Ринковий розрив токенів державних облігацій RWA та інноваційне рішення TProtocol

На ринку токенів державних облігацій RWA існують деякі болючі моменти: MakerDAO, хоча й має високі відсоткові ставки, але інвестиційний діапазон є широким; Ondo чисто інвестує в державні облігації, але має високий поріг входження та недостатню ліквідність. Ринок гостро потребує продукту токенів державних облігацій, який є чистим активом і доступним для широкого кола користувачів. TProtocol V2 виник, щоб заповнити цю прогалину на ринку.

TProtocol на перший погляд є продуктом кредитування, який дозволяє проектам RWA, таким як Matrixdock, використовувати випущені ними державні облігації токенів STBT в якості застави для отримання USDC. Користувачі, які вносять USDC, отримують токени rUSDP, схожі на aUSDC від AAVE, які можуть приносити відсотки.

Основною перевагою цього продукту є те, що LTV позики STBT досягає 100.5%, теоретично забезпечуючи надзвичайно високу ефективність на рівні 99.5%, передаючи більшу частину доходу від державних облігацій тримачам rUSDP. Для великих зняттів використовується модель обробки через OTC з позичальником, що надає певний час для продажу державних облігацій для погашення. Невеликі зняття можуть бути здійснені через звичайне зняття або продаж USDP на DEX.

Основна цінність TProtocol полягає в максимізації передачі доходів від токенів державних облігацій звичайним користувачам USDC через модель позик під заставу установ, що дозволяє їм отримувати доходи від державних облігацій, без необхідності відкриття лише для кваліфікованих інвесторів, як у випадку з Ondo-OUSG/Matrixdoc-STBT або проходження складних KYC.

На відміну від попередніх організацій, які часто зазнавали краху через кредитування, TProtocol зосереджується на продуктах, призначених для конкретних цілей. Наприклад, STBT чітко інвестує в короткострокові державні облігації та зворотний викуп державних облігацій, а також регулярно публікує звіти про активи, співпрацюючи з Chainlink для надання підтвердження резервів. Незважаючи на це, загалом все ще покладається на довіру до організацій, що управляють базовими активами державних облігацій, тому TProtocol пропонує незалежні Pool для різних активів RWA, щоб ізолювати ризики.

TProtocol в інших аспектах дизайну також є досить агресивним. Дизайн токена управління TPS/esTPS схожий на GMX, чим довше зберігається, тим вищими є дивіденди. Крім того, була розроблена двошарова структура iUSDP/USDP, подібна до архітектури sfrxETH/frxETH, де iUSDP є версією rUSDP з автоматичним накопиченням доходу, а USDP використовується для надання ліквідності на DEX тощо. Така модель дозволяє TProtocol підвищувати ефективність капіталу та доходи iUSDP шляхом стимулювання інших протоколів, що потенційно перевищує доходи звичайних державних облігацій.

Наразі конкурентна ситуація у сфері RWA є дуже напруженою, MakerDAO має перевагу, але як надмірно забезпечений стейблкоїн, його частка активів, що використовуються для купівлі державних облігацій, обмежена. Якщо кількість користувачів, що зберігають DAI для отримання відсотків, буде занадто великою, відсотки можуть бути нижчими за відсоткову ставку державних облігацій.

TProtocol через інноваційну модель застави активів RWA для кредитування передає чистий дохід від токенів державних облігацій звичайним користувачам без KYC, і запозичуючи дизайн sfrxETH/frxETH, створює можливості для доходу, що перевищує базовий дохід від державних облігацій. Ця інноваційна схема має на меті заповнити важливий прогалину на ринку токенів державних облігацій RWA.