美國參議院通過的Genius法案爲穩定幣建立了全面監管框架，可能導致支付型加密貨幣面臨淘汰，重塑行業格局，並促進機構資金流入區塊鏈。法案要求穩定幣有嚴格儲備，可能影響加密貨幣流動性與市場響應。

"Crypto Natives"指在加密貨幣領域熟練使用、理解相關技術工具的人。這一羣體不僅包括積極參與者，也涵蓋使用密碼學工具的用戶，但不包括純粹投資者。該概念強調密碼學的價值與影響。

加密市場喜報頻傳，主流化進程再下一城
近期加密市場捷報頻傳，利好消息接踵而至。
宏觀方面，中美兩國達成關稅休戰協議，全球金融市場應聲漲。雖然比特幣在預期兌現後有所回調，但山寨幣市場呈現蓬勃發展之勢。以太坊領漲觸及2700美元，DeFi板塊全面上揚，引發市場對山寨季回歸的憧憬。
除了宏觀環境改善，行業內部也迎來了新的發展機遇。5月13日，標普道瓊斯指數公司宣布，美國規模最大的加密貨幣交易平台將被納入標普500指數，取代即將被收購的Discover Financial Services。這一變動將於5月19日交易開始前生效。
這標志着加密行業在主流市場再次突破裏程碑，揭開了行業新時代的

Puffer通過再質押技術構建高效的Based Rollup方案，旨在實現去中心化排序器以及鏈間流動性交互。主要產品包括Puffer LRT和UniFi系列，採用預確認機制提高交易效率，解決中心化排序器風險，推動以太坊生態的多樣性與發展。

比特幣DeFi生態系統正在崛起，從數字黃金轉向去中心化金融。通過Babylon、Lombard和SatLayer等新協議，比特幣實現質押和流動性，推動DeFi應用的發展。盡管目前仍缺乏廣泛關注，但潛在價值和投資機會正在吸引機構投資者，預示着比特幣DeFi的未來充滿希望。

Notional Finance是一家專注於固定利率加密貸款的初創公司，2023年推出V3版本，支持12種資產借貸，吸引用戶數量快速增長。平台的創新功能和激勵計劃提升了用戶參與度，正在DeFi市場中嶄露頭角。

比特幣的金融化進程正在加速，其已轉變爲可編程抵押品和資本優化工具，各國和機構紛紛加入比特幣資產組合。盡管存在市場風險，但在適當管控下，比特幣逐漸從投機資產轉化爲收益生成和宏觀對沖的重要工具。未來金融創新將更依賴於比特幣。

Perp DEX 賽道目前面臨用戶增長瓶頸，交易量依賴代幣激勵。真實用戶增長乏力，需優化用戶體驗和降低準入門檻。未來可通過機器人交易和抽象帳戶錢包等創新提升發展潛力。

加密貨幣市場正經歷劇變，許多新興代幣項目發行後價格大幅下跌，反映市場結構挑戰。風險投資主導的模式面臨困境，新代幣需探索社區共識和透明性高的發行方式，以實現長期價值增長。

a16z的年度加密貨幣報告傳達了市場的樂觀情緒，盡管整體用戶增長並不顯著。穩定幣被視爲主要應用，但對創新的期望未能達到。基礎設施雖改善，但日常用戶受益不多。DeFi持續增長，AI與加密融合展示潛力。總體來看，加密領域仍在發展中，尚未進入Web3的黃金時代。

DePIN市場迅速崛起，Titan Network作爲新興項目，通過透明、安全、高效的資源聚合平台，解決閒置資源利用問題，並獲得FIL等支持，未來或在該領域成爲佼佼者。

獨聯體地區在金融封鎖下，通過穩定幣與區塊鏈技術尋求突破。2025年莫斯科加密展會展示了中資礦機、地方交易所等多樣化參與者。俄羅斯正加強與金磚國家合作，發展本土穩定幣，同時推進加密行業的法律監管，以實現不依賴美元的跨境支付網絡。

近期加密行業在香港和丹佛經歷了重要事件，展現出短期主義和長期價值的衝突。香港的短期套利趨勢讓許多參與者忽視了理想信念，而丹佛則顯示出基礎設施項目的危機與新興AI領域的樂觀。整體而言，以太坊面臨挑戰，需要回歸社區治理，並積極創新，以應對未來行業發展。

NFT的終章與重啓：發幣不是目的
一、NFT的衰落
NFT市場的最後繁榮止步於Pudgy Penguins的代幣發行。近期Doodles在Solana上的代幣發行僅引起微小反響。Yuga Labs持續精簡業務，甚至涉及其核心IP Cryptopunks。在NFT最後一波復興浪潮中備受關注的比特幣NFT項目也幾近歸零。這些曾經令人瘋狂的敘事已走向沒落，不再引人注目。
10k PFP項目最初願景美好，希望通過適度規模的社區推動自下而上的IP項目走向全球。這與傳統IP項目先投入大量資金制作內容的模式截然不同。傳統IP如迪士尼旗下的漫威宇宙、星球大戰等，往往需要多年沉澱和巨額投資，才能深入人

田行智（Andy Tian）從美國歸國後，以創業爲主線，在遊戲和區塊鏈等領域取得成功。隨後，因市場波動和個人健康問題，項目Gifto出現困難，最終於2023年他不幸去世，項目也宣告終結。這段經歷展示了創業者的艱辛與無常。

RWA國債代幣市場缺口與TProtocol的創新解決方案
當前RWA國債代幣市場存在一些痛點:MakerDAO雖然利率高但投資範圍廣泛;Ondo純投資國債但準入門檻高、流動性不足。市場亟需一種資產純淨且普通用戶可以廣泛參與的國債代幣產品。TProtocol

Persistence在Cosmos生態中構建了流動性質押與再質押的基礎設施，通過支持IBC和CosmWasm，推動質押簡化並保證安全性。pSTAKE平台帶來自動複利功能，用戶參與質押可獲得額外收益。再質押機制進一步增強鏈間安全與去中心化，爲Cosmos生態注入活力。

Token2049活動後，加密貨幣行業敘事經歷結構性轉變，Layer0的全鏈互操作性成焦點，而Layer1逐漸失去主導地位。Layer2發展基本確定，現金牛項目和LSDFi及RWA應用機會顯現，同時用戶體驗優化和加密與AI結合項目增多，表明行業需持續創新與構建。