Hashkey Cui Chen: Simgeleştirilmiş RWA'nın içeriği ve değeri, varlığın kendisinden gelir

Yazar: Golden Finance kripto paralı

RWA, muhtemelen 2023 yazının en önemli kripto anlatılarından biridir.

Özellikle MakerDAO, gerçek dünya varlıklarını, özellikle ABD Hazine bonolarını piyasaya sürdükten sonra, klasik bir DeFi'den başarılı bir şekilde RWA'da bir lidere dönüştü.

Dune'daki MakerDAO dashboard verilerine göre, MakerDAO'daki RWA varlıkları şu anda MakerDAO'nun gelirinin %47'sini ve RWA varlıklarının getirdiği gelir, MakerDAO'nun gelirinin %60'ını oluşturuyor.

MakerDAO, Ağustos başında DSR faiz oranını %8'e çıkarmak için oy kullandı ve 10 gün içinde MakerDAO DSR'ye yatırılan DAI, 1 milyar arttı.

RWA'nın patlak vermesi, RWA TVL verilerinin büyümesini de teşvik etti. Defillama verilerine göre RWA parçasının TVL'si 9. sıraya yükseldi.

Ancak RWA varlıkları aynı zamanda iki ucu keskin bir kılıçtır.Örneğin, RWA borç verme anlaşması Goldfinch son zamanlarda kredinin temerrüde düşme riskiyle karşı karşıya kaldı. Ekim 2021'de Saka Kuşu, Kenyalı motosiklet kiralama şirketi Tugende'ye 5 milyon ABD Doları tutarında bir kredi verdi. Bu kredi, Tugende'nin ilgili işlemleri nedeniyle temerrüde düşme riski altındadır. Varsayılan tutar, Saka Kuşu'nun toplam TVL'sinin yaklaşık %4'ünü oluşturmaktadır.

RWA patlamasının ana nedeni nedir? Ne tür RWA varlıklarının zincire dahil edilmesi kolaydır? RWA varlıklarının büyük ölçekli zincirlemesindeki ana düzenleyici ve teknik zorluklar nelerdir?

Bu konularda, Golden Finance yakın zamanda Hashkey Tokenisation'dan Cui Chen ile röportaj yaptı.

** Jinse Finance: **Şifreleme alanındaki RWA yolu son zamanlarda çok popüler.Birçok klasik DeFi RWA alanına giriyor.Örneğin, MakerDAO artık gelirinin neredeyse yarısını RWA'dan sağlıyor.Sizce esas olan nedir? RWA'nın patlamasının nedeni?

**Cui Chen:**Makro ekonominin etkisi altında, borç verme oranı veya stablecoin geliri gibi DeFi'deki sabit gelirden bile daha yüksek olan ABD Hazine tahvillerinin getirisindeki artışı görebilirsiniz. Curve'deki işlem ücretleri Tahvil getirilerini zincire getirme konusu çok dikkat çekti. Tabii ki, ABD borcu, RWA'nın yalnızca bir türüdür, ancak diğer varlıklarla karşılaştırıldığında, ABD borcunun geliri daha istikrarlıdır ve portföyü, zincirde şiddetli bir şekilde dalgalanan varlıklarla tamamlar.

MakerDAO'yu örnek alırsak, ilk rezerv varlıklar ETH tabanlı kriptolu varlıklardı.Siyah kuğu olayının anlaşma üzerindeki etkisini önlemek için, USDC ve diğer sabit paralar kademeli olarak rezerv olarak kullanılmaya başlandı. Ancak USDC'yi elde tutmanın bir getirisi yok.ABD tahvil getirilerindeki artış, USDC ihraççısı Circle'ın daha fazla gelir elde etmesini sağladı. MakerDAO, gerçek varlıklar satın almak için ayrılmış istikrarlı para birimini ABD doları ile değiştirmek kadar iyi değildir. Gelecekte, RWA satın alan daha fazla zincir üstü protokol hazinesi görebiliriz.

Altın Finans: Aslında, büyük ölçekli, yani merkezi istikrarlı para birimine sahip bir RWA olmuştur ve son RWA, esas olarak tokenizasyon olduğu söylenebilecek yüksek getirili ABD hazine tahvillerinden gelmektedir. ABD doları faiz oranları. RWA'nın varlık sınıfı önemli mi? Ne tür varlıkların zincire dahil edilmesi kolaydır?

Cui Chen: Kendisi güvenli ve düşük riskli bir yatırım ürünü olan ABD tahvili RWA gibi, tokenize edilmiş RWA'nın varlık sınıfı onun özünü belirler ve ona sahip olan kişileri etkiler. iyi seçim.

