Görüş: Stablecoin'lerin ademi merkeziyetçiliğe değil likiditeye odaklanması gerekiyor

Yazar: DARREN KLEINE, Blockworks; Derleyen: Songxue, Jinse Finance

Ethena Labs'ın kurucusu Guy Young'a göre Lido ve onun likit staking token'ı stETH, ethereum staking hizmetleri pazarına hakim durumda ve bu kötü bir şey değil.

Young, sormak isterseniz şunu söyledi: **Daha önemli olan, likidite veya ademi merkeziyetçilik olan piyasa oynaklığı zamanlarında, borsalar likiditeye daha çok önem verir. **

Şirketin web sitesine göre Ethena, "Ethereum'u bankacılık sistemine dayanmayan ilk kripto-yerli getiri sabit parasına dönüştürmek için türev altyapısını sağlıyor: USDe [Birleşik Durum USD Eco-Coin].

Site, stabilcoinlerin "merkezi ve merkezi olmayan mekanlarda delta nötr bir korunma süreci" yoluyla fiyat istikrarına ulaştığını açıklıyor. 0xResearch podcast'inde (Spotify/Apple), Ethena Lab'ın kurucusu Guy Young ve araştırma direktörü Conor Ryder, likidite ve ademi merkeziyetçilik ikilemini tartışıyor.

Young, "Sadece kullanıcılarımızı düşünmeliyiz" dedi. "Bizim burada sorunumuz ne? Bu likidite." Young, merkezileşmenin piyasa kargaşası zamanlarında USDe'nin başarısızlığının ana nedeni olma ihtimalinin düşük olduğunu söyledi.

"Yaptığımız işteki en büyük risk, teminatın likit olduğundan emin olmaktır" dedi. "Merkezi olmayan kısma daha fazla odaklanan diğer [likidite teminat belirteci] sağlayıcılarla karşılaştırıldığında, farklı şeylere odaklanıyoruz."

Ryder, kullanıcıların rakip staking eter biçimlerini benimseyerek riskleri mutlaka azaltmadıklarını da sözlerine ekledi. "Lido'nun hakimiyeti şu anda beni gerçekten ilgilendirmiyor. Bir nedenden dolayı baskın" dedi.

Ryder, Lido'nun staking platformu ve likit staking tokeni Lido Staked Ether'in (stETH) "en iyi doğrulayıcı setine" sahip olduğunu ve "savaş testine tabi tutulduğunu" ve "pazarda çok iyi bir çekiş gücüne" sahip olduğunu söyledi.

"Bu daha küçük, likit staking belirteçleri şu anda bu tür bir pazar çekişi kazanmadı. %10 stETH, %10 Rocketpool ETH (rETH), %10 başka herhangi bir şey alarak çeşitlendiriyor gibi değilsiniz. daha fazla risk, dedi Ryder.

Stabilcoin Ödeme Gücü

stablecoin riskiyle ilgili bir diğer önemli soru ödeme gücüyle ilgilidir, Young bunun gerçekten bir zamanlama meselesi olduğunu söyledi. "Her kullanıcı aynı anda tüm parasını çekmek isterse, çekim yaptığınızda sizi maddi bir kayıpla karşı karşıya bırakır, çünkü teminatı alıp kullanıcıya iade etmeniz gerekir ki bu onların parasını çektiğini düşündüğü anlamına gelmez. dolar üzerinden yatırım yaptı."

"Geçen yıl gerçek dünyada tahvillerde gördüğünüz riskin aynısı, şimdi gerçekten bu tahvillerdeki piyasa değeri kaybını gerçekleştirmek için mi arıyorsunuz?"

"Etkili olarak, tam olarak aynı risk var" dedi. "Soru, süre riskinin nasıl yönetileceğidir."

**Young ödeme gücü riskini azaltmanın bir yolunun bir sigorta fonu oluşturmak olduğunu açıkladı. ** "Stablecoinin arkasında temelde bir dolar havuzu olduğu için, sistemin birden fazla etkin teminatı olacaktır."

Hükümet sigorta fonunun, fiyatlardaki "düzensizlik" zamanlarında istikrarı sağlamak için "son çare" olarak hareket edebileceğini söyledi. **

Young, "Kullanıcılara okuyabileceğiniz ve gösterebileceğiniz teminatınız ve tekrar okuyabileceğiniz ve kullanıcılara gösterebileceğiniz türev pozisyonlarınız olduğu için her şeyin ödeme gücüne sahip olduğunu gerçek zamanlı olarak kanıtlayabilirsiniz" dedi.

Young bir örnek verdi: USDe, Curve'de 0,95 dolardan işlem görürken, bir sigorta fonu açık piyasada USDe için teklif veren olarak hareket edebilir ve "bu kazançları diğer taraftaki token sahipleri arasında paylaşabilir."

Young, piyasa paniklerinin kaçınılmaz olduğunu kabul etti, "ancak bence sigorta fonlarının oynayabileceği ilginç bir rol var, bu da temelde bu kazançları token sahipleriyle paylaşma fırsatı sunuyor."

"Bunu ancak sistemin gerçekten teminatlandırılmış ve programatik olduğunu kanıtlayabilirseniz yapabilirsiniz."