RWA國債代幣市場缺口與TProtocol的創新解決方案

當前RWA國債代幣市場存在一些痛點:MakerDAO雖然利率高但投資範圍廣泛;Ondo純投資國債但準入門檻高、流動性不足。市場亟需一種資產純淨且普通用戶可以廣泛參與的國債代幣產品。TProtocol V2應運而生,旨在填補這一市場空白。

TProtocol表面上是一個借貸產品,允許RWA項目如Matrixdock用其發行的國債代幣STBT抵押借入USDC。USDC存款用戶獲得rUSDP代幣,類似AAVE的aUSDC,可產生利息。

該產品的亮點在於STBT借貸的LTV高達100.5%,理論上可實現99.5%的極高利用率,將絕大部分國債收益傳導給rUSDP持有者。對於大額提款,採用與借款方OTC的模式處理,給予一定時間賣出國債還款。小額提款則可通過常規提款或DEX出售USDP實現。

TProtocol的核心價值在於通過機構抵押借貸的模式,最大化地將國債代幣收益傳導給普通USDC存款用戶,使其能夠享受到國債收益,而無需像Ondo-OUSG/Matrixdoc-STBT那樣僅面向合格投資者開放或需要繁瑣的KYC。

與此前頻繁暴雷的機構信用貸不同,TProtocol專注於專款專用的產品。如STBT明確投資對象爲短期國債和國債逆回購,並定期公布資產報告,與Chainlink合作提供儲備證明。盡管如此,整體仍依賴對底層國債資產托管機構的信任,因此TProtocol針對不同RWA資產推出獨立Pool以隔離風險。

TProtocol在其他方面的設計也較爲激進。治理代幣TPS/esTPS的設計類似GMX,存儲時間越長分紅越高。此外還設計了iUSDP/USDP雙層結構,類似sfrxETH/frxETH架構,iUSDP是收益自動累積版的rUSDP,USDP則用於DEX等處提供流動性。這種模式使TProtocol可通過激勵其他協議的方式提升資本效率和iUSDP收益,潛在超越一般國債收益。

目前RWA領域競爭激烈,MakerDAO佔據優勢但作爲超額抵押穩定幣,其用於購買國債的資產比例有限。若存DAI領息用戶過多,利息可能低於國債利率。

TProtocol通過創新的機構抵押RWA資產借貸模式,將純淨的國債代幣收益傳導給無需KYC的普通用戶,並借鑑sfrxETH/frxETH設計,爲收益超越基礎國債收益創造了可能。這一創新方案有望填補當前RWA國債代幣市場的重要缺口。