herhangi bir yatırım yapmamanızı önemle tavsiye ederiz. WJB ve raporun yazarı, kullanıcıların bu rapora dayanarak yaptıkları yatırım sonuçlarından sorumlu değildir.
Bu rapor belirtilen tarihler itibariyle hazırlanmış olup, sonradan piyasa veya ekonomik koşullarda meydana gelebilecek değişiklikler içerikte değişikliklere yol açabileceğinden, rapor bu değişiklikleri tam olarak yansıtamamaktadır. Bu rapordaki grafikler, çizelgeler ve diğer görsel yardımcılar yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım kararlarında bunlara güvenilmemelidir. Rapordaki hiçbir grafik, tablo veya diğer görsel yardım, böyle bir karar vermek için gerekli tüm faktörleri ve değişkenleri yakalayamaz. Lütfen WJB'nin belirli yatırım kararları vermede kimseye yardımcı olmadığını unutmayın.
Bu raporda yer alan ifadelerden bazıları, WJB'nin gelecekteki beklentiler ve diğer ileriye dönük görüşler hakkındaki varsayımları olabilir. Ancak bu varsayımlar ve görüşler, fiili sonuçların, performansın veya olayların ifade edilenlerden önemli ölçüde farklı olmasına neden olabilecek bilinen ve bilinmeyen risklere ve belirsizliklere tabidir.
Bu raporda yer alan tüm projeksiyonlar, tahminler ve tahminler belirli varsayımlara dayanmaktadır ve doğası gereği spekülatiftir. Bu ileriye dönük beyanların yanlış olduğu ortaya çıkabilir ve çoğu bizim kontrolümüz dışında olan yanlış varsayımlara veya bilinen veya bilinmeyen risklere, belirsizliklere ve diğer faktörlere tabi olabilir. Bu ileriye dönük varsayımların bir kısmının veya tamamının gerçekleşmemesi veya fiili sonuçların önemli ölçüde farklılık göstermesi beklenmektedir.