Çatlaklardan sızan üç yapay zeka

Orijinal kaynak: Piyasa değeri gözlemi

Görsel kaynağı: Unbounded AI‌ tarafından oluşturuldu

Mayıs ayından bu yana, yapay zekanın ilk aşamasındaki A-hisse piyasasının ana hattı kapatıldı ve endüstrinin yukarı akış bilgi işlem gücü, orta akış büyük ölçekli modelleri ve aşağı akış medya oyunları ve erken dönemde yükselen diğer sektörler sahne hepsi keskin bir şekilde düştü.

Öte yandan, sanayi zincirinde ihmal edilen ambalaj sektörü bir anda fırladı.Gelişmiş ambalaj endeksi son üç ayda trendin tersine yaklaşık %10 yükseldi ve aralıktaki en yüksek artış %20'ye yakın, bu da yatırımcıların AI endüstri zincirine ilişkin yeni anlayışlarını tetikledi.

01 AI Darboğazı

ChatGPT tarafından temsil edilen çok sayıda AI uygulama aracının ortaya çıkmasıyla birlikte, İnternet'in bilgi işlem gücüne olan talebi keskin bir şekilde artarak üst düzey AI sunucularına ve AI yongalarına olan güçlü talebi artırdı.

Şu anda, NVIDIA A100 ve H100 GPU'ları tamamen TSMC tarafından üretilmekte, üçüncü nesil HBM (yüksek bant genişliğine sahip bellek) ile donatılmakta ve TSMC'nin CoWoS gelişmiş paketleme teknolojisini kullanmaktadır.Ayrıca, Broadcom ve AMD gibi yonga şirketleri de TSMC'ler için rekabet etmektedir. CoWoS üretim kapasitesi, TSMC'nin üretim kapasitesiyle sonuçlandı Baskı arttı.

Gelişmiş paketleme CoWoS'un tam üretim kapasitesiyle karşı karşıya kalan TSMC, üretimi %40'tan fazla artırmayı planlıyor, ancak pazar talebini karşılamak hâlâ zor. Bu yılın Haziran ayında TSMC, gelişmiş paketlemeye yönelik mevcut pazar talebinin mevcut üretim kapasitesinden çok daha fazla olduğunu ve üretim kapasitesi açığının %20'ye kadar çıktığını kamuoyuna açıkladı.Şirket, üretim kapasitesini acilen artırmaya zorlanıyor ve bazı siparişler diğer paketleme ve test fabrikalarına da dağıtılmaktadır.

**Tedarik zinciri açısından bakıldığında, gelişmiş paketleme, AI yongalarının ölçeklendirilmesinin hızını belirler, AI yongaları, AI sunucularının ölçeklendirilmesinin hızını belirler ve AI sunucuları, büyük modellerin ve yapay zeka uygulamalarının geliştirme ilerlemesini belirler. Gelecekte yapay zekanın hızlı gelişimini ve yinelemesini sağlamak için, gelişmiş ambalajın üretim kapasitesi arzı, sektördeki en düşük desteklerden biridir. **

Daha önce, Nvidia GPU'nun ciddi kıtlığı, fiyatın fırlamasına neden oldu.Ana darboğaz, CoWoS ambalajında yatıyor. Nvidia'nın kaç tane GPU üretebileceği tamamen COWOS TSMC'nin kaç tane olduğuna bağlıdır. Neredeyse tüm HBM sistemleri şu anda CoWos'ta paketlendiğinden, HBM depolaması esasen gelişmiş paketlemenin bir parçasıdır.

Kısacası, yapay zekanın gelişimi üç güce dayanır, yani bilgi işlem gücü, depolama gücü ve mühürleme gücü.İnsanlar zaten bilgi işlem gücünün ve depolama gücünün değerini tam olarak anladılar, ancak mühürleme gücünün değerini tam olarak anlamadılar.

02 Hafife Alınmış "Fengli"

Onlarca yıllık hızlı gelişimin ardından, yarı iletken alanındaki Moore Yasası son yıllarda kademeli olarak yavaşladı ve çip özelliği boyutu fiziksel sınıra yakın.Çip performansını iyileştirmek için Moore Yasasına devam etmek için, daha küçük ve daha ince Chiplet (çekirdek parçacık) mod şu anki En iyi çözüm ve gelişmiş paketleme, çipleri entegre etmek için önemli bir teknik araçtır.

Yongacık moduna dayalı gelişmiş paketleme teknolojisi, yonga maliyetlerini dengelemek, verimi artırmak ve bilgi işlem performansını katlanarak artırmak için bağlantıyı optimize etmek ve farklı malzemelerden ve çizgi genişliklerinden oluşan yongaları aynı pakette entegre etmektir. Mevcut üç temel teknik yön SiP, WLP ve 2.5D/3D'dir.TSMC'nin CoWoS'u 2.5D paketleme teknolojisini kullanır.

