Trái phiếu chính phủ RWA: Tình hình phát triển hiện tại và triển vọng tương lai

Trong môi trường thị trường tiền điện tử hiện nay, các dự án RWA trái phiếu kho bạc đang phát triển nhanh chóng, trở thành danh mục phụ có tiềm năng đạt được quy mô và sự bùng nổ người dùng trong ngắn hạn và trung hạn. Theo dữ liệu, tài sản được mã hóa của các dự án RWA kho bạc đã đạt gần 700 triệu USD, tăng khoảng 240% so với đầu năm. Đồng thời, một số dự án DeFi lớn như MakerDAO cũng đã đưa trái phiếu Mỹ vào phạm vi đầu tư của mình, và quy mô trái phiếu kho bạc RWA của họ đã đạt mức hàng tỷ USD.

Ý nghĩa của RWA Kho bạc

Việc đưa vào RWA trái phiếu chính phủ đã mang lại khái niệm lãi suất không rủi ro của thị trường tài chính truyền thống cho thế giới tiền điện tử, điều này có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà đầu tư:

1. Cung cấp nơi sinh lời ổn định cho nhà đầu tư U trong thị trường gấu
2. Thúc đẩy việc ra mắt các sản phẩm tài chính hỗn hợp, thúc đẩy đổi mới trong lĩnh vực quản lý tài sản DeFi
3. Cung cấp nguồn thu nhập ổn định cho các dự án DeFi, cải thiện tình hình lợi nhuận

Mô hình kinh doanh chính

Hiện tại, RWA trái phiếu chính phủ chủ yếu xuất hiện 5 mô hình kinh doanh:

1. Mô hình đại lý: Tập trung vào việc thu hút khách hàng, tiếp thị và mở rộng场景
2. Mô hình nền tảng: cung cấp dịch vụ như lên chuỗi, bán hàng, KYC, v.v.
3. Mô hình cơ sở hạ tầng: cung cấp dịch vụ RWA lên chuỗi, quản lý tài sản, v.v.
4. Mô hình tự vận hành: Đóng gói tài sản và mã hóa
5. Chế độ hỗn hợp: Tổng hợp nhiều chế độ trên.

! [Tại sao trái phiếu chính phủ trở thành chỗ đứng duy nhất cho RWA ngắn hạn và trung hạn?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fae9c8b7626c10952445b633b4c2f2de.webp)

Tài sản cơ sở và kiến trúc

Các loại tài sản cơ bản phổ biến bao gồm:

1. ETF trái phiếu chính phủ Mỹ
2. Trái phiếu chính phủ Mỹ
3. Sự kết hợp giữa trái phiếu Mỹ, trái phiếu cơ quan chính phủ và giao dịch mua lại nghịch đảo

Cấu trúc kinh doanh tài sản chủ yếu có:

1. Cấu trúc ủy thác
2. Cấu trúc SPV hợp danh có hạn
3. Nền tảng cho vay + cấu trúc SPV
4. Chuyển đổi chứng chỉ quỹ lên chuỗi

! [Tại sao trái phiếu chính phủ trở thành chỗ đứng duy nhất cho RWA ngắn hạn và trung hạn?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-21aaf288493c68bd28eef4ae9f0d3eb1.webp)

Yêu cầu phía người dùng

Yêu cầu của dự án đối với người dùng chủ yếu nằm ở các khía cạnh sau:

1. Số tiền đầu tư tối thiểu: Một số dự án không giới hạn, một số đặt ngưỡng trên 100.000 USD.
2. Yêu cầu KYC: từ không KYC đến KYC nặng.
3. Hạn chế khu vực: Một số dự án được giới hạn trong khu vực dịch vụ

Phân bổ lợi nhuận và khả năng kết hợp

Có hai loại chiến lược phân phối doanh thu chính:

1. Phân phối trực tiếp lợi nhuận từ tài sản cơ sở
2. Điều chỉnh thông qua lãi suất gửi

Khả năng kết hợp:

• Tính khả thi kết hợp của dự án KYC nghiêm ngặt thấp.
• Dự án không KYC không có hạn chế rõ ràng về khả năng kết hợp

Xu hướng phát triển tương lai

1. Lựa chọn tài sản cơ sở là ETF trái phiếu chính phủ khá thuận tiện
2. Cấu trúc doanh nghiệp cần có khả năng mở rộng
3. Dự án không KYC, không rào cản có cơ sở người dùng rộng hơn
4. Lợi suất được ưa chuộng hơn khi giữ nguyên với trái phiếu chính phủ
5. Mở rộng các kịch bản ứng dụng sẽ có lợi cho việc đạt được quy mô kinh doanh lớn hơn

Với sự can thiệp của các cơ quan quản lý, các dự án KYC nhẹ nhàng trong trung và dài hạn có thể có lợi thế hơn.

! [Tại sao trái phiếu chính phủ trở thành chỗ đứng duy nhất cho RWA ngắn hạn và trung hạn?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-deb8424e9a80ae97b29c30b6c97e9064.webp)