DAI'nin %8 fazla "risksiz oranı" Ponzi mi?

Kısa bir süre önce MakerDAO, DAI'nin borç verme anlaşmasındaki Spark Protocol mevduat faiz oranını resmi olarak %8'e ayarladı, bu da mevcut ABD tahvil getirisinden daha yüksek istikrarlı bir para birimi "risksiz faiz oranı" olan %8. Bu Ponzi modeli mi?

Bu %8 "risksiz" getiri nereden geliyor? Ponzi modelinin arkasında bu mu var? Bu fayda sürdürülebilir mi? MakerDAO bunu neden yapıyor? (İlgili okuma: "İtiraz Olmadan Öneri: MakerDAO, DSR'yi %8'e Çıkardı, Protokolün Artıları ve Eksileri Nelerdir?")

RWA, son zamanlarda sektörde her zaman hararetli bir tartışma konusu olmuştur ve MakerDAO, çok sayıda RWA varlığının tanıtılması nedeniyle herkesin çok endişe duyduğu bir RWA konsept projesi haline gelmiştir.Bu makale, mantığının ayrıntılı bir analizini içermektedir. MakerDAO'nun çok sayıda RWA varlığını tanıtması: 1,2 milyar ABD doları borç satın alın! MakerDAO'nun RWA gerçek varlıklarını tanıtma amacı nedir?

Basitçe ifade etmek gerekirse, MakerDAO'nun RWA varlıklarını tanıtmasının amacı, dış kredi kabiliyetiyle desteklenen varlıkları çeşitlendirmek ve ABD hazine tahvillerinin getirdiği uzun vadeli ek gelir, DAI'nin kendi döviz kurunu dengelemesine, esnekliği artırmasına yardımcı olabilir. ABD Hazine tahvillerinin bilançoya dahil edilmesi, DAI'nin USDC'ye olan bağımlılığını azaltabilir ve tek nokta risklerini azaltabilir.

Çok sayıda RWA varlığının piyasaya sürülmesi ayrıca MakerDAO'ya çok fazla ek gelir getirdi.Dune aracılığıyla RWA varlıklarının oranının tüm MakerDAO protokolünün bilançosunun yarısını aştığını görebiliriz.

Veri kaynakları:

Çok sayıda faiz getiren RWA varlığı MakerDAO'ya daha fazla gelir getirdi. Şu anda MakerDAO'nun gelirinin yarısından fazlasının RWA varlığı faiz getiren varlıklar tarafından sağlandığını görebiliyoruz. RWA varlıklarının çoğu ABD hazine bonolarıdır ve yaklaşık %5 Risksiz faiz oranı ve bu gelirler sonunda DAI sahipleri yerine MakerDAO'nun cebine gidecek.

Veri kaynağı:

O halde %8'lik gelirin kaynağı çok açık: MakerDAO protokolü, RWA faiz getiren varlıklardan çok fazla kâr elde ediyor ve sonra bu kârları %8 faiz ödemek için kullanıyor ama bunu neden yapıyor? MakerDAO'nun kurucusu Rune'a göre getiri oranını %8 olarak belirlemenin amacı, SubDAO'ya katılan ve Endgame'in diğer bölümlerine katılan büyüyen bir kullanıcı tabanı olmasını sağlamak için DAI ve DSR'ye olan talebi artırmaktır.

kaynak:

Basitçe ifade etmek gerekirse, DAI'ye olan talebi artırmaktır. Daha fazla DAI = daha fazla teminat = RWA faiz getiren varlıkları satın almak için daha fazla para = daha fazla gelir. Öte yandan, Oyunsonu planının ilerlemesini teşvik etmektir ve Endgame, MakerDAO'dur Tam bir ademi merkeziyetçilik kavramına ulaşmak için.

**Yani bu %8'lik verim sürdürülebilir mi? **

Önce cevaptan bahsedeyim, sürdürülemez, çünkü bu %8 faiz oranı aslında tek seferlik bir "terfi", DSR faiz oranının yükseltilmesi tartışmasında Rune'nin yeni bir mekanizma getirildiğinden bahsettiğini görüyoruz. : DSR kullanımının düşük olduğu erken başlatma aşamasında kullanıcı kullanılabilirliğini geçici olarak artırmak için kullanılan etkili bir DSR olan Gelişmiş Dai Tasarruf Oranı (EDSR).

Açıkça söylemek gerekirse, ilk DSR.kullanıcısına ilgi duyan pek fazla insan yoktu. EDSR, DSR ve DSR kullanımına göre belirlenir ve kullanım arttıkça kademeli olarak azalır ve kullanım yeterince yüksek olduğunda sonunda kaybolur. EDSR, tek seferlik, tek yönlü geçici bir mekanizmadır; bu, EDSR'nin yalnızca zaman içinde azaltılabileceği ve DSR kullanımı azalsa bile tekrar artırılamayacağı anlamına gelir.

Yani %8 faiz oranı tek seferlik bir "promosyon"dur. DSR'ye yatırılan daha fazla DAI bir eşiğe ulaştığında, faiz oranı tek yönde düşer ve tekrar yükseltilemez. Rune'ye göre , DSR kullanım oranı %50'ye ulaştığında, bu fazla faiz oranı ortadan kalkacak ve MakerDAO asla para kaybetmeyecektir. Açıkça söylemek gerekirse, MakerDAO protokol gelirinin bir kısmını DAI sahiplerine dağıtır.

Kısaca özetlemek gerekirse, MakerDAO çok para harcayarak çok RWA satın aldı ve çok para kazandı ve ardından faiz oranını %8 olarak ayarlayıp kârın bir kısmını DAI sahiplerine dağıtarak DAI talebini ve kullanıcılarını artırdı. .Bir kez daha faiz yiyince bu oran normale dönene kadar düşecek.