**Çip endüstrisi zincirinin değer dağılımına göre, geleneksel paketleme ve testin değeri %10'dan az, 2.5D chiplet %20'den fazla ve 3D daha yüksektir.Teknolojik ilerleme, paketlemenin önemini büyük ölçüde artırdı ve çip alanında test. **

Tanınmış bir yarı iletken analiz kuruluşu olan Yole'nin verilerine göre, küresel gelişmiş ambalaj pazarı 2021'de yaklaşık 37,5 milyar ABD doları olacak ve toplam ambalaj pazarının %44'ünü oluşturacak.2027'deki bileşik büyüme oranı yaklaşık %10, toplam ambalaj pazar büyüklüğünün %6,3'ünden daha yüksek. ** Bunların arasında 2.5D/3D ambalaj pazarı, 2021'den 2027'ye kadar %14 büyüyecek ve sektördeki en hızlı büyüyen segment haline gelecek. **

Yapay zekanın teşvik edilmesine ve teknolojik ilerlemenin getirdiği yüksek katma değere ek olarak, paketleme ve test endüstrisi de dış ortamdaki değişikliklerden ve yarı iletken endüstrisinin döngüsel tersine dönmesinden yararlanır.

Bir yandan, ABD Yarı İletken Endüstrisi Derneği kısa süre önce Beyaz Saray'ı Çin'e yönelik yarı iletken ihracat kısıtlamalarının daha fazla tırmanmasını önlemeye çağıran bir bildiri yayınladı.Intel, Nvidia ve Qualcomm CEO'larının tümü, çipler ve yarı iletkenler üzerindeki ihracat kontrollerinin sıkılaştırılmasına karşı çıktı Çin'e üretim ekipmanı Dış ortam iyileştirildi.

Öte yandan, mevcut Federal Rezerv'in faiz artırım döngüsü sona erdi ve küresel ekonominin ve yarı iletken endüstrisinin toparlanması hemen köşede.Paketleme ve test bağlantısı terminal talebine en yakın olduğundan, ambalaj ve daha önce soğuk kışa yarı iletkenleri ilk takip eden test endüstrisi, bunu ilk deneyimleyen de olacak.Sektörün toparlanmasının getirdiği sıcaklığa.

**03 En iyi beta test cihazı hangisi? **

Çip endüstrisinin üç temel halkası, paketleme ve test, üretim ve tasarımı içerir.Paketleme ve test bağlantısında, Çin son derece güçlü bir uluslararası rekabet gücüne sahiptir.

2022 gelir sıralamasına göre, dünyanın en iyi 10 paketleme ve test şirketinden dokuzu Çin'den ve dördü anakara Çin'den. JCET üçüncü sırada, Tongfu Microelectronics dördüncü sırada ve Huatian Technology altıncı sırada.Çin anakarasındaki üç büyük paketleme ve test lideri, %20'den fazla toplam küresel pazar payına sahiptir ve bu onları yerel paketleme ve test endüstrisinde tartışmasız liderler yapmaktadır.

Yole'nin tahminine göre, Çin'in paketleme ve test endüstrisinin gelişmiş paketleme alanındaki kapasite salınımı, yıllık %16'ya varan, dünyanın neredeyse iki katı büyüme oranıyla önümüzdeki birkaç yıl içinde daha da hızlanacak. TSMC'nin CoWoS siparişlerinin çok sayıda artması durumunda, anakaradaki önde gelen üç paketleme ve test şirketinin işi büyük olasılıkla devralması beklenebilir.

Teknik açıdan bakıldığında, üç şirket şimdiden gelişmiş ambalaj ürünlerinin büyük ölçekli seri üretimine başladı ve belirli teknik rezervlere sahip.

** JCET şu anda 4nm paketleme yapabilen tek yerli üreticidir ve şimdiden uluslararası müşterilere 4nm düğüm çoklu çip sistemi entegre paketleme ürünleri sevk etmiştir. Nvidia H100 4nm olduğundan, TSMC H100 siparişini bir anakara üreticisinden dış kaynak olarak almak isterse, yalnızca JSMC'yi bulabilir. **

Hem Tongfu Microelectronics hem de Huatian Technology 5nm paketleme yapabilir, ancak şu an için 4nm yapamazlar, bu nedenle Nvidia'nın H100 paketlemesine bağlanamazlar. Ancak Tongfu Microelectronics ve AMD derinden bağlı ve AMD'nin en büyük paketleme ve test tedarikçisi konumundalar ve toplam siparişlerinin %80'inden fazlasını oluşturuyorlar. AMD'nin MI300'ü gelecekte yapay zeka yongaları alanında yeni bir yol çizebilirse Nvidia'dan pay aldı. , Tongfu da bundan faydalandı.

