NFT borç verme sözleşmesinin şartlarını ve tasfiye mekanizmasını tek bir makalede okuyun

Giriiş

Bu makale, her bir NFT borç verme sözleşmesinin borç verme koşullarını ve tasfiye mekanizmalarını ve kabul edilen önemli önerileri sıralayarak NFT kredilerinin gelişim yolunu ve eğilimini keşfetmeyi amaçlamaktadır. Araştırma nesneleri arasında BendDAO, ParaSpace, JPEG'd, Blend, NFTfi, Arcade, Pine Protocol, Sodium bulunur.

Bu makaledeki tüm parametreler ve öneriler protokol teknik incelemesinden ve yönetişim platformundan alınmıştır. Veriler Blur, OpenSea, LookRare, X2Y2'den gelmektedir. Kalibre, platform taban fiyat verileridir. Son tarih 2023/7/30 ve istatistikler Dune aracılığıyla özetlenmiştir.

Tasfiye mekanizmalarının listesi

Bu makale, borç verme anlaşmalarını iki kategoriye ayırmaktadır:

• Noktadan havuza tip: borçlu ortak fon havuzundan borç para alır;
• Eşler arası tip: borç alanlar ve borç verenler eşleştirme yoluyla eşleştirilir.

Eşler arası borç verme sözleşmelerinde ortak özellikler şunları içerir:

• Her ikisi de fiyatları beslemek için merkezi olmayan kehanet makineleri kullanır ve anormal anlık dalgalanmaları önlemek için temel algoritma zaman ağırlıklı ortalama fiyat algoritmasıdır (TWAP).Taban fiyat saldırılarını önlemek için, belirli algoritma ifşa edilmez;
• BAYC, CryptoPunks, MAYC ve Azuki'nin ödünç alınabilir oranı diğer NFT'lerden önemli ölçüde yüksektir ve tasfiye eşiği genellikle diğer serilerden daha iyidir.

Eşler arası havuz anlaşmasında, borçlu hemen borçlanabileceğinden ve genel piyasa Nisan 2022'deki NFT boğa piyasasından bu yana bariz bir yükseliş eğilimi göstermediğinden, riskleri kontrol etmek için her bir borç verme anlaşması sadece krediyi açar. bazı mavi çipli NFT'ler için işlev görür ve nispeten Sıkı kontrol parametreleri ayarlar.

Örneğin, BendDAO'da %30 LTV'ye ve %65 tasfiye eşiğine sahip fonların borçlanması, tasfiyeyi tetiklemek için %62,5'lik bir düşüş gerektirirken, ParaSpace'de %30'luk bir LTV'ye ve %65'lik bir tasfiye eşiğine göre, drop tasfiye oranı %53,8'dir.

Takip eden piyasa sonuçları, birden fazla blue chip serisinin %50'den fazla birden fazla düşüş yaşadığını gösterse de, 2022/4/18 tarihinden itibaren Moonbirds fiyat eğrisi aşağıdadır: O gün taban fiyat 18,9 ETH idi ve en yüksek nokta 2022/4/1 24'te 37,6 ETH idi ve 2023/7/30'a taban fiyat 1,7 ETH oldu, bu %95,5'lik en büyük düşüş.

**Noktadan havuza anlaşma, mavi çipli NFT'lerin eşleştirme verimliliğini, borçluların ve borç verenlerin piyasa koşullarındaki fikir birliğine uymasına gerek kalmadan iyileştirir ve mavi çiplerin devir kapasitesini geliştirir. Ancak, genel fon havuzunun güvenliğini sağlamak için ekonomik verimlilik genellikle düşüktür. Ayrıca, noktadan havuza anlaşma, yalnızca anlaşma mekanizmasına güvenerek piyasa ortamının hızla bozulması sorununu çözemez.Örneğin, Azuki Elementals'ın piyasaya sürülmesinin getirdiği hızlı düşüş ve tasfiye, sözleşme mekanizması dışında proje tarafının geçici tedbirleri.Sadece açık artırma tasfiye mekanizmasına güveniliyorsa, şüpheli alacaklar olabilir. **

Referans raporu: "ParaSpace: Azuki'nin fiyatındaki keskin dalgalanmalar nedeniyle Azuki maden havuzu, yeniden doldurma, geri çekme ve güçlü eşitlik işlevleri dahil olmak üzere askıya alındı"

Eşler arası borç verme protokolleri arasında ortak özellikler şunları içerir:

*Genellikle taban fiyat söz konusu değildir ve kredinin zamanında geri ödenip ödenemeyeceği tasfiye için tetikleyici olarak kullanılır;

• Genellikle borç veren için bir teklif yapılır (yani, kredi koşullarının parametre ayarı), bu, borç verenin piyasada bir avantaja sahip olduğu anlamına gelir;
• Genellikle tasfiyeyi ertelemek için devredilebilir.

