Talep faktörleri kripto varlık değerlemelerini nasıl etkiler? BTC, ETH ve TRON'u incelemek

Yazar: polynya, şifreli KOL; Derleyen: Felix, PANews

Bu yılın başlarında kripto KOL polynya, ETH için çeşitli talep etmenlerini listeledi ve her bir sürücünün önemini açıkladı. Yazarlar, kripto varlıklar için en önemli talep sürücüsünün "uzun vadeli rezerv varlıklar" veya varlıkların alternatif bir değer deposu olduğu inancı olduğunu savunuyorlar. Yazarlar, ekonomik teminatı ve ilişkili "para birimi" özelliklerini (topluca "para birimi primi" olarak anılabilir) birleştirerek, bunun bir kripto varlığın değerinin en az %90'ını oluşturduğunu iddia ediyor. Birçok kişi tarafından daha önemli olarak görülen değer, yazarın görüşüne göre çok da önemli olmayan "zincirdeki işlem ücretlerinin yok edilmesi" anlamına gelmektedir. ) örnek olarak Bu neden oluyor?

BTC, kripto alanında baskın varlık olmaya devam ediyor ve bunu 14 yıldır yapıyor. Gelişmekte olan, hızlı hareket eden blockchain teknolojisi için kesinlikle oldukça uzun bir süre. 572 milyar dolarlık değerleme ile BTC, olgunluğa giriyor. Bugün bazıları, BTC piyasa değerinin 1 trilyon dolar veya muhtemelen daha yüksek olacağını iddia edebilir. Ancak durum kesinlikle böyle değil ve 2017'den beri BTC'nin getirileri önemli ölçüde düşüyor. S2F *(**Not: *yanlış veya gerçekçi olmayan iyimserliğe atıfta bulunur) gibi tüm hopium tahminlerinin zaten başarısız olduğu görülebilir.

Bitcoin ağında ve daha geniş toplulukta çok az etkinlik var, ancak buna çok az ihtiyaç var. Bitcoin, en iyi "uzun vadeli rezerv varlık" veya alternatif değer deposu olduğuna dair toplu inanç nedeniyle değere sahiptir. Buna dayanarak, Bitcoin hala sektöre hakim ve tek talep faktörü, bu nedenle yazar, bunun "uzun vadeli bir rezerv varlığı" olup olmadığının bir varlığın değeri üzerinde en yüksek etkiye sahip olduğuna inanıyor.

Bugün BTC, ETH'nin 2,5 katı değerinde. ETH'nin BTC'yi geçmesi için, kolektifin ETH'nin daha iyi bir uzun vadeli rezerv varlık olduğuna ikna olması gerekiyor. Ancak Ethereum zinciri ne kadar aktif olursa olsun, ne kadar uygulama ve yenilik olursa olsun, kullanıcı ve benimseme oranı ne kadar yüksek olursa olsun ETH, BTC'den daha değerli olmayacaktır. Piyasa, ETH'nin daha iyi kripto para birimi olduğuna inanıyor. Tabii ki, ETH'nin parasal primi artıyor.

Yazar yakın zamanda Tron hakkında bir makale yazdı ve TRON'un USDT ile ekonomik olarak en aktif blok zincirlerinden biri haline geldiğini ve Tron ağının Ethereum L1'den sonra en yüksek ikinci şarj ve yakma ücretlerine sahip olduğunu anlattı. Ortalama olarak, Tron ağı USD bazında Ethereum'un %25'inden fazlasını yakar. Bununla birlikte, ETH'ye göre, TRON'un piyasa değeri ETH'lerin yalnızca %3'ü kadardır. TRON, kripto endüstrisi tarafından tercih edilmedi ve SOL, ADA, DOGE ve XRP belirteçlerinin sahip olduğu saygın statüye ve ilgili prime ulaşamadı.

Kripto piyasası bu belirteçleri yakma hacmi ve zincir üstü aktivite ile değerlendirseydi, TRON'un piyasa değeri yaklaşık 10 kat daha yüksek olurdu. Ancak durum böyle değil, bu nedenle TRON, ETH'den 10 kat daha yüksek bir deflasyon oranıyla sonuçlanıyor. Başka bir açıdan bakıldığında, ETH, TRON'un benimsenme oranına sahip olsaydı, o zaman ETH'nin değeri 200$ civarında olurdu ve önemli olan ETH ve L2'deki aktivitedir. Açıkçası, ETH'nin değerinin çoğu diğer talep etmenlerinden geliyor. Bitcoin söz konusu olduğunda, neredeyse tamamen alternatif/spekülatif bir değer deposundan türetilmiştir.

