Bloomberg analisti: L2 genişlemesi altında, Ethereum'un yamyamlık derecesi beklenenden çok daha düşük

Orijinal gönderi Jamie Coutts CMT, Cryptocurrency Analyst, Bloomberg Intelligence

Orijinal derleme: Luffy, Foresight News

Ethereum'un iki ana nedenden dolayı alternatif L1'den daha fazla değer yaratma potansiyeline sahip olduğuna giderek daha fazla inanıyorum:

• L2'nin benimsenmesi hızla artıyor
• L1 beklenenden daha az parçalandı

Bu tweet'te Ethereum ağının temellerindeki dinamik değişiklikleri kısaca analiz edeceğim.

![Bloomberg analisti: L2'nin genişletilmesi altında, Ethereum'un yamyamlık derecesi beklenenden çok daha düşük] (https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-7f230462a9-f68aa3a653-dd1a6f-1c6801)

ETH'nin sabit fiyat oynaklığı, değer birikimini yalanlıyor.

• Ethereum fiyatı, L2 büyümesi ve hafif parasal sıkılaştırmanın yönlendirdiği büyüme yoluna geri döndü
• Ayı piyasasına rağmen ETH deflasyon durumuna girdi (birleşme öncesi enflasyon %4'ün üzerinde)
• ETH, soğutma ağı etkinliğine rağmen 3 ayda %38 arttı

![Bloomberg analisti: L2'nin genişletilmesi altında, Ethereum'un yamyamlık derecesi beklenenden çok daha düşük] (https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-7f230462a9-9296ddcf47-dd1a6f-1c6801)

L1 Ağını Benimseme

Ethereum'un ağı L2 Toplamaları aracılığıyla ölçeklendirme tutkusu, geçen yıl L1 etkinliğinin düşmesi, ETH kullanımının artması ve ağın mali durumunun hızla artmasıyla zincir içi verilerde açıkça görülüyor.

Bir yıl öncesine kıyasla, L1 aktif adresleri %37 düşüşle 379.000'e düştü, ancak aktif ERC-20 adresleri %27 arttı. Toplam ETH arzının %31'i akıllı sözleşmelerde kilitlendiğinden (çoğu staking'den geliyor), genel ETH kullanımı iyileşti.

Zincir üstü işlem değeri (USD bazında) bir yıl öncesine göre %30 daha düşükken, aynı zamanda ETH fiyatları da %8 arttı. Zincir üstü transferlerin artık L2'de daha ucuz ve daha hızlı olduğu düşünüldüğünde, bu düşüş şaşırtıcı değil.

Ağ etkinliğindeki düşüşe rağmen, yatırımcılar hala aktif istifleme davranışı gösterdi. Sıfır olmayan bakiye adreslerinin sayısı 100 milyonu, en az 1 ETH içeren cüzdan adreslerinin sayısı ise 1,7 milyonu aşıyor.

Ücret geliri, fiyat artışlarından daha fazla artar

İki yıllık döngü açısından bakıldığında, Ethereum ağının etkinliği azaldı ve Ethereum ekonomisi 2022'nin dördüncü çeyreğinde dip yaptı ve toparlanma hızı, yeni boğa piyasası döngüsünün toparlanmasıyla tutarlı. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, L2'nin hızlı büyümesi L1'in ağ etkinliğini tüketti, ancak ağ finansalları üzerindeki etkisi beklendiği kadar büyük olmadı.

Şebeke ücreti geliri (ABD doları cinsinden) 2021'e göre önemli ölçüde düşüş gösterse de, 2022'nin dördüncü çeyreğindeki dip noktasına göre 3 kat arttı. L1, günde yaklaşık 6 milyon $ ücret geliri elde ediyor, bunun %80'i yakılıyor ve geri kalanı doğrulayıcılara ödeniyor.

Yılbaşından bugüne, Ethereum L1 günlük ücret geliri (ABD doları bazında) %176 artarken, ETH fiyatları yalnızca %53 arttı. İkisi arasındaki ilişki, iki yıllık düşüşün ardından 2020'de ücretlerin fiyatları aştığı son boğa piyasası için öğreticidir (yani ücretler, fiyatlardan daha fazla arttı).

Bir ulus-devlet benzetmesi kullanan L1, özel ekonomik bölgeler veya şehir devletleri (L2) için altyapı (yollar, iletişim) ve güvenlik (mülkiyet hakları) sağlar ve işletme sermayesi (merkezi olmayan uygulamalar) için rekabet eder.

Bu yerlerde faaliyet göstermek, devlet kurumları (ETH doğrulayıcıları) için daha düşük vergiler (ücretler) ve bürokrasi anlamına gelir; bu da uygulamalardaki sürtüşmeyi azaltarak daha ucuz ve daha hızlı müşteri hizmeti sağlar.

L2 Ağ Benimseme Metrikleri

Ethereum'un geçen yıl L2'ye geçişi büyük bir başarı olduğunu kanıtladı. Son 12 ayda, yüzbinlerce yeni kullanıcı Web3'e katıldı ve L2 aktif adresleri %245 arttı.

![Bloomberg analisti: L2'nin genişletilmesi altında, Ethereum'un yamyamlık derecesi beklenenden çok daha düşük] (https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-7f230462a9-598b78c527-dd1a6f-1c6801)

L2 ücretlerindeki artış (günlük ortalama 600.000 $), L1 gelirinin yamyamlaştırılmasını yavaşlatmaya yardımcı oluyor, ancak daha da önemlisi, L2 ağ etkilerini artırıyor.

L2'nin benimsenmesindeki hızlı artış göz önüne alındığında, Toplama yoluyla ödenen L1 ücretleri, yıl sonuna kadar toplam ücretlerin %20'sine ve 3 yıl içinde %50'sine ulaşabilir. Ayrıştırılmış verilerde, bu yıl Toplama'nın toplam ücretlerin yüzdesi olarak L1'e yaptığı ödeme 2,8 kat artarak %14'ün biraz altına yükseldi.

![Bloomberg analisti: L2'nin genişletilmesi altında, Ethereum'un yamyamlık derecesi beklenenden çok daha düşük] (https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-7f230462a9-a81aaa3e7d-dd1a6f-1c6801)

L2'deki büyümenin sonuçlarından biri, L2 NFT pazarının daha düşük sürtünme maliyetleri kullanıcıları kazandığından, L1'deki NFT etkinliğinde önemli bir düşüş oldu. NFT'ler tarafından ödenen ücretlerin oranı %80 düştü ve şu anda %6'nın biraz altına düştü.

Sonuç olarak

Lider L1 olarak Ethereum çok güçlü bir performans sergiliyor. L2'nin hızlı genişlemesi altında, Ethereum üzerindeki tecavüz derecesi önceki beklentilerimizden çok daha düşük ve hendeği sürekli derinleşiyor ve genişliyor.