Noktadan noktaya anlaşma, uzun kuyruklu varlık borç verme sorununu eşleştirme yoluyla çözer.Mavi çipsiz NFT piyasası nispeten küçük olduğundan, borç verenin bir avantajı vardır, bu nedenle teklif esas olarak borç veren için yapılır.Sadece Sodyumda , çoka bir adımda borç verebildiği için, borç alan bir teklifte bulunur. Tasfiye, kredinin vadesi geldiğinde geri ödenmesi esasına dayalıdır ki bu da noktadan havuza anlaşmanın karşılaşabileceği hızlı düşüşün neden olduğu tasfiye sorununu ortadan kaldırır, ancak aynı zamanda borçlunun, eğer fiyat düşerse geri ödemeyi düşünmeme olasılığını da beraberinde getirir. düşmeye devam eder ve düzelmez.Bu nedenle Pine Protocol, borç verenin tasfiyeyi başlatması işlevini kurmuştur, ancak ek olarak %5 tasfiye ücreti talep etmesi gerekir.

Ek olarak, eşler arası anlaşmalar genellikle uzatmaları destekler, ancak yalnızca Blend ve NFTfi, piyasa koşullarının orijinal kredi koşullarından çok farklı olmasını engelleyebilecek kredi koşullarının yeniden planlanmasını destekler. Pine Protocol'ün bunun için hedeflenen ayarı, ödünç verilen gün sayısını yalnızca 7 gün veya 14 gün ile sınırlamaktır, bu da büyük dalgalanma olasılığını azaltır. **Geleneksel tahvil piyasası ile yatay olarak karşılaştırıldığında, piyasa faiz oranlarındaki değişimler tahvil fiyatlarındaki ters değişimlerle dengelenmekle birlikte, NFT kredi anlaşmasının ikincil piyasa desteği için yeterli derinliğe sahip olmaması da potansiyel bir gelişme yönüdür. Pine Protocol V3, hesaplar arasında aktarılabilen borç verme pozisyonlarını NFTize etmek için ilk girişimde bulundu. ** Bu nedenle, üç aylık bir süre boyunca borç vermeyi destekleyen protokoller için, kredi yenileme işlevi vazgeçilmezdir.

Ödünç verme koşulları ve tasfiye mekanizması için teklif

Büyük borç verme anlaşmalarının ilk versiyonları, borç verme koşulları için nispeten katı parametrelere sahiptir ve ayrıca esneklikten yoksundur. Gelişme sürecinde, ya düşüşün neden olduğu tasfiye kriziyle başa çıkmak ya da ekonomik verimliliği artırmak için anlaşmanın gelişimini teşvik etmek için kısıtlamalar kademeli olarak gevşetildi. Bu bölüm, bir önceki bölümde açıklanan borç verme protokolünün borç verme koşullarında ve tasfiye mekanizmasında önemli değişiklikler yapılmasına yönelik önerileri listeler.

Teklifte iki ana yön vardır: ekonomik verimliliğin artırılması ve tasfiyenin iyileştirilmesi.

Ekonomik verimliliği artırma yöntemleri şunları içerir: en iyi mavi çipli NFT'lerin borçlanma oranını artırmak veya belirli bir mavi çip serisindeki nadir fonların borçlanma oranını artırmak. Örneğin, BendDAO'da BAYC'nin ilk sürümdeki LTV'si diğer NFT'lerden yalnızca %10 daha fazladır ve BIP#15'te boşluk %30'a kadar genişler. ParaSpace V1.4 sürümünde altın cilt BAYC ve Koda'nın LTV'si 6 kat arttı.

Tasfiyeyi iyileştirmenin yolları şunları içerir: tasfiyeyi azaltmak, örneğin JPEG'd PIP-61 kısmi geri ödemeye izin verir ve tasfiye süresini geciktirir. Başka bir kategori de başarılı tasfiye sağlamak ve satılmayan müzayedeleri önlemektir.BendDAO'nun BIP#9'u, tasfiye kar marjlarını büyük ölçüde artıran ihaleler için rezerv fiyat sınırını kaldırır. Ve büyük anlaşmalar açık artırma süresini kısaltıyor.JPEG istatistiklerine göre, çoğu açık artırma son birkaç saat veya dakika içinde gerçekleşiyor.Yalnızca kullanıcıların açık artırmaya katılmak için yeterli reaksiyon süresine sahip olduğundan emin olmak gerekiyor.

Piyasa durumuyla olan ilişkiyi incelemek için, aşağıdakilere dahil olan süre, teklifin oylanmaya başladığı zamana bağlıdır.

BendDAO

**Tasfiyeyi iyileştirin: **BIP#9 (2022/8/22)

Tasfiye Teklif fiyatının taban fiyatın > %95 olması gerektiği kısıtlamasını kaldırın;

Tasfiye eşiği %70'e ayarlanır ve düzeltme üç defada tamamlanır;

Müzayede süresi 4 saate ayarlandı: "48 saatlik pencere, NFT sahiplerini uyanmadan ve PFP'lerini kaybetmeden tasfiyeden korumak için tasarlandı. Ancak artık TWAP korumalı zincir üstü oracle'larımız var, bu da taban Fiyat saldırılarının çok zor olacağı anlamına geliyor. Bu nedenle, müzayedenin likiditesini artırmak için süreyi 48 saatten 4 saate düşürmek istiyoruz.”