ABD borcunu zincire getirmenin farklı yolları da vardır, çünkü ABD Hazine Bakanlığı zincirdeki ABD borcunu temsil eden Token yayınlamamıştır.Şimdi tartışılan ABD borç RWA'sı kısaca üç şekilde özetlenebilir: tokenleştirme, yatırım fonları ABD tahvillerini tutar ve yatırımcılar fonlara yatırım yapabilir. İkincisi, yatırımcı sabit para birimini bir özneye (SPV gibi) ödünç verir, özne ABD tahvilleri satın alır ve ardından ABD tahvillerinden elde edilen geliri borç verene faiz şeklinde iade eder. Üçüncüsü, MakerDAO'nun yapısına benzer şekilde, anlaşma gelir elde etmek için ABD tahvillerini satın almak için hazineyi kullanıyor ve ardından geliri mevduat oranı aracılığıyla DAI sahiplerine iade ediyor. Teorik olarak, RWA'nın varlık türünden bağımsız olarak, tüm RWA türleri yukarıdaki yöntemlerle zincire gelir getirebilir, ancak bu yöntemlerin riskleri ve faydaları farklı olacaktır ve dikkatle taranmaları gerekir.

Yukarıdakiler, RWA gelirini dolaylı olarak zincire dahil etmenin yoludur.Eğer RWA doğrudan Token olarak paketlenirse, maddi olmayan ve kolayca standartlaştırılan varlıklar zincire daha kolay bir şekilde dahil edilecektir. Ancak, belirteçleştirilmiş RWA'nın içeriği ve değeri yine de varlığın kendisinden kaynaklanmaktadır.

**Jinjin Finance:**Gelecekte çeşitli RWA varlıklarının büyük ölçekli zincirlemesine yönelik temel düzenleyici ve teknik zorluklar nelerdir?

Cui Chen: Düzenleyiciler için, tokenize edilmiş RWA ve tokenize edilmemiş RWA gereksinimleri aynı olmalıdır ve yalnızca RWA bir belirteç haline geldi diye yasal gereksinimler azaltılmayacaktır. Örneğin, yalnızca nitelikli yatırımcılara bir tahvil ihraç edilirse, tahvilin tokenleştirilmesi, bireysel yatırımcılar için yatırım eşiğini düşürmez. Bu nedenle, uyumlu RWA belirteci üzerinde birçok kısıtlama olacaktır Kara para aklama ve terör finansmanı önleme gerekliliklerini karşılamak için, yatırımcıların önce KYC gerçekleştirmeleri gerekir.

Varlık ihracı açısından teknoloji, düzenleyici gereklilikleri karşılamak için token sahiplerinin beyaz liste yönetimini gerçekleştirebilir ve sahiplerinin özel anahtarlarının kaybı da akıllı sözleşme cüzdanları aracılığıyla çözülebilir. Bununla birlikte, yatırımcı varlıklarının bilgisayar korsanları tarafından kontrol edilmesi ve zincir üstü uygulamaların saldırıya uğraması gibi sorunların çözülmesi, özellikle bazı yönetim sistemleriyle koordine edilebilen halka açık zincirdeki faaliyetler için teknik olarak zordur.

Jinse Finance: Hashkey'nin varlık belirtecileştirme konusundaki düşünceleri veya eylemleri nelerdir?

Cui Chen: Hashkey, bu yılın Nisan ayında bir "Web3 Yeni Ekonomi ve Tokenizasyon Tanıtım Belgesi" yayınladı. İlgilenen okuyucular bunu bağlantı aracılığıyla okuyabilir. Kullanım haklarını, öz sermayeyi ve dijital belirteçleri temsil eden fayda belirteçleri, hisse senedi belirteçleri ve misli olmayan belirteçlere (NFT'ler) odaklanıyoruz. Web3'ün dağıtılmış ağında, değer belirteçlere yatırılacaktır, örneğin, yardımcı program belirteçleri ağ etkilerinin değerini yakalayabilir.

Token ekonomisi, para politikası, mekanizma tasarımı ve finansal mühendisliğin "üçlü" ilişki olduğu Hashkey Tokenization ekibinin araştırma yönüdür. Para politikasının amacı Token'ın arz ve talebini ayarlamak, mekanizma tasarımının amacı teşvik uyumluluğu ve finans mühendisliğinin amacı risk ve getirinin dönüştürülmesidir. Belirteç ekonomisinin araştırma hedefi şu şekilde özetlenebilir: Paydaşları Web3 yeni ekonomik faaliyetlerine aktif olarak katılmaya motive etmek ve böylece Token değerinin büyümesini teşvik etmek için Token tedarik mekanizmasının, uygulama senaryolarının ve ilgili finansal ürünlerin ve pazarların rasyonel tasarımı yoluyla.

** Jinse Finance: **Yeni bir döngünün gelmesiyle, RWA'nın yanı sıra başka hangi parça veya anlatımların ilgiyi hak ettiğini düşünüyorsunuz?

Cui Chen: Web3'ün büyük ölçekli uygulamasının altyapıdan ayrılamaz olduğunu düşünüyorum. Halka açık zincirler arasındaki rekabet, yavaş yavaş halka açık zincirdeki Katman 2 arasındaki rekabete dönüştü. Katman 2'nin teknolojik ilerlemesi ve Layer 2 ile ilgili sorunlar AppChain çözümü ilgiyi hak ediyor.