**Önde gelen iki paketleme ve test şirketi olan JCET ve Tongfu ile karşılaştırıldığında, Huatian'ın mevcut durumu biraz utanç verici. JCET'in teknik avantajlarına sahip olmadığı gibi Tongfu gibi büyük finansal destekçilerin desteğine de sahip değil. Rekabette gelişmiş paketleme alanında, açıkça dezavantajlıdır. **

Huatian'ın gelişmiş paketleme alanındaki geri kalmışlığı ve JCET'in teknik avantajları, Ar-Ge yatırımı ve ürün birim fiyatından kesin bir cevap sağlayabilir:

2022'de Changdian, Tongfu ve Huatian Technology sırasıyla 1.313 milyar, 1.323 milyar ve 708 milyon olacak.Changdian ve Tongfu, Huatian'a karşı güçlü bir avantaja sahip olacak.

2021'de Changdian Technology, Tongfu Microelectronics ve Huatian Technology sırasıyla 0,40 yuan, 0,27 yuan ve 0,19 yuan olacak. JCET'in birim fiyatı uzun yıllar birinciliğini korudu, onu Tongfu Microelectronics izledi ve Huatian Technology geride kaldı. Bu, Huatian'ın ürün yapısına büyük olasılıkla geleneksel ambalajın hakim olduğunu ve gelişmiş ambalaj oranının nispeten düşük olduğunu ve bunun da şirketin ürünlerinin düşük katma değerine yol açtığını gösteriyor.

Changdian'ın lider konumu ve Huatian'ın zayıflığı, hissedar yapısından da görülebilir:

Üç paketleme ve test liderinin ilk on hissedarının neredeyse tamamı çeşitli tüzel kişilerdir.Yüksek kaliteli endüstrilerin lider şirketleri olarak, üç paketleme ve test devi değer yatırımcılarının tam desteğini kazanmıştır. Bununla birlikte, ulusal düzeyde sanayi fonlarının desteklenmesinde bariz farklılıklar bulunmaktadır.

2023'ün ilk çeyreği sonu itibarıyla, National Integrated Circuit Industry Investment Fund Co., Ltd., Changdian Technology'nin %13,31'ine, Tongfu Microelectronics'in %13,29'una ve Huatian Technology'nin %13,29'una sahipti. Oran %3,21'dir. Buna karşılık Changdian ve Tongfu, ulusal düzeyde Huatian'dan daha fazla mali destek aldı.

SMIC'in yüzde yüz iştiraki olan Core Electronics Semiconductor (Shanghai) Co., Ltd.'nin Changdian Technology'de %12.86 hisseye sahip olduğunu belirtmekte fayda var. , JCET'in sektördeki konumunu sağlamlaştırmada şüphesiz olumlu bir rol oynadı.

Performans açısından bakıldığında, endüstrinin 1 numaralı lideri olarak JCET'in gücü verilerle daha da doğrulanmıştır:

2022 faaliyet raporu verilerine göre JCET'in geliri 33,7 milyar, net karı ise 3,23 milyar ve performans ölçeği diğer iki lider şirketin çok ilerisinde. Yıllık verilere göre, Huatian Technology'nin hem geliri hem de net karı düştü.Tongfu Microelectronics gelirini artırdı ancak karını artırmadı.Changdian Technology, hem gelir artışını hem de net kâr artışını koruyan tek paketleme ve test lideridir. üç yıl üst üste.

▲Önde gelen üç paketleme ve test şirketinin performansının karşılaştırılması

Kaynak: Wencai

Changdian'ın yarı iletkenlerin soğuk kışındaki trende karşı büyüme yeteneği, teknolojik avantajları ve ürün ve müşteri yapılarının ayarlanmasından kaynaklanmaktadır.

Son yıllarda JCET, tüketici ürünlerinden otomotiv elektroniği, 5G iletişimi, yüksek performanslı bilgi işlem ve depolama gibi pazar talebinde hızla büyüyen yüksek katma değerli pazarlara doğru stratejik yerleşimini hızlandırdı ve gelişmiş pazarlara odaklanmaya devam ediyor. paketleme teknolojileri. Özellikle Xingke Jinpeng'in satın alınmasından sonra, gelişmiş paketleme alanında dünyada üçüncü, yalnızca Intel ve Silikon Ürünlerinden sonra ikinci oldu ve JCET için daha yüksek marjlı siparişler kazandı.

Üç şirketin güç ve performans farklılıkları sermaye piyasası oylamasında net bir şekilde doğrulandı. 31 Temmuz itibarıyla, Changdian Technology'nin piyasa değeri, Tongfu Microelectronics'in 32,9 milyar ve Huatian Technology'nin 30,7 milyar olan piyasa değerini geçerek 59 milyara ulaştı.

Gelecekte JCET, performans veya gelişmiş paketleme gücü açısından hiç şüphesiz uzun süre sektöre liderlik edecektir.