Yanma hacminin en önemli talep etmeni olmasa da yine de önemli olduğunu belirtmekte fayda var. Bu nedenle, TRON'un değeri düşük olmasına ve düşük bir pazar konumuna sahip olmasına rağmen, TRON bu ayı piyasasında en iyi performans gösteren alt-L1 tokenlerinden biridir, performansı BTC ve ETH'den sonra ikinci sıradadır ve SOL, DOGE veya ADA vb.'den biraz daha iyidir. Benzer belirteçler 10 kattan daha fazladır. ETH'nin benzer nedenlerle ayı piyasalarında BTC'den daha iyi performans gösterdiği de görülebilir.

BTC, ETH ve TRON'a birlikte bakmak, kripto piyasasının bu varlıkları nasıl gördüğünü ve değer verdiğini ortaya koyuyor:

1. Alternatif bir değer deposu olarak uzun vadeli rezerv varlıklara olan inanç, kripto varlık değerlemelerinde belirleyici bir faktör olmaya devam ediyor. Bu inanç, ne kadar mantıksız olduğunu düşünürseniz düşünün, her türden farklı yoldan gelebilir.

2. Protokol geliri ve yakımı belli bir dereceye kadar etki edecek, ancak etkisinin gerçekleşen değeri para birimi değerinden en az 10 kat daha düşük.

3. Değerinin çoğunu kur sepetlerinden alan varlıklar için amaç, protokol ücretlerini mümkün olduğunca düşük tutmak olmalıdır. Bir para birimi sınıfında yerleşik talep etmenlerini güçlendirmek için kullanılabiliyorsa sübvanse edilir. Örneğin Ethereum için bu, L2 ücretlerinin mümkün olduğunca sıfıra yakın olduğu anlamına gelir ve aynı şey uzun vadede L1 ücretleri için de geçerlidir. Kısa vadede EIP-4844 ile L2 ücretlerinde, orta vadede danksharding ile ve vatansızlık ve zkEVM gibi teknolojiler de dahil olmak üzere orta ve uzun vadeli L1 ücretlerinde önemli bir azalma sağlanabilir. ETH'nin endüstri genelinde bir para birimi olarak kullanımını genişletmek isteyen, %1 enflasyonlu 5.000 $ ETH, -%0,2 enflasyonlu 2.000 $ ETH'den daha değerli olabilir.

4. Ancak, sözleşme varlıklarının önemli bir parasal primi yoksa, sözleşmenin kullanım ve ücret gelirlerini sübvanse edemez ve ekonomik sürdürülebilirlik birinci öncelik olmalıdır.

5. Kripto varlıkların iki geniş talep faktörü olabilir: para birimi ve gelir. Hedef bir döviz sepeti ise, protokol gelirine öncelik vermeyin. Tersine, parayı hedeflemiyorsa, gelir sürdürülebilir kalkınma için kritik öneme sahiptir.

6. Kripto varlıkları mutlaka ya-ya da değildir. BTC gibi belirteçlerin büyük ölçüde parasal primlere, TRON gibi belirteçlerin büyük ölçüde gelire yönelik önyargılı olduğu ve ETH'nin ikisinin arasında bir yerde olduğu açıktır. Kullanıcılar, L1 belirteçleriyle sınırlı olmamak üzere her ikisini birleştiren L2 ve dapp belirteçlerine sahip olabilir. Aslında, WLD belirteci bir örnektir (sadece bir örnek vermek gerekirse, WLD'nin belirteç ekonomisi korkunçtur), WLD esas olarak L2'sinde çalışırken esas olarak gelire odaklanır.

Not: Yazar, verileri Token Terminali, Coinmetrics ve Tronscan'den alır. Yazarlar iki kez kontrol ettiler ve doğru olduğuna inanıyorlar. Çoğu insan, Tron'un inanılmaz kazançlarına şüpheyle bakıyor, ancak bu doğru.