**Ekonomik verimliliği artırın ve tasfiyeyi iyileştirin: **BIP#10 (2022/8/23)

Tasfiye eşiği %80'e ayarlanır;

Müzayede süresini 24 saate ayarlayın.

**Ekonomik verimliliği artırın: **BIP#15 、BIP#15-1 (2022/11/11)

ParaUzay

Ekonomik Verimliliği Artırma: ParaSpace v1.4 (2023/1/28)

Koda ipoteği gibi nadir NFT'lerin ipotek değerini normal Otherdeed'in altı katı kadar artırın;

Otherdeed LTV %30'dan %35 -%40'a yükseldi.

JPEG'li

** Tasfiyeyi iyileştirin: **PIP-51 (2023/4/29)

Tasfiye sonrasında geri ödeme süresi 72 saatten 48 saate düşürülür.

**Ekonomik verimliliği artırın: **PIP-58 (2023/6/11)

Her bir teminatın LTV'sini minimum %5 ve maksimum %25 (BAYC) olacak şekilde artırın;

LTV işlevini geliştirmek için taahhüt edilen jetonları artırın.

**Tasfiyeyi iyileştirin: **PIP-61 (2023/6/15)

Tasfiyeden kaçınmak için kısmi geri ödemelere izin verilir.

** Tasfiyeyi iyileştirin: **PIP-71 (2023/7/17)

Müzayede süresi 24 saatten 12 saate düşürüldü.

NFTfi

Tasfiyeyi iyileştirin: Kredi Yeniden Müzakereleri (2022/8/30)

NFTfi borçluları ve borç verenleri, kredinin hacizinden önce (yani, NFTfi'nin tasfiyesi) herhangi bir zamanda kredi şartlarını yeniden görüşebilir.

Çam Protokolü

**Tasfiyeyi iyileştirin: **PIP-8 (2023/4/28)

Borç veren tarafından tasfiyeye başlandığında, kredi tutarının %5'i oranında bir tasfiye ücreti alınır.

**Ekonomik verimliliği artırın: **PIP-12 (2023/7/12)

Kredi vadelerinin sadece 7 gün 14 gün ile sınırlandırılması, piyasanın öngörülebilirliğini artırır ve karar almayı kolaylaştırır.

Ekonomik verimliliği artırın: Pine V3 (2023/1/13)

Pine protokolünün V1 ve V2'sinde, borç verenlerin ve borç alanların adresleri doğrudan kredi akıllı sözleşmesine yazılır. Ödünç verme pozisyonu var olduğu sürece bu değiştirilemez. Daha merkezi olmayan ve esnek hale getirmek için, borç verme pozisyonları Pine V3 akıllı sözleşme tasarımında NFT'ler olarak simgeleştirilir. Bu NFT'leri tutan herhangi bir blockchain adresi, karşılık gelen kredi pozisyonunun borç vereni ve borcu olacaktır.

NFT mavi çip indeksi ve önemli değişikliklerin zaman serisi

2022/4/18 BAYC, MAYC, Azuki, Pudgy Penguins, CloneX, Doodles, Moonbirds ve diğer 7 blue-chip fiyatları temel alınarak, NFT blue-chip endeksi günlük fiyatların göreli yüzdelerinin aşağıdaki şekilde ortalaması alınarak elde edilir. CryptoPunks dizi günlerdir işlem görmediği için dahil edilmemiştir, bu da bozulmaya neden olması kolaydır, bu nedenle hariç tutulur.

Her bir teklifin başlatıldığı zaman ile endeks arasındaki ilişkiden aşağıdaki sonuçlar çıkarılabilir:

Tasfiye için iyileştirme önerileri genellikle fiyat düşükken yapılır. Örneğin 22 yılda BendDAO dört kez kredi faiz oranı %100'ü aştığında, bu Ağustos ayında ikinci kez olduğunda BendDAO önemli ölçüde değişti Tasfiye mekanizması kaldırılır ve Teklifin rezerv fiyat şartı kaldırılır.

Ekonomik verimliliği artırmaya yönelik önlemlerin NFT fiyatlarıyla bariz bir ilişkisi yoktur, BendDAO BIP#15 ve JPEG'd PIP-58 gibi LTV'yi iyileştirmeye yönelik önlemler, fiyatlar düşükken veya protokolün geliştirme gereksinimleriyle ilgiliyken önerilmiştir. kendisi. Diğer bir potansiyel faktör, platformun ödünç alınan NFT'lerinin sağlığıdır.BendDAO'nun dördüncü kredi faiz oranı Eylül 2022'de %100'ü aştığı için kalan üç aylık kredi faiz oranı tüm yıl boyunca düşük seviyede kaldı, yani kredi sağlığı katsayısı nispeten yüksektir ve bu, LTV'yi artırması için pencere dönemi haline gelir.

Azuki Elementals'ın getirdiği krizin çözülmesiyle birlikte, borç verme anlaşmaları da protokol mekanizmasını ve parametrelerini yeniden iyileştirme fırsatı buldu. başka bir likidite krizi